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💥非農データは再び二極化し、米連邦準備制度理事会の1月の利下げは既定路線となった！

12月の雇用データの劇は続く：新規雇用はわずか5万人、前月は7.6万人も大幅に削減され、これはパンデミック以降最悪の結果だ。採用市場は完全に萎縮し、年間の増加はわずか58.4万、民間部門の月平均は6.1万未満—2003年以来最も弱い数字だ！

しかし、これだけではない：失業率は逆に4.4%に低下した。どういうこと？答えは非常に痛い—雇用が増えたわけではなく、むしろますます多くの人が仕事を探さなくなっているのだ。一部の有名インフルエンサーはこれを米連邦準備制度の「横たわり潮」信号だとも言っている。

唯一見られるのは、賃金が3.8%上昇し、インフレを上回ったことだ。しかし根本的に、労働市場全体は無理やり支えられている患者のようなもので、表面は堅固に見えるが実は崩れかけている。

市場の反応は非常に直接的だ：1月の利率スワップ市場は瞬時に利下げ確率をゼロにし、最初の利下げの賭けはすべて6月に移された。2年物米国債の利回りは急上昇し、トレーダーは完全に「様子見」モードに入り、誰も動こうとしない。

PGIMは米連邦準備制度が「一度スキップする可能性がある」と直言し、Natixisは全体の利下げペースを緩める必要があると考えている。最終的な焦点は3月のCPIデータに向かう—それこそが米連邦準備制度の真の試金石だ。6月に利下げを開始できるか？すべてはインフレが面子を保つかどうか次第だ。ドルの行方は未定！