ビットコインは横ばい、人民元は急騰：暗号通貨が捉えられないマクロのシグナル

スクリプトはビットコインにとって完璧に展開されるはずです。中国の人民元はわずか2年ぶりの強値を記録し、木曜日には1ドル7.0066で取引され、象徴的な7.0の閾値をほぼ突破しました。これは4月初旬以来のドルに対する5％の上昇であり、伝統的なドルの弱さが暗号市場を押し上げるパターンです。それにもかかわらず、BTCは依然として$85,000と$90,000の間に閉じ込められており、今週だけでも3回の上昇突破を試みたにもかかわらず持続できていません。この乖離は顕著です。

なぜ人民元はこれほどまでに急騰しているのか

通貨の動きの背景には説得力のあるストーリーがあります。中国の輸出業者は年末前にドル収益を積極的に人民元に換金しており、これは単なる季節的な事務作業以上のものです。本当のきっかけは根本的な変化にあります：中国の経済の勢いが増しており、FRBは積極的に金利を引き下げており、人民元自体も上昇を続けています。これらすべてが好循環を強化し、ドルを保持する魅力を次第に低下させています。

潜在的な資本流入の規模は莫大です。アナリストは、オフショアに隠されている企業のドル資金が最終的に本土に戻る可能性があると推定しており、およそ$1 兆ドルと見積もっています。ブローカーはこれを何か大きなものの始まりと見なしています。長年人民元を苦しめてきた構造的逆風—貿易摩擦、資本流出、支配的なドル—は今や追い風に変わりつつあります。2026年を通じてFRBがより積極的に緩和を進めると予想される場合、通貨の強さはさらに加速する可能性があります。

金は動き、ビットコインは動かず

ここで興味深いパズルが浮上します。金は今月ずっと記録的な高値を更新しており、世界の準備資産が弱まるときに期待されるパフォーマンスそのものです。貴金属市場はドルの弱さを教科書通りに織り込んでいます。しかし、ビットコインは？それは横ばいのままで、同じくらいの追い風が吹くはずの状況に動じていません。

現在のBTCの価格動向は$90.57Kで、24時間の勢いは最小限であり、好調なマクロ経済条件にもかかわらず停滞を反映しています。金の決定的な動きとビットコインの惰性との対比は、デジタル資産クラスが本当にドルの価値下落に敏感なのか、それとも他の力が今の価格動向を支配しているのかについて、居心地の悪い疑問を投げかけています。

逆風となる3つの要因

原因はマクロの仮説の破綻ではなく、短期的な障害の重なりです。まず、年末の流動性は乏しく、ボラティリティを増大させながら、確信に基づく買いを抑制しています。次に、機関投資家の買いは枯渇しています。米国のスポットビットコインETFは連続5日間純流出を記録しており、合計$825 百万ドルを超えています。これは大口資金が利益確定か現金に座っていることを示しており、マクロ経済が支援的であるべき期間に資本流出が起きていることは、機関投資家がまだ確信を持っていないことを示しています。

第三に、日本銀行の最近の金利引き上げは、過去30年で最高水準に達し、市場を神経質にしています。発表後に円はむしろ弱くなったため、キャリートレードの崩壊は抑えられましたが、BOJの今後の指針に関する不確実性は、リスク志向全体に圧力をかけ続けています。機関投資家の信頼が脆弱なとき、マクロのストーリーは後回しになります。

2026年は違うかもしれない

強気のシナリオはそのまま維持されており、ただ遅れているだけです。ドルの弱さが2026年まで続き、FRBが現在の市場価格よりも積極的に緩和を進めるなら、人民元の強さがついに暗号市場に響くシグナルになる可能性があります。ドルの価値下落とビットコインの上昇の相関関係は壊れていません—一時的に流動性の状況と機関投資家の慎重さによって抑制されているだけです。

1月に通常の取引量が戻り、FRBの政策がより明確になれば、状況は整うはずです。今のところ、ビットコインは中国が最近の記憶に残るドル弱気シグナルの一つを示す中、傍観しています。本当の試練は、市場構造が正常化し、確信が戻ったときに訪れます。