2026年美联储的降息节奏正在成为全球市场的焦点。最近美联储理事米兰抛出了一个重磅观点：明年必须大幅降息150基点，以拯救当前政策紧缩造成的就业困境。他指出，现在的通胀水平仅2.3%，政策空间足够，但过度紧缩政策已经"拖累了一百万本可存在的就业机会"。

財務長ベセンテも遅れを取らず、ミネソタ経済クラブでの演説で強硬に表明：金利を下げることは経済成長の唯一の欠如要素であり、FRBは迅速に行動し、遅れを取るべきではない。彼の立場はトランプ経済アジェンダと一致し、緩和的な金融政策こそが強い経済回復の基盤であると考えている。

しかし、現実はもっと複雑だ。FRBは2025年にすでに3回の利下げを完了し、合計75ベーシスポイントを削減、現在のフェデラルファンド金利は3.5%-3.75%の範囲に留まっている。しかし、2026年については、市場の予想ははるかに保守的で、わずか1〜2回の利下げを見込んでいる。内部の派閥争いも激しく、米蘭などのハト派は金利を中立以下に下げるべきだと主張し、過去1年の引き締め政策はやりすぎだと考えている。

さらに興味深いのは時間の要素だ。FRB議長パウエルの任期は5月に満了し、財務長官ベセンテが新議長の選定プロセスを主導する。トランプはこれを利用してFRBの再編を図る可能性が高い。米蘭本人の去就については、市場は依然として見守っている。この金融政策の方向性を巡る駆け引きは始まったばかりで、ETHや暗号市場全体のセンチメントに深遠な影響を及ぼすだろう。