米国の雇用データが突如市場に冷水を浴びせた。

先週の新規失業保険申請件数は20.8万人で、市場予想の21万人を下回り、過去4週間も低水準を維持している。企業は採用を緩める兆候を全く見せず、失業率は3.7%付近で安定している。この状況から景気後退の兆候は全く見られない。

しかし問題はそこにある——堅調な雇用データが直接的に利下げの夢を打ち砕いた。

CMEのFRB観測ツールの最新データによると、1月の25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか11.6%で、ほぼ無視できるレベルだ。金利維持の確率は88.4%に達している。さらに厳しいのは、3月の時点でも利下げ確率は依然として微々たるものであることだ。これは何を意味するのか？今後しばらくの間、FRBの金融緩和のチャンスはほぼ閉ざされている。

**仮想通貨市場への影響は二面性を持つ。**

短期的には、これは弱気シグナルだ。以前期待されていた利下げによる流動性の流入は期待外れとなり、新たな資金の流入を促すきっかけが消えた。しかし別の見方をすれば、経済がこれほどまでに堅調であれば、ハードランディングのリスクは大きく低下し、ソフトランディングの可能性は急上昇する。経済衰退の悲観的な見通しよりも、堅実な成長はリスク資産にとって長期的にプラスとなる。

重要なのは、二つの指標を注視することだ：雇用とインフレ。これらのデータに明らかな軟化が見られなければ、FRBは引き続きタカ派の姿勢を維持するだろう。言い換えれば、利下げサイクルの到来には、より多くの確かなシグナルを待つ必要がある。

**最後に質問：あなたは上半期に利下げの可能性がまだあると思いますか？3月の会議なのか、それとも6月なのか？それとも下半期まで待つべきか？**