ミームコインコミュニティ構築の話題は掘り下げる価値がある。特に取引所の現物上場に関わるロジックに関しては、表面上は賑やかに見えるが、なぜ一部のトップ取引所が特定のミームコインの上場に慎重なのかを理解するには、まず大口の資金構造を考える必要がある。

見てみると、SolやBSC上で本当に成功しているミームプロジェクトは、底値付近に少なくとも50%以上の資金が少数の大口ホルダーの手に握られていることが多い。純粋にコミュニティの自然成長だけで、全く大口のコントロールなしに20Mの時価総額に到達した例は？正直なところ、非常に稀で、数えるほどしかない。

取引所の視点から考えると、最も恐れるのはオンチェーン参加者の感情が高まることではなく、自身のKPI——現物上場後の価格が適度に上昇するかどうかだ。最も困るのは、上場直後に価格が急落するケースで、これはプラットフォームの信用と取引量に直接影響する。大口資金を持つ者たちはそれをよく理解しており、何を待っているのか？最も理想的な退出タイミングを待っているのだ。現物上場は最大の流動性出口だから、これは疑いの余地がない。

2022年のPepe時代と比べて、今の散户の警戒心は格段に高まっている。売り浴びせると「逃亡コイン」として集団から非難されるリスクがあるためだ。この評判は非常に悪い。だから取引所は上場前にコミュニティの大口たちに「格局」があるかどうかを確認しなければならない——つまり、事前に一部の資金を提供してもらい、上場後のK線をあまりひどく見せないように調整してもらうことだ。これは完全に売り圧を防ぐことはできないが、少なくともチャートをあまり醜く見せず、プラットフォーム側も責任を免れるための措置だ。

逆に考えると、コミュニティの構築が盛んになるほど、多くの人が現物上場の瞬間に一斉に売り出す機会を待ち望むことになり、売り圧はますます制御不能になりやすい。売り圧が制御不能になると、リスクは非常に高くなる——最悪の場合、暴落は業界ニュースになる。これが、いくつかのプロジェクトがAlphaを始めたり、コントラクトを展開したり、さらには現物上場後に取引データが予想外に冷淡になる理由だ。こうした思考で理解すれば、取引所の計算もほぼ見当がつく。