DeFiの野生の世界へようこそ。流動性は生命線であり、Uniswap V3は分散型取引の最新進化です。もし一度でもDeFiプールに足を踏み入れたことがあるなら、その圧倒される感じを知っているでしょう。でも、Uniswap V3とともに、あなたは流動性提供のマイケル・フェルプスになる準備ができています。 ゴーグルをつけて、Uniswap V3の最もエキサイティングな革新の深みへと泳ぎましょう。 ### **第1章：古いプールの問題—なぜV3が必要だったのか**まずは簡単な歴史の授業から始めましょう。Uniswap V2の良き時代、流動性は全ての価格スペクトルにわたって分散していました。ご存知の通り、Uniswapの有名な式は x * y = k です。ETHが$100 や$10,000$0 であっても、流動性は全体の価格範囲に均等に広がっていました。ちなみに、その範囲は(から$∞)までです。しかし、実際のところ、多くの資産の価格はそんなに激しく変動しません。狭い範囲内に収まることが多く、その結果、多くの流動性はただそこに座っているだけでした。これは資本効率が非常に悪く、「流動性の浪費」と呼ばれる状態を招きました。資本は十分に働いておらず、手数料収入として反映されていたのです。例えるなら、フルバーとDJがいるプールパーティに参加しているのに、踊っている人が少しだけいる状態です。しかし、Uniswap V3はこの問題を認識し、アクションのある場所にパーティを持ってきました—それが集中流動性です。 ### **第2章：集中流動性—パーティを正しい場所に持ってくる**Uniswap V3は、流動性を提供する正確な場所を決めることができるようになっています。これは、太陽を浴びるのに最適な場所にプール浮き輪を設置するようなものです。この集中流動性により、$0 から$∞(までの全価格スペクトルにトークンを広げるのではなく、取引の多くが行われると考えられる特定の範囲をターゲットにできます。例として、あなたが次の数週間、ETHが$4,000から$5,000の間で取引されると考えている場合)そのスポットETH ETFは正解？###、その範囲に特化して流動性を提供できます。このターゲットを絞ったアプローチは、資本の効率性を高め—必要な場所に正確に流動性を提供し、あなたを流動性提供者のロックスターにします。ただし、これには価格範囲を選ぶだけ以上の考慮が必要です。範囲の幅も重要です。狭い範囲は高いリターンをもたらす可能性がありますが、リスクも高まります。価格が範囲外に動いた場合、流動性は収益を得られなくなります。一方、広い範囲は安全ですが、収益が希薄になる可能性もあります。 ( **例：エスプレッソスタンド**忙しいビーチでエスプレッソスタンドを運営していると想像してください。Uniswap V2では、ビーチ沿いにスタンドを設置していました—東から西まで、砂浜の何マイルもカバーします。でも、カフェインを欲しがる人がいるのは、サーフショップ付近の狭いスポットだけです)。ほとんどのコーヒーは手つかずのままで、誰も使っていないビーチスペースの賃料を払っている状態です。https://videos.ctfassets.net/oc3ca6rftwdu/3eer140wA8sBS5YwSLwu41/2fe4d78a28ee2cbc143999e30e8ba8e9/AL.mp4Now, しかし、Uniswap V3では、サーファーが集まる場所にスタンドを集中させることができます。より多くのコーヒーを求める顧客に近づき、まるで明日がないかのようにコーヒーを売ることができるのです。これが集中流動性の実践例です—利益増、浪費減。 ### **第3章：ティック—集中流動性の構成要素**流動性範囲を設定できることには触れましたが、次は細部に焦点を当てましょう—ティックについてです。ティックは、Uniswap V3の価格範囲の大きなパズルを構成する小さなブロックのようなものです。小さくても、プロトコルの機能にとって不可欠です。### ### **「ティック」とは何か？**ティックは梯子の段のようなもので、それぞれが流動性プール内の特定の価格点を表しています。流動性を提供する範囲を選ぶとき、あなたはこの梯子のどの段に資金を置くかを決めているのです。