コインホールドからキャッシュアウトへ：Riotが年末に突然2億ドル相当のBTCを売却した理由

ナスダック上場のマイニング企業Riot Platformsは、最近公開した12月の運営報告書で重要な転換シグナルを示しました：かつての「堅実なホルダー」であった同社は、過去2ヶ月間で大幅に保有量を減らしています。12月に1818BTCを売却し、1億6160万ドルの純利益を獲得。これに11月の383BTCを加えると、Riotはわずか2ヶ月で約2億ドルを現金化し、総保有量も10月の19324BTCから18005BTCに減少しました。この変化は、2024年の「ゼロ売却」方針と鮮やかな対比をなしています。

堅実なホルダーから戦略的な減持への転換

数字の背後にある戦略的反転

Riotの保有変動は、事業戦略の調整を明確に反映しています。最新の運営報告書によると、同社のBTC保有動向は以下の通りです。

年末の保有量は2024年末より293枚増えていますが、この数字は重要な事実を覆い隠しています：2025年末の減持規模は増持を大きく上回っています。つまり、11月と12月の大規模売却がなければ、年末の保有量はもっと高かったはずです。

現金化の真の意味

2億ドルの現金化は、マイニング企業にとって決して小さな額ではありません。現在のBTC価格が92,031ドルと仮定すると、2201BTCの時価は約2.02億ドルです。興味深いことに、この売却規模はRiotの資本支出ガイドラインとちょうど一致しており、この資金は配当や準備金ではなく、明確な用途に使われていることを示唆しています。

AIへの転換：減持の真の理由

VanEckの観点

VanEckのデジタル資産責任者Matthew Sigelは、この現象を分析し、Riotの売却行動は同社が人工知能（AI）分野へと転換していることを示していると指摘しています。この判断は空虚なものではありません。関連情報によると、Riotは以下の資産を保有しています。

• 大規模かつ低コストの電力資源
• データセンター規模のインフラ
• AI対応のコア建築

AI計算には膨大な電力需要があります。稼働中のAIデータセンターはギガワット級の電力容量を必要とします。BTCの一部を売却して流動資金を確保し、Riotはより高収益なAI計算市場に投資しつつ、電力とインフラの優位性を維持しようとしています。

ビジネスロジックの進化

純粋なビットコイン採掘から、多角的なエネルギー・計算サービス提供者へと変貌を遂げるのは、市場変化に対する合理的な選択です。Riotは戦略的備蓄として18005BTC（現在の価格で約16.5億ドル相当）を保持しつつ、インフラのアップグレードに流動性を投入しています。このバランスの取れたアプローチは、ビットコイン資産を完全に放棄することなく、単一事業モデルに固執しないことを意味します。

市場の反応と今後の観察

Riotは米国株式市場のプレオープン時に、MSCI指数関連のニュースにより0.53%下落しましたが、これは短期的な変動に過ぎません。より注目すべきは、Digital Asset Treasuries（DAT）に属する企業全体が抱えるアイデンティティの問題です。MSCIは最終的に、これらの企業を指数から除外しない決定を下し、Riotなどの企業の転換に制度的な余地を与えました。

まとめ

Riotの減持は、受動的な逃避ではなく、積極的な戦略的調整です。同社は単なるビットコインの蓄積者から、総合的なエネルギーとAI計算サービスの提供者へと変貌を遂げつつあります。2億ドルの現金化は一見巨大に見えますが、16.5億ドルのBTC資産に比べると、あくまで戦略的再編の一部です。重要なのは、RiotがどれだけのBTCを売却したかではなく、その資金をAIインフラ整備にどう活用し、こうした変革が株主により高いリターンをもたらすかどうかです。今後は、RiotのAIデータセンターへの投資進展と収益性に注目していく必要があります。