ビットコイン長期保有者の大規模売却後：オンチェーンデータがサイクルのリセットを示唆、底値はすでに形成されている可能性

【区块律动】比特币長期保有者（LTH）は今年、記録上最も激しい売却段階を経験しました。オンチェーンデータ分析師のBiraajmaan Tamulyは、こう指摘します。これまでの売却は市場の激しい変動を引き起こしましたが、最新のデータはこの圧力が和らぎつつある可能性を示しており、次の上昇サイクルへの道を開いているかもしれません。

オンチェーン指標から見ると、状況は確かに注目に値します。2025年には、少なくとも2年以上眠っていたビットコインの数に大きな変動が見られました。価値約3000億ドル、休眠期間が超えたビットコインが再び流通に戻っています。最も顕著なのは、11月15日から12月14日までのわずか30日間で、過去5年以上で最も激しい長期保有者の売却期間が現れたことです。11月の1ヶ月間だけで、114万枚のBTCの30日分布ピークを記録し、これは歴史的な新高値です。

しかし、面白いのはここに細かい点があります。価格は10月からすでに軟化し始めていましたが、本格的な大規模売却はその後に起こったことです。この順序は非常に重要です。Tamulyはこれについて、「崩壊型の売却」であり、秩序だった利益確定ではないと考えています。言い換えれば、これはサイクルのリセットを示しており、以前のトレンドの単なる継続ではないということです。2019年以来、長期保有者の供給量の急激な減少は孤立して現れることは少なく、通常はビットコインのトレンドが疲弊し始めた段階、すなわち上昇が衰えに近づいているか、構造変換期に見られる現象です。

さらに重要なシグナルは、最近のデータから得られます。12月以降、LTHの供給は減少を停止し、現在は約1360万枚のBTC水準で推移しています。一方、ビットコインの価格は横ばい圏に入りました。長期/短期保有者の供給比率という指標は、さらなる証拠を提供します。この比率が-0.5以下に下がるたびに、ビットコインは底打ち局面に入るか、数週間以内に新高値に反発します。昨年12月には、この比率は約-0.53まで下がり、その後、価格の変動は狭まり、モメンタムは停滞しました。この挙動は、サイクルのリセットの特徴と完全に一致します。

この論理に基づけば、今年の第一四半期から第二四半期にかけての調整は底値圏を形成し、その後の持続的な上昇はより可能性が高く、もしかすると第三四半期に展開するかもしれません。