2026-01-08 15:22:14

暗号市場に秘密はなく、伝播の速さと遅さだけがある。

**不況期には組織力が必要**

20以上のPerp DEXプロジェクトが来年Q1に登場を争っている。Asterの取引熱度からStandXのインセンティブメカニズムまで、市場に溢れる情報ノイズにより、皆が少し混乱している。これはHyperliquidの地位を疑うべきではない。

HyperEVMとHYPEの協調効果はまだ発揮されていないが、Lighterのような後発者もこの新王者を倒せない。問題はどこにあるのか？我々は常にトップ取引所の争奪戦の第一手ゴシップに夢中になり、逆にPerp DEXのこの大戦を二次情報にしてしまっている。

**Lighterはどれだけ軽くても業界の天井を超えられない**

Lighterは確かに成功した。HyperliquidでPerpのこのレースを証明した後、成功裏に一歩踏み出し、「Hyperliquidはトップ取引所に対抗し、LighterはHyperliquidに対抗する」という印象を作り出した。

しかし、この重ね技は長続きしない。取引所自身の競争の仕方を見ればわかる——トップ以外の取引所が自社トークンを運営するのはどれほど難しいか、ある規制準拠プラットフォームの時価総額はKrakenの評価の5倍以上だ。取引ビジネスは自然と独占効果が強く、業界の二番手のポジションに座るのも非常に難しい。

HYPE5.18%

LIT7.65%

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FromMinerToFarmer

· 01-11 12:48

卷Perpのあの一連のプロジェクトは、99％はただのストーリーで、本当に生き残れるのは多くても数個だろう。 --- Lighterの「対比対比」的なナarrativeには飽き飽きだ。取引所のビジネスはそんなに簡単じゃない。 --- 情報のノイズは確かに多いが、HYPE側の協力が出てくる前に早々と悲観的になっている？早すぎる結論だ。 --- トップの天井はそこにあるから、もういじるな。 --- 20以上のプロジェクトが集中しているが、結局は誰が多く資金調達できるか、誰のエコシステムが強いかを見るだけで、他はすべてバブルだ。 --- このラウンドの卷Perpは、また2021年の取引所大戦に戻った感じだ。最後はやっぱり勝者がすべてを握る。 --- 正直に言うと、Lighterのやり方は確かにHyperliquidよりも受動的で、後発者は常に追随している。 --- 市場には二次情報が多すぎて、多くの人は自分が何を言っているのか全くわかっていないのに、風向きに合わせているだけだ。

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YieldChaser

· 01-10 11:31

巻き込まれても結局は二番手にしかなれない、これが取引所の宿命だ。

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WagmiWarrior