#密码资产动态追踪 **2026年1月加密市場風向観測**

最近一週間で注目すべき三つの出来事は、それぞれ異なる暗号市場の進化ロジックを反映しています。

**リスクヘッジ資産もオンチェーン取引に進出**

ある大手取引所が $XAUUSDT と $XAGUSDT の永続契約をローンチ—金と銀のUSDT決済版を提供しました。表面上は「金取引を行っている」ように見えますが、根底にあるロジックはより興味深いものです：暗号システムが伝統的なリスクヘッジ資産の新たな取引場面として機能し始めています。

ユーザーはもはや証券会社の口座を開設したり、ドルに換えたり、複雑な為替手続きを経たりする必要はなく、ステーブルコインだけで金属類資産の価格変動に直接参加できるようになっています。この一歩は一見単純に見えますが、実際には取引所の位置付けを静かに変えつつあります—それは純粋な暗号資産取引所から、多資産をカバーする金融インフラへと段階的に進化しています。

地政学的緊張や金利見通しの不確実性により、従来の金融だけでなく、オンチェーン資産へのリスクヘッジ需要も高まっています。これは何を示すのでしょうか？暗号市場の魅力は「高リスク投資家」の範囲を超えつつあるのです。

**機関のイーサリアム配置方法が変化**

BitMineは最近、ETHの追加買いを行い、直接ステーキングして収益を得る手法を採用しています。しかし重要なのは「どれだけ買ったか」ではなく、「どう買ったか」—彼らはETHを資産負債表に計上し、短期の投機ツールではなく長期的な資産カテゴリーとして位置付けている点です。

これは一つのトレンドを反映しています：イーサリアムの役割定義が変わりつつあるのです。もはや高い変動性を持つ投機対象だけではなく、ステーキング収益を生み出し、ネットワーク効果を持つインフラとしての側面も持ち始めています。

サプライチェーンの観点から見ると、より多くのETHが機関によってステーキングコントラクトにロックされ、長期的な流動性が縮小しています。売り圧の出所も変化しています：もはや個人投資家のパニック売りや短期利益追求ではなく、むしろ機関による積極的な資産配分の調整からのものです。価格形成のロジックも変わりつつあり、単なる投機対象から、資産の評価に近づいています。

**デジタル通貨の制度競争はすでに明白に**

中国はデジタル人民元の利息付与を許可しています；一方米国はステーブルコインの利回り提供を明確に禁止しています。これは誰がより積極的かという問題ではなく、デジタル通貨の本質に対する理解が根本的に異なることを示しています。

一方はデジタル通貨を貨幣体系の進化と捉え、価値保存と利息付与の機能を持つべきと考えています；もう一方はステーブルコインを決済手段と位置付け、伝統的な銀行システムへの脅威とならないよう厳格に規制しています。

この分岐の背後にある究極の問題は一つです：**デジタル通貨は金融インフラなのか、それとも金融商品なのか？**

もしステーブルコインの利回り提供が永遠に禁止されるなら、Coinbaseの懸念は正当化されます—長期的なグローバル競争の中で、次第に魅力を失う可能性があります。しかし同時に、これは規制のジレンマも露呈しています：利回り機能を解放するか、あるいは伝統的金融の魅力が徐々に薄れることを受け入れるかです。

これら三つの出来事は実は同じ物語を語っています：暗号市場は、境界が明確な「代替資産取引場」から、伝統的金融の境界を越える複雑な金融システムへと進化しているのです。各参加者は自らの立ち位置を再定義しつつあります。