ニューヨーク連邦準備銀行の最新データによると、1年期のインフレ期待は12月に3.4%に上昇しました。この数字は大きくないように見えますが、市場のFRBによる利下げ継続の幻想を打ち砕きました。関連情報によると、12月の利下げ確率はかつて85%に達していましたが、現在は44%に低下しています。インフレ期待の高まりと雇用データの混乱という二重の圧力の下、FRBは前例のない政策のジレンマに陥っています——インフレと闘う必要がある一方で、雇用市場の亀裂も考慮しなければならないのです。このマクロ経済のジレンマは、暗号通貨市場の流動性を加速的に圧迫しています。## インフレ期待の上昇が意味すること1年期のインフレ期待は消費者信頼感の指標です。この数字が低い水準から3.4%に上昇すると、市場は今後1年間の物価上昇をより強く見込むようになります。これは通常、FRBのハト派的立場を強化します——インフレ期待が高止まりしている場合、無理な利下げは火に油を注ぐことになるからです。関連情報によると、FRB内部では意見が分裂しています。ハト派（例：ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズ）は、雇用市場の亀裂拡大を受けて利下げによる刺激が必要と考えています。一方、タカ派（例：理事バル）は、インフレが3%以上で推移している現状では、今の緩和は非常にリスクが高いとしています。副議長のジェファーソンは、「緩やかな推進」を選択し、曖昧な立場を取っています。## FRBが直面する六つのジレンマ最近、前FRBニューヨーク連邦準備銀行総裁のデュドリーは、2026年にFRBが直面する課題は市場の想像をはるかに超えていると指摘しました。| 課題の種類 | 具体的な内容 | 市場への影響 ||---------|--------|--------|| 独立性の危機 | 大統領の介入リスク増大、解任権拡大 | 通貨政策の信用失墜 || 金利の道筋 | 利下げ余地が限られる、中立金利の決定困難 | 政策シグナルの混乱 || 資産負債表 | 6.6兆ドルの膨張と縮小のジレンマ | バランスシート縮小による市場の動揺 || 銀行監督 | 監督の抜け穴未解消 | 金融システムリスクの蓄積 || ステーブルコインの課題 | 口座改革の遅れ | 通貨システムへの挑戦 || コミュニケーション | 予測の失敗、市場の混乱 | 政策伝達の効率低下 |## 暗号市場は「見捨てられつつある」より直接的な脅威は流動性の流出です。関連情報によると、米国の信用市場は過去最高を記録し、高リスク債券ETFは2025年に約9%上昇、株式は特にAIや大型テクノロジー株がリスク資本を引き続き惹きつけています。しかし、ビットコインの資金流入は停滞しており、先物の未決済契約高は617.6億ドルに達しているにもかかわらず、価格は91,000ドル付近で横ばいです。CryptoQuantのCEO、キ・ヤング・ジュの見解は非常にストレートです：資金は株式と金に流れており、暗号通貨には向かっていません。これはビットコインのファンダメンタルズが悪化したわけではなく、FRBの政策の不確実性が投資家に「伝統的な避難資産」へのシフトを促しているためです。## 短期展望：調整または圧力継続大きなきっかけとなる材料がなければ、ビットコインは長期的な調整局面に入る可能性があります。FRBの政策分裂、インフレ期待の反復、雇用データの再発表などが、市場の不確実性を高めています。MicroStrategyのような機関投資家は67万3,000BTCを保有していますが、売却の兆候は見られません。これは長期保有者が依然として堅持していることを示しています。現物のビットコインETFも長期保有を促進しており、短期的な取引ではなく、長期的な保有を推奨しています。私の見解では、現在の暗号市場の圧力は、基本的なファンダメンタルズの悪化ではなく、マクロの流動性の流出に起因しています。FRBの政策が明確になり、規制の枠組みが整い、経済データに明確な転換点が見られれば、流動性は再び流入する可能性があります。しかし、それまでは忍耐強く待つのが最良の戦略です。## まとめインフレ期待が3.4%に上昇したことは孤立した出来事ではありません。これは、FRBが直面している深刻なジレンマ——政策の分裂、データの混乱、独立性の脅威——を反映しています。このような環境下では、暗号市場の流動性圧力は短期的には緩和しにくいでしょう。しかし、長期的にはこれらの課題は最終的に解決される必要があり、その過程での政策調整は、むしろ暗号資産の転換点となる可能性があります。重要なのは、恐れるのではなく、待つことです。
