アメリカ上院銀行委員会の議長Tim Scottは、1月15日に暗号市場構造法案の審議公聴会を開催する予定です。しかし、最新の交渉文書によると、この立法の推進は順調ではなく、4つの重要な問題を巡る意見の相違が未だ解消されていません。

**DeFi規制の定義の難しさ**

まずは、分散型金融（DeFi）の規制枠組みです。議案はDeFiプラットフォームに対し、米国連邦規制の伝統的な金融企業と同じ監督基準を適用することを求めていますが、ここでの難点は——DeFiの基本的な定義自体が未だ議論の余地があり、関連する技術的・法的な問題も未解決のままです。これにより、規制の実施基準は曖昧なままです。

**ステーブルコインの利回りによる商業的対立**

GENIUS法案は、ステーブルコイン発行者が直接利息を提供することを明確に禁止していますが、その一方で、関連会社が収益商品や顧客報酬プログラムを展開することは許可しています。この条項は、従来の銀行業界にとって脅威と感じられており——彼らはこれが預金業務の競争力を弱める可能性があると考えています。一部の民主党議員も、暗号関連の収益商品をさらに制限すべきだと考えており、交渉は引き続き激しい駆け引きの状態です。

**政治倫理と機関の権力**

3つ目の争点は倫理規範に関するもので——米国の高官が暗号投資活動から私的利益を得ることを禁止することを求めています。同時に、CFTC（米商品先物取引委員会）が暗号通貨規制の主導役を担うことになりますが、CFTCの席の配分に関する党派間のバランス問題も協議の対象となっています。

この交渉の鍵は、規制を導入すべきかどうかではなく、具体的な規制の方法と利益のバランスにあることが見て取れます。