出典：CoinEditionオリジナルタイトル：Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Ruleオリジナルリンク：* **MSCIはStrategyを指数に維持したが、新規株式発行による指数ウェイトの増加を凍結。*** **Strategyの株式は安堵感から上昇し、Bitcoinは発表前の水準を下回った。*** **このルールにより、StrategyはBTCの買い付け資金調達能力が制限され、BTC/株の希薄化を防ぐ。**Bitcoinは赤字に転じる一方、MSCIがデジタル資産財務企業に関する決定を発表した後、Strategy株は上昇した。見出しはポジティブに見えたが、詳細はそうではなかった。MSCIはStrategyをグローバル株式指数に残したが、新規株式発行による指数ウェイトの増加を阻止した。これにより、StrategyのBitcoin買い付けのための株式連動需要の増加が制限されることになる。## MSCIはStrategyを維持するが、線を引くMSCIは、Strategyおよび他のデジタル資産財務企業は当面の間、指数に残ると述べた。同時に、新規発行株式は指数ウェイトの計算に含めないとした。このルールは重要だ。Strategyは、Bitcoin購入のために行われる大規模な株式発行を吸収するために指数連動需要に依存してきた。MSCI指数は約$2 兆円のETF資産を支えている。株式数の凍結は受動的流入を制限する。MSCIはまた、除外も依然として可能であることを明確にした。運営会社よりも投資ビークルに近い企業は引き続き審査対象となる。より広範な協議が予定されている。### 市場反応の分裂Strategy株は、即時の指数除外を回避した安堵感から上昇した。発表後、日中にほぼ5%、アフターマーケット取引で2.44%上昇した。一方、Bitcoinは逆の動き。価格は$92,300超から$90,000前後に下落した。興味深いことに、株式の上昇はBitcoinの現物需要には反映されなかった。メッセージは明確だった。これは株式特有の再評価であり、暗号通貨全体の強気シグナルではない。## Bitcoin購入力の縮小MSCIの動き以前から、StrategyのBitcoin購入能力は弱まっていた。その株式プレミアムは、純粋なBTC保有とほぼ差がなくなっている。現時点の価格では、Strategyの企業価値はビットコイン保有の約107%に近い。これにより、Bitcoin/株を希薄化させずに株式を発行する余地はほとんどなくなる。BTC保有量を1%増やすには、Strategyは約400万株を発行する必要があり、株式数は約1.15%増加することになる。この計算は、Bitcoin/株の増加を目指す目標に逆行している。### 利回り、負債、現金制約Strategyは優先株で購入資金を調達できるが、その利率は約11%と高い。これが高いハードルとなる。Bitcoinはこの利率を大きく上回る必要がある。同社は最近、普通株の売却を通じて22.5億ドルの現金を調達し、流動性リスクを低減した。年間利息コストは$831 百万ドル近くに達している。転換社債の保有者は、株価が転換レベルを下回ったままであれば、2027年と2028年に最大6.6億ドルの債務の早期返済を要求できる可能性がある。
ビットコインは、MSCIのルールに反して戦略が跳ね上がる中、値を下げる
出典：CoinEdition オリジナルタイトル：Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Rule オリジナルリンク：
Bitcoinは赤字に転じる一方、MSCIがデジタル資産財務企業に関する決定を発表した後、Strategy株は上昇した。見出しはポジティブに見えたが、詳細はそうではなかった。
MSCIはStrategyをグローバル株式指数に残したが、新規株式発行による指数ウェイトの増加を阻止した。これにより、StrategyのBitcoin買い付けのための株式連動需要の増加が制限されることになる。
MSCIはStrategyを維持するが、線を引く
MSCIは、Strategyおよび他のデジタル資産財務企業は当面の間、指数に残ると述べた。同時に、新規発行株式は指数ウェイトの計算に含めないとした。このルールは重要だ。Strategyは、Bitcoin購入のために行われる大規模な株式発行を吸収するために指数連動需要に依存してきた。
MSCI指数は約$2 兆円のETF資産を支えている。株式数の凍結は受動的流入を制限する。MSCIはまた、除外も依然として可能であることを明確にした。運営会社よりも投資ビークルに近い企業は引き続き審査対象となる。より広範な協議が予定されている。
市場反応の分裂
Strategy株は、即時の指数除外を回避した安堵感から上昇した。発表後、日中にほぼ5%、アフターマーケット取引で2.44%上昇した。
一方、Bitcoinは逆の動き。価格は$92,300超から$90,000前後に下落した。興味深いことに、株式の上昇はBitcoinの現物需要には反映されなかった。メッセージは明確だった。これは株式特有の再評価であり、暗号通貨全体の強気シグナルではない。
Bitcoin購入力の縮小
MSCIの動き以前から、StrategyのBitcoin購入能力は弱まっていた。その株式プレミアムは、純粋なBTC保有とほぼ差がなくなっている。現時点の価格では、Strategyの企業価値はビットコイン保有の約107%に近い。これにより、Bitcoin/株を希薄化させずに株式を発行する余地はほとんどなくなる。
BTC保有量を1%増やすには、Strategyは約400万株を発行する必要があり、株式数は約1.15%増加することになる。この計算は、Bitcoin/株の増加を目指す目標に逆行している。
利回り、負債、現金制約
Strategyは優先株で購入資金を調達できるが、その利率は約11%と高い。これが高いハードルとなる。Bitcoinはこの利率を大きく上回る必要がある。
同社は最近、普通株の売却を通じて22.5億ドルの現金を調達し、流動性リスクを低減した。年間利息コストは$831 百万ドル近くに達している。転換社債の保有者は、株価が転換レベルを下回ったままであれば、2027年と2028年に最大6.6億ドルの債務の早期返済を要求できる可能性がある。