インフレ期待が3.4%に上昇、連邦準備制度の利下げ夢は崩れ、暗号市場の流動性危機が深刻化
ニューヨーク連邦準備銀行の最新データによると、1年期のインフレ期待は12月に3.4%に上昇しました。この数字は大きくないように見えますが、市場のFRBによる利下げ継続の幻想を打ち砕きました。関連情報によると、12月の利下げ確率はかつて85%に達していましたが、現在は44%に低下しています。インフレ期待の高まりと雇用データの混乱という二重の圧力の下、FRBは前例のない政策のジレンマに陥っています——インフレと闘う必要がある一方で、雇用市場の亀裂も考慮しなければならないのです。このマクロ経済のジレンマは、暗号通貨市場の流動性を加速的に圧迫しています。
インフレ期待の上昇が意味すること
1年期のインフレ期待は消費者信頼感の指標です。この数字が低い水準から3.4%に上昇すると、市場は今後1年間の物価上昇をより強く見込むようになります。これは通常、FRBのハト派的立場を強化します——インフレ期待が高止まりしている場合、無理な利下げは火に油を注ぐことになるからです。
関連情報によると、FRB内部では意見が分裂しています。ハト派（例：ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズ）は、雇用市場の亀裂拡大を受けて利下げによる刺激が必要と考えています。一方、タカ派（例：理事バル）は、インフレが3%以上で推移している現状では、今の緩和は非常にリスクが高いとしています。副議長のジェファーソンは、「緩やかな推進」を選択し、曖昧な立場を取っています。
FRBが直面する六つのジレンマ
最近、前FRBニューヨーク連邦準備銀行総裁のデュドリーは、2026年にFRBが直面する課題は市場の想像をはるかに超えていると指摘しました。
暗号市場は「見捨てられつつある」
より直接的な脅威は流動性の流出です。関連情報によると、米国の信用市場は過去最高を記録し、高リスク債券ETFは2025年に約9%上昇、株式は特にAIや大型テクノロジー株がリスク資本を引き続き惹きつけています。しかし、ビットコインの資金流入は停滞しており、先物の未決済契約高は617.6億ドルに達しているにもかかわらず、価格は91,000ドル付近で横ばいです。
CryptoQuantのCEO、キ・ヤング・ジュの見解は非常にストレートです：資金は株式と金に流れており、暗号通貨には向かっていません。これはビットコインのファンダメンタルズが悪化したわけではなく、FRBの政策の不確実性が投資家に「伝統的な避難資産」へのシフトを促しているためです。
短期展望：調整または圧力継続
大きなきっかけとなる材料がなければ、ビットコインは長期的な調整局面に入る可能性があります。FRBの政策分裂、インフレ期待の反復、雇用データの再発表などが、市場の不確実性を高めています。MicroStrategyのような機関投資家は67万3,000BTCを保有していますが、売却の兆候は見られません。これは長期保有者が依然として堅持していることを示しています。現物のビットコインETFも長期保有を促進しており、短期的な取引ではなく、長期的な保有を推奨しています。
私の見解では、現在の暗号市場の圧力は、基本的なファンダメンタルズの悪化ではなく、マクロの流動性の流出に起因しています。FRBの政策が明確になり、規制の枠組みが整い、経済データに明確な転換点が見られれば、流動性は再び流入する可能性があります。しかし、それまでは忍耐強く待つのが最良の戦略です。
まとめ
インフレ期待が3.4%に上昇したことは孤立した出来事ではありません。これは、FRBが直面している深刻なジレンマ——政策の分裂、データの混乱、独立性の脅威——を反映しています。このような環境下では、暗号市場の流動性圧力は短期的には緩和しにくいでしょう。しかし、長期的にはこれらの課題は最終的に解決される必要があり、その過程での政策調整は、むしろ暗号資産の転換点となる可能性があります。重要なのは、恐れるのではなく、待つことです。