暗号資産界は左目で成長性を見て、右目で持続性を見ている

企業の評価に関して、

前に成長性と持続性について話しました。

今からは、持続性と成長性の違い、

または異なる業界の組み合わせの例をいくつか挙げてみます。

なぜなら、前に話した内容は理論的すぎるからです。

持続性について、

一般的に変化があまり速くない業界、

つまり持続性が比較的良い業界、

例えば技術的変化があまり速くない、

破壊的な競合者が入ってこない業界。

もう一つは消費者の変化があまり速くない、

突然需要がなくなることがない、

または消費者のニーズが他の場所に移ることがない、

これらはダメです。

例を挙げると、

ゲーム会社は成長性が非常に良い可能性があります。

爆発的なヒットゲームを一つ作れば、

一年で十倍に増えることもあり得ます。

しかし、一、二年、三年経つと、

人々は他のゲームに興味を移すかもしれません。

その結果、利益や売上高が急落する可能性があります。

こうした会社は典型的な持続性が非常に低く、

成長性が非常に高い会社です。

だから、評価のときに、

成長性だけを見るのではなく、

持続性も考慮しないと、

投資で大きく損をする可能性があります。

これがいわゆる成長の罠です。

ほとんどの成長企業は、

3年しか成長できず、

4年目、5年目には問題が出て、

株価が暴落します。

だから、成長性を見るときは、

一方の目で成長を見て、

もう一方の目で持続性を見ていることが重要です。

逆に、

ゲームプラットフォーム企業は非常に良いです。

例えば、NetEaseやTencent。

彼らがプラットフォームを作った後、

A社が良い製品を作り出し、

契約を結び、

それを自社のプラットフォームに置きます。

プラットフォームの背後には多くのユーザーコミュニティなどがあり、

これらのリソースを持つことで、

誰が良い製品を作るかを見て、

それを利用して収益を得る。

こうしたやり方は持続性が非常に良く、

成長性も悪くありません。

株を選ぶときは、

なるべくゲーム会社の株は買わない方が良いです。

どれだけヒット作を出しても、

将来の方向性についてどう言おうと、

今年は勝者になったとしても、

来年はそうではないかもしれません。

この業界は鉄のように堅く、銀の皿の流水式の兵です。

だから、こうしたゲーム会社の株はなるべく買わず、

プラットフォームの株を買う方が良いです。

これが、なぜNetEaseやTencentが優良株なのかの理由です。

成長性と持続性の両方が非常に良いためです。

だから、業界の性質を理解することが重要です。

成長性と持続性の二つの目で会社を探す、

一つだけの目で見るのは避けてください。

そうしないと、すぐに問題が起きやすいです。

また、成長性も持続性も非常に良い企業は何か？というと、こういう会社はどちらも優れています。

例として、茅台があります。

なぜ成長性が良いのか？それは白酒業界の成長性が良いからではありません。

前に成長性の番組で話した通り、

外生性はあまり良くありません。

白酒の市場規模は拡大していません。

ただ、比較的安定しているだけです。

内部成長が良いだけです。

茅台の市場占有率は1%未満です。

だから、ずっと成長し続けることができる。

誰もが茅台酒を飲みたいと思っている。

成長の余地も多い。

だから、成長性も持続性も非常に良い。

みんな白酒を好んで飲み、

簡単に味を変えたりしません。

たとえ白酒を飲まなくなっても、

その過程には何年もかかります。

もしかしたら、100年後も人々はワインを好むかもしれません。

その次の100年にはまた白酒を好むかもしれません。

これは予測できません。

なぜなら、何千年も人々はずっと白酒を飲んできたからです。

人々はアルコールに依存性と中毒性を持っています。

だから、この持続性は非常に良いのです。

100年後にAppleのスマホはあるでしょうか？私は絶対にないと言えます。

50年後にはもうないかもしれません。

今のAppleのスマホがどれだけ優れていても、

20年後には茅台の酒は今よりもっと売れるでしょう。

今日より少なくなることはありません。

だから、業界が新しいとか、今の製品が非常に流行っているからといって、

良いと思わないでください。

以前流行った製品はたくさんありますが、

今はもうほとんどなくなっています。

Microsoftも以前はPCが絶好調でした。

今はどうでしょうか？以前は多くのDVDやVCDの会社がありました。

Panasonicのテレビも今はどこに行ったのでしょうか？だから、人が工場から生産できるものは、

実は持続性はあまり良くありません。

古いものほど長生きする傾向があります。

特にブランドや歴史のあるものは、

コピーできないからです。

新しく生産されるものはコピー可能です。

だから、茅台は典型的な例です。

成長性も良く、

持続性も良い。

両方とも良い状態のとき、

それはしばしば優良株です。

もう一つは何か？それは、成長性が非常に低いが、

持続性は良好な企業です。

こういう会社は変化が遅く、

技術の変化もあまり大きくありません。

消費者の変化もあまり大きくありません。

しかし、成長はあまり見られません。

こうした会社も悪くありません。

例えば、日用品や快速消費財の会社、

P&Gなど。

こうした企業も悪くありません。

皆さんに少しだけお話しします。

会社を探すときは、

二つの目を持つと良いです。

一つは成長性、

これは将来の利益やキャッシュフローに直結します。

もう一つは持続性、

何年くらい続けられるか、

需要が減るかどうか、

他者に破壊されるかどうか、

防御壁（護城河）があるかどうか、

これを理解することです。

この二つの言葉を使って、

皆さんに概念を持ってもらいたいです。

この意識を持つことが、

評価や株選びに非常に役立ちます。