2026年がようやく幕を開けたばかりだというのに、市場の大手プレイヤーは休みなく動いている。上場企業のマイクロストラテジーは元日から1月4日の間に、直接1億1600万ドルを投入し、一気に1283枚のビットコインを購入した。平均購入価格は約9万ドル。現在、同社のビットコイン口座は67万3000枚超まで膨らみ、現在の9万3000ドルの価格で計算すると、この資産の帳簿上の収益はすでに120億ドルを突破している。新年に素晴らしい幕開けを飾ったと言えるだろう。

しかし問題が生じた――このお金はどこから来たのか？実は仕組みは明確だ：株式を発行してビットコインと交換する。マイクロストラテジーの秘訣は、株式市場の高いプレミアムを活用することだ。同社はATM発行計画を推し出した。つまり、市場が同社の株式に対して、現在保有するビットコイン資産よりも高い価格を支払う意思があれば、同社は勢いに乗じて株式を増発して資金を調達し、その資金全てをビットコインに投入するというわけだ。今回の1億1600万ドルは、普通株73万5000株の増発で調達された。

しかし本当に目を見張るのは、その後の動きだ――マイクロストラテジーはまだ113億ドル超の普通株発行枠を手元に握っており、優先株の部分を加えると、その後動員できる資金規模は300億ドルを超える。つまり、同社の「弾薬庫」はまだ爆発していないのだ。

ただし、市場の暗号資産に対する態度は今、大きく分かれている。一方では従来型の投資家が懸念を抱いており――2025年下半年のビットコイン暴落でマイクロストラテジーの帳簿上の含み損が174億ドルに達し、株価も年中盤の高値から接近60%下落し、多くの人が撤退を選んだ。一方、スタンダードチャータード銀行のようなトップ機関はまだ強気で、2026年のビットコイン目標価格を15万ドルと示唆し、今回が「底からの上昇」への前奏曲だと主張している。両者の意見は市場の基礎があるものの、全く異なる未来を指し示している。