各ティックは特定のsqrtPriceX96値に対応します(詳しくは後述)。これは、振り返ると、Uniswap V3が価格を表す方法です。簡単に言えば、ティックは資産ペアの全価格範囲を管理しやすい、離散的な区間に分割します。これにより、全体の価格スペクトルに薄く広げるのではなく、特定の範囲内に流動性を集中させることが可能になります。 ### **実際のティックの動き**例えば、ETH/USDCのペアに流動性を提供し、$1,500から$2,000の間に集中させるとします。Uniswap V3はこの範囲を一連のティックにマッピングします。各ティックは、$1,500から$2,000までの価格の小さなステップを表します。取引が行われて価格が動くと、Uniswapは現在の価格がどのティックに属しているかを計算し、それに応じて流動性を調整します。価格が選択した範囲内にあれば、流動性はアクティブで手数料を稼ぎます。でも、価格が範囲外に動いた場合、その流動性は「市場から外れた」状態になり、価格が範囲内に戻るまで収益は得られません。### ### **ティックの重要性**ティックは、流動性の配置場所を正確にコントロールできるようにします。広範囲にわたって流動性を提供するのではなく、最も収益性の高い価格ポイントに集中させることで、リターンを最適化できます。ティック間隔が細かいほど、流動性ポジションの制御はきめ細かくなります。ただし、制御性が高まるほど、積極的な管理も必要です。価格は特に変動の激しい市場では素早く動くため、頻繁にティックを調整して流動性を維持し続ける必要があります。これが集中流動性の強みであり、資本効率を最大化しつつ、市場の動きに常に目を光らせる必要もあります。ですから、次にUniswap V3で流動性ポジションを設定するときは、謙虚なティックに感謝しましょう。それが、Uniswap V3の集中流動性の魔法を可能にしているヒーローです。戦略を微調整し、DeFiプールの奥深くへと踏み込むためのツールを提供しています。 ### **第4章：一時的損失の防止—大脱出**さて、部屋の中の鬼—**インパーマネントロス**について話しましょう。流動性を提供したことがあるなら、この恐怖をよく知っているはずです。でも心配しないでください。Uniswap V3は、その損失を抑えるためのいくつかの工夫を備えています。 ### **インパーマネントロスとは何か？**V3の仕組みを理解する前に、インパーマネントロスが何かを簡単に振り返りましょう。流動性を提供するとき、あなたは基本的に2つの資産のミックスを保持しています。例えばETHとUSDCです。片方の価格がもう一方に対して変動すると、あなたの流動性ポジションの価値は下がる可能性があります。たとえプールの総価値が増加してもです。この損失は「一時的」つまり永続的ではなく、価格が元のレベルに戻る前に引き出すと永続化します。 ### **V3はインパーマネントロスをどう軽減するか**Uniswap V3の集中流動性を使えば、流動性がアクティブな場所をよりコントロールできます。狭い価格範囲を選ぶことで、インパーマネントロスにつながる価格変動のリスクを減らせます。市場価格が選んだ範囲外に動いた場合、その流動性は「非アクティブ」になり、価格変動の影響を受けにくくなります。ただし、トレードオフもあります。価格が範囲外に動けば、手数料は稼げなくなります。でも良いニュースは、損失は出さずに済むということです—流動性はそのまま安全に座っており、価格が範囲内に戻るのを待つだけです。 ### **高度な戦略：アクティブ流動性管理**Uniswap V3の最大の魅力の一つは、アクティブな流動性管理を促進している点です。流動性を設定して放置するのではなく、市場を監視し、必要に応じて範囲を調整できます。特に変動の激しい市場では、これがインパーマネントロスを避け、収益を最大化するのに役立ちます。 ### **管理ツール**幸いなことに、自分だけで流動性を管理しなくても良いツールやプラットフォームがたくさんあります。市場を追跡し、トレンドを分析し、ポジションを調整するのに役立ちます。一部のDeFiプロトコルは、自動的にリバランスを行う戦略も提供しており、アクティブ管理をより簡単かつ効率的にしています。 ### **第5章：sqrtPriceX96の魔法—数学がこれほど素晴らしいことはない**もしUniswap V3が料理だとしたら、sqrtPriceX96はすべてをまとめる秘密のソースです。一見すると謎めいた数学式に聞こえますが、実はUniswap V3の核心的な革新の一つです。 解説しましょう。 ( **sqrtPriceX96とは何か？**簡単に言えば、sqrtPriceX96は価格の平方根を表し、それに296を掛けたものです)これは大きな数字です###。なぜ誰もが価格の平方根を計算したいと思うのか、そしてなぜそんな巨大な数字を掛けるのか疑問に思うかもしれません。実はこうです。Uniswap V3は、価格を表すために独自の方法を採用しており、大きな値域を高精度で扱うのに適しています。価格の平方根を使うことで、Uniswapはスワップや流動性提供に関わるトークンの量を効率的かつ正確に計算できます。特に、広範囲の微小な価格差を扱うときに威力を発揮します。 ( **なぜsqrtPriceX96が重要か**Uniswap V3では、ティック内の価格変動は)あの価格範囲のことですか？(、sqrtPriceX96を使って表現されます。このアプローチにより、価格変動を非常に細かく管理でき、すべての取引や流動性調整が正確に行われます。では、なぜ296を掛けるのか？ここに魔法があります。この大きな数を掛けることで、値を浮動小数点ではなく整数として保存できるのです)Solidityは、Uniswap V3やEthereum上の他のDeFiプロトコルをコーディングしたプログラミング言語で、浮動小数点のサポートがありません。3.142のような数字は書けません(。これにより、Ethereum Virtual Machine（EVM）上での計算が格段に効率化されます。この効率性は、ガスコスト削減にとって非常に重要です。これが大きなメリットです。 ) **すべてがどうつながるか**つまり、Uniswap V3で流動性を提供したり取引を行ったりするとき、背後でsqrtPriceX96が使われて、受け取るトークンの量や提供する量、価格の変動を決定します。これが、すべてをスムーズに動かす秘密の要素です。最小限のガスで最も正確な結果を得ることができます。### ### **実例：現実の例**例えば、ETHの価格が$1,000から$2,000の範囲にあるとします。これらの数字を直接扱うのではなく、Uniswap V3はsqrtPriceX96を使ってこの範囲をより扱いやすい形式に変換します。誰かが取引をして価格が$1,500から$1,600に動いたとき、プロトコルはsqrtPriceX96を使って、その影響を正確に計算します。微細な変化も逃しません。この精度こそが、Uniswap V3があなたの流動性を細かくコントロールできる理由です。無駄なく価値を取り込み、ガスを一滴も無駄にしません。sqrtPriceX96は複雑に聞こえるかもしれませんが、実はUniswap V3をスムーズに動かすための巧妙な仕組みです。価格の平方根を使い、大きな数を掛けることで、すべての計算を正確かつ効率的に行います。次にDeFiプールに飛び込むときは、この秘密のソースがUniswap V3の成功の裏側にあることを思い出してください。 ### **第6章：カスタム手数料層—プールサイドの特典を選ぼう**Uniswap V3では、流動性範囲を選ぶだけでなく、手数料層も選べます。これはV2からの大きなアップグレードです。V2では標準の手数料は一つだけでした。今では、リスク許容度や取引スタイルに合わせて手数料を調整できます。### ### **手数料層の仕組み**Uniswap V3は、主に3つの手数料層を提供しています。* 0.05%* 0.3%* 1%手数料が低いほど競争力のある価格設定になり、多くの取引を引きつけることができます。逆に、手数料が高いほど、各取引から得られる収益は増えますが、手数料が高すぎると取引数が減る可能性もあります。例を挙げると：USDC/USDTのようなステーブルコインペアに流動性を提供する場合、最も低い0.05%の手数料層を選ぶかもしれません###なぜなら、価格はあまり変動しないからです(。USDCとUSDTはステーブルコインであり、米ドルに連動しており、価格は通常$0.97〜$1.01の範囲です)。