私たちはまた別のバブルを追いかけているのか？米国株式市場、テック支配の中で史上最高の株価を記録

株式市場は転換点に達しています。春の関税懸念から急激に回復した後、米国株式市場は現代の金融史において見られない評価水準に達しており、1999年のドットコムバブルや1929年の大恐慌前の上昇局面を上回っています。

歴史は繰り返す (それとも繰り返さない)

投資家を夜も眠れなくさせるのは、過去の事例がいずれも悪い結末に終わったことです。NASDAQは2000年のピークから78%急落し、1929年の株価暴落は大恐慌を引き起こしました。今日、NASDAQ総合指数は4月中旬以降で40%以上上昇し、クラウドコンピューティングと生成AIを中心とした10年にわたる上昇局面を支えています。

気になる疑問：これは警告サインなのか、それとも本物の経済変革の反映なのか？

注意の必要性

史上最高値の評価は、多くの場合、大きな変動の前触れです。市場の集中度もかつてないレベルに達しており、「マグニフィセントセブン」と呼ばれるNvidia、Microsoft、Appleを中心とした株式が、S&P 500など主要指数の中で過剰な割合を占めています。この集中度は1990年代後半を彷彿とさせますが、より大きな時価総額の動きが伴っているため、リスクは高まっています。

株価が史上最高値を記録しながらリーダーシップが狭い状態は、投資家のセンチメントが変わった場合に問題を引き起こす可能性があります。

反論：今回は違うのか？

すべての高評価が崩壊に終わるわけではありません。今日の上昇を牽引しているテック巨人たちは、単なるバブルの煽りではなく、指数関数的な収益成長によって支えられています。例えば、Nvidiaの前例のない上昇は、投機的熱狂だけに基づくものではなく、実質的な収益拡大に裏付けられています。この収益主導の上昇は、多くのドットコム銘柄と根本的に異なり、収益源が比較的乏しかった過去の例とは一線を画しています。

問題は、現代経済におけるテクノロジーの構造的支配がこれらの評価を正当化しているのか、それともバブルの崩壊を待つ持続不可能な泡なのか、という点です。