想像するシナリオ：数億ドル規模のプライベートエクイティ取引が裏で完了し、取引当事者の身元は秘密にされ、取引金額や詳細は隠されている一方で、規制当局はワンクリックで全過程を監査できる——これはSFのように聞こえるかもしれませんが、2026年には現実になる可能性があります。

また、あるヨーロッパの銀行がトークン化されたグリーンボンドを発行したとします。投資家は完全なプライバシー保護を享受し、取引データは暗号化され、同時にMiCAのすべての規制要件をシームレスに満たします。不動産をトークン化した資産運用会社は、グローバルな投資家がスマートコントラクトを通じて配当に参加し、すべての取引記録はデフォルトで暗号化されます。

これらのシナリオを実現するのは、2018年設立のDusk FoundationとそのLayer 1ブロックチェーン——Duskです。

**Duskは流行の追随プロジェクトではありません。** 初日から明確な使命を持っていました：規制された金融市場のためのインフラを構築すること。このインフラは、プライバシー優先、監査可能、拡張性の3条件を同時に満たす必要があります。伝統的金融と分散型金融の境界において、Duskは柔らかくも堅固な光のように、プライバシーとコンプライアンスの共存可能な道筋を示しています。

**2018年の背景は非常に重要です。** その頃、ビットコインは2万ドルに急騰し、イーサリアムエコシステムは群雄割拠していました。しかし一方で、規制の雷鳴もすでに鳴り響いていました。ヨーロッパではMiFID IIの改訂が進行中で、米国SECはICOに対して厳しい措置を取り、MoneroやZcashのようなプライバシーコインは匿名性が高いものの、監査できないため伝統的金融機関から敬遠されていました。

これこそがDuskのチャンスです。市場の本当のニーズを見抜いていました：私たちはプライバシーを必要としつつも、監査可能性も求めている。この二つは対立しない、設計次第だということです。

Duskの技術的核は二つの革新に基づいています。まず一つはゼロ知識証明の応用で、取引の詳細を外部に隠しつつ、その合法性を証明できること。次に、必要に応じて規制当局や監査者が完全な取引履歴にアクセスできる柔軟な監査メカニズムです。この「デフォルト暗号化、必要に応じて解読」設計思想は、現代金融のプライバシーと透明性の両方の要求を満たします。

他のLayer 1ブロックチェーンと比較して、Duskはより垂直志向、より専門的です。イーサリアムは汎用プラットフォームでエコシステムの繁栄を追求し、Solanaは速度を重視しTPSの限界に挑戦します。一方、Duskは特定の市場——規制された金融市場——に向かって進んでいます。

**実用化はすでに始まっています。** ヨーロッパの一部金融機関は、Duskを基盤としたトークン化製品のテストを行っています。グリーンボンド、不動産資産、プライベートエクイティのシェアなど、伝統的金融の重要資産がトークン化されつつあります。オンチェーン化されると、Duskのプライバシーと監査能力により、これらの資産は世界中で流動しながらも規制に準拠し続けることが可能です。

この背後に広がる想像力は大きいです。現在、世界の不動産市場規模は3千万億ドルを超え、プライベートエクイティ市場も年率10％で成長しています。これらの資産の一部がブロックチェーンを通じてトークン化されれば、Duskのようなプライバシーと規制準拠を両立させるチェーンは、インフラレベルの存在となるでしょう。

もちろん、課題も現実的です。規制の枠組みは進化中であり、国によってプライバシーや監査の要件は異なります。Duskはこれら複雑な規制環境の中でバランスを取る必要があります。しかし、2018年から今日まで、Duskはこの道をかなり進んできました。単なる流行追随ではなく、技術と忍耐をもって、より長期的な道を築いているのです。