DeFiの初期の魅力は、そのオープン性—許可不要、摩擦ゼロ—に由来していました。しかし、真金白銀が流入し、機関投資家が探索を始めると、コンプライアンスの壁は避けて通れなくなります。KYCのない貸借契約はマネーロンダリングの温床となり、完全に透明な台帳は機関投資家を遠ざけ、規制当局の警告書も頻繁に出されるようになりました。DeFiを本当に主流の視野に入れるには、コンプライアンスとプライバシーの間の道を見つける必要があります。これが、多くのプロジェクトが最初からこの方向に力を入れている理由です。

一部のプロジェクトは事後的な対応を取っています—既存のDeFiにコンプライアンスのラベルを貼る形です。しかし、より深く考えているものもあります。基盤となるアーキテクチャからコンプライアンスのために設計されているのです。例えば、2018年に設立されたあるレイヤーのブロックチェーンは、最初から規制された金融シナリオにインフラを提供することを使命としています。コードの更新や新機能の追加はすべて、「どうやって機関が安心してブロックチェーンを使えるようにするか」という核心的な問題を中心に行われています。

中でも最も興味深い革新はプライバシーに特化したスマートコントラクトです。従来のスマートコントラクトはガラス張りの家のようなもので、コードやデータが何であれ、世界中の誰もが見ることができました。金融分野ではこれは明らかに不適切です。ゼロ知識証明技術を用いることで、コントラクトの結果は検証可能でありながら、過程やデータは完全に秘密に保つことができます。許可を得た規制当局や監査機関だけが必要な情報を見ることができるのです。

こうして、完全にプライバシーを保った貸借市場が現実となります。ユーザーの身元はKYC検証を通過し、金利や担保率はチェーン上で公開されますが、誰がいくら借りたのか、誰に貸したのかといった情報はすべて隠されます。機関にとっては、コンプライアンスの要件を満たしつつ、商業的なプライバシーも保護できる—これこそがDeFiが本当に機関を惹きつける姿です。