高速性や低コストを自慢する多くのパブリックチェーンは、問題を根本的に見落としているかもしれない。

問題は何なのか？機関投資家が本当にやってくるとき、従来型金融のコンプライアンス要件と商業プライバシー保護という2つの課題に、どのパブリックチェーンも適切に対応できていない。ゴールドマン・サックスは全員がポジションを透視できるチェーンには決して近づかないし、ブラックロックもSEC要件を満たせないDeFiで資金調達することもない。これは技術能力の問題ではなく、ビジネスロジックの問題なのだ。

あるプロジェクトの思考法は興味深い——従来型金融のルールを改造するのではなく、むしろブロックチェーンをこれらのルールに適応させるべきだということだ。「監査可能なプライバシー」は複雑に聞こえるが、実は取引がデフォルトで暗号化されており、ただし認可された機構は監査できるということだ。さらに「コンプライアンス・アイデンティティ層」があり、トークンステーキングを通じて実際の身元を結合させる。このロジックは魅力的ではないかもしれないが、それは現実世界の動作方式そのものだ——会社を設立するには監査を受け入れなければならず、国際送金には反マネーロンダリング審査を通す必要がある。

最近このプロジェクトのEVMテストネットがオンラインになったが、これは重要なシグナルとして理解する必要がある。開発者は今、真の合規金融アプリケーションを事前に構築できるようになった——トークン化国債、プライベート・エクイティ取引、国境を越えた貿易決済。現在のマイニングプロジェクトと比べると、これらのシナリオの想像の余地は100倍以上もある。

トークン自体から見ると、価値ロジックも変わった。もはや単なる燃焼トークンで報酬を維持するのではなく、合規金融世界に進入するためのパスポートにアップグレードされた。この価値キャプチャーメカニズムはより深く、また生命力もより強い。

多くの人はまだ次のSolanaを探している。しかし真の次の爆発は、おそらく誰がより速いか、誰が安いかではなく、誰が現実世界の金融システムと真に接続できるかということにある。この道を探索している人たちが確かに存在する。