ゴールドマン・サックス前瞻非農：データが「大幅なサプライズ」を必要としない限り、FRBの4月利下げ予想を揺るがすことは難しい

火星财经消息、1 月 9 日、高盛は、金曜日の夜に発表される米国の2025年12月の非農就業者数報告が、市場のFRB政策に対する期待を実質的に変える可能性は低いと述べた。データに大きな予想外がない限り、現在の市場価格は年央の緩和政策開始の見通しにしっかりと固定されている。 顧客向けのリサーチレポートで高盛は、この非農就業者数の増加が約7万人と予測しており、これは一般的な予想とほぼ一致している。非公式の市場「私的予測」ではわずかな上振れリスクが示唆されているが、同行は、予想に近い結果は既存のマクロ経済のストーリーを強化するものであり、混乱させるものではないと考えている。 現在、市場は今年のFRBの利下げを2回、各25ベーシスポイントと価格付けており、最初の25ベーシスポイントの利下げは4月下旬頃と予想されている。 高盛は、労働力データに「かなり劇的な」上振れまたは下振れの予想外が出現しない限り、この時期を前倒しまたは後ろ倒しすることは顕著に難しいと述べている。 市場の観点から見ると、高盛は非農就業者数が7万から10万の範囲に収まることが、株式市場にとって最も有利な結果とみなしている。これは、経済が持続的に拡大し続け、インフレ懸念を再燃させず、また利下げサイクルを脅かさない状況と一致している。この結果は、米国経済が急激に停滞するのではなく、徐々に減速しているという見方を支持するものである。 一方、非農就業者数が5万人未満の場合は、経済の安定的な雇用成長の見積もりを下回ると解釈され、成長の急激な鈍化への懸念を引き起こし、投資家の不安を招く可能性がある。 もう一つの極端なケースは、高盛が示すもので、データが12.5万人を超える場合、市場はFRBの初回利下げのタイミングを再評価し、利下げの予想時期を6月に後ずれさせる可能性がある。（金十）