トレーダーは最も低い手数料を求める傾向があります。一方、ETH/DAIのようなより変動の激しいペアには、0.3%や1%の層を選び、各取引からの収益を最大化します。 ( **戦略のヒント：手数料層のマッチング**ここが面白いところです。流動性範囲と手数料層を組み合わせることができます。狭い範囲には低い手数料層を少量提供し)高リスク・高リターン###、広い範囲には高い手数料層を多めに提供します(低リスク・安定収益)。この柔軟性により、自分の目標や市場状況に合わせて戦略を微調整できます。 ( **第7章：非代替性流動性—あなたのカスタムプール浮き輪**Uniswap V2では、流動性ポジションは代替可能でした—一つのLPトークンは他と同じものでした。でも、Uniswap V3は非代替性流動性ポジションに変えました。各ポジションはユニークで、まるであなた専用のカスタムプール浮き輪のようです。名前も入れられます。 ) **非代替性流動性とは何か？**V3では、すべての流動性ポジションはNFT（非代替性トークン）で表されます###。このNFTには、あなたのポジションの詳細—提供した資産、価格範囲、手数料層など—すべてが含まれています。このユニークさにより、取引や売却、他のDeFiプロトコルで担保として使うことも可能です。 ### **非代替性流動性のメリット**非代替性流動性は、多くの可能性を開きます。まず、流動性に対する柔軟性とコントロールが増します。戦略に合わせてポジションをカスタマイズでき、必要に応じて二次市場で取引も可能です。さらに、NFTであるため、追跡や管理も簡単です。手数料収入や各範囲の流動性量を正確に把握でき、必要に応じて調整もできます。まるであなた専用のダッシュボードのようです。 ( **第8章：アクティブ流動性管理—自分だけのプールマネージャーになろう**Uniswap V3の最大の変化の一つは、アクティブな流動性管理へのシフトです。V2では設定して放置でしたが、V3は市場と積極的に関わり、必要に応じてポジションを調整することを推奨しています。 ) **なぜアクティブ管理が重要か**アクティブな流動性管理は、リターンを最大化しリスクを最小化するために不可欠です。市場を定期的に監視し、流動性範囲を調整することで、価格変動を利用し、誤った側に巻き込まれるのを避けられます。例えば、ETHの価格が上昇傾向にあるのを見たら###そのスポットETH ETFはETHの価格にとって良い動き###、流動性範囲を狭めてより多くの手数料を取りに行くこともできます。あるいは、市場が特に変動している場合は、範囲を広げてインパーマネントロスのリスクを減らすことも可能です。 ### **管理ツール**幸い、あなた一人で管理しなくても良いツールやプラットフォームがたくさんあります。市場を追跡し、トレンドを分析し、ポジションを調整するのに役立ちます。一部のDeFiプロトコルは、自動的にリバランスを行う戦略も提供しており、事前に設定したルールに基づいて流動性を再調整し、アクティブ管理をより簡単かつ効率的にしています。 ( **第9章：プールパーティのマナー—Uniswap V3のベストプラクティス**今頃は、流動性提供のスキルに自信がついていることでしょう。でも、始める前に、Uniswap V3を最大限に活用するためのベストプラクティスをいくつか紹介します。 **1.) 小さく始めて徐々に拡大—** Uniswap V3は強力ですが複雑です。初心者は少額から始めて、機能や戦略に慣れてきたら徐々に規模を拡大しましょう。**2.### 流動性を多様化—** 一つの範囲や資産に集中しすぎないこと。異なる範囲や手数料層、資産ペアに分散させることでリスクを分散し、安定した手数料収入を得やすくなります。**3.### 定期的に市場を監視—** アクティブな管理には、市場の動きに常に目を光らせることが必要です。価格変動や取引量、市場トレンドを追い、アラートを設定し、必要に応じて調整しましょう。**4.) 外部ツールやリソースを活用—** 分析プラットフォームや流動性管理ツールなど、多くのリソースが利用可能です。情報とサポートを最大限に活用し、賢く利益を得る決断をしましょう。**5.) リスクを理解する—** どんな投資でもリスクは伴います。インパーマネントロス、市場の変動性など、これらを理解し、リスク管理の戦略を持つことが重要です。 ) **第10章：高度なオラクル—プールサイドの占い師たち**プールパーティにいると想像してください。誰かが次の大波を予測できると主張しています。それが、Uniswap V3の高度なオラクルがDeFi空間にもたらす役割です—価格トレンドを鮮明に見通し、情報に基づいた判断を助けます。ただし、プールサイドの占い師とは違い、これらのオラクルは推測に頼りません。堅実な数学とスマートエンジニアリングに基づいています。 ) **Uniswap V3のオラクルとは何か？**Uniswapにおけるオラクルは、流動性プール内の資産価格に関する信頼できるデータを提供するシステムです。これはUniswap固有のものではありませんが、V3のオラクルは効率性と精度のために最適化されています。時間加重平均価格（TWAP）にアクセスでき、これがさまざまなDeFiアプリケーション—貸付、借入、自動取引戦略など—に不可欠です。 ) **V3の高度なオラクルの仕組み**Uniswap V2にもオラクルはありましたが、V3はそれを何段階も進化させました。仕組みはこうです：1.### **時間加重平均価格（TWAP）—** 単一の価格スナップショットを提供するのではなく、V3のオラクルは特定の期間にわたる平均価格を計算します。この方法は短期的な変動を平滑化し、より安定した価格トレンドを示します。2.### **累積価格の蓄積—** 誰かがプールとやり取りをするたびに(取引を行うとき)、Uniswap V3は現在のsqrtPriceX96を累積合計に加算します。この合計は、時間経過に伴う価格の総変動を表します。特定期間の平均価格を知りたいときは、開始時と終了時の累積価格の差を取り、それを経過時間で割ります。この方法は効率的かつ正確で、各インタラクション時の複雑な計算を最小限に抑えます。3.### **ガス効率—** V3のオラクルは、従来のものよりもはるかにガス効率が良いように設計されています。累積価格のアプローチを使うことで、オンチェーン計算の回数を減らし、価格データの取得にかかるガスコストを削減します。これにより、多くのユーザーやアプリケーションが高い取引手数料を気にせず利用できるようになっています。) ( **これらのオラクルが重要な理由**高度なオラクルは、多くのDeFiプロトコルの基盤です。正確で信頼できる価格データに依存しています。重要なポイントは：* **リスク管理—** 貸付や借入プラットフォームでは、TWAPはローンの担保が適切かどうかを判断するのに役立ちます。短期的な価格スパイクやダウンによる突然の清算を防ぐためです。* **自動戦略—** 自動取引戦略では、信頼できるTWAPにアクセスできることで、瞬間的な価格変動に反応するのではなく、実際のトレンドに基づいて取引を行えます。これにより、より良い結果と一貫した利益が得られます。* **操作の抑制—** TWAPは長期間にわたって計算されるため、操作の影響を受けにくくなります。これにより、DeFiエコシステムの安全性と信頼性が向上します。) ) **実例：現実の例**ETHを担保にしたDeFi貸付プラットフォームを構築しているとします。ETHの正確な価格に頼るのではなく、Uniswap V3のオラクルを使ってTWAPを取得します。これにより、過去1時間の平均価格が得られ、担保価値の変動による不当な清算を防ぎ、プラットフォームの堅牢性とユーザーフレンドリーさを向上させます。Uniswap V3の高度なオラクルは、実際に信頼できるプールサイドの占い師のようなものです。高いガス効率と操作耐性を備え、正確な価格データを提供します。リスク管理、自動戦略の構築、信頼できる価格情報の取得に最適です。次にDeFiプールで遊ぶときは、裏側でこれらの高度なオラクルがしっかり働いていることを思い出してください。より賢く、情報に基づいた判断を下す手助けをしてくれます。 ( **第11章：ビジネスライセンス—プールの排他性を保つ**さて、Uniswap V3の素晴らしい機能についてすべて聞いたところで、自分だけの分散型取引所（DEX）を始めたいと思っているかもしれませんね。でも、ちょっと待ってください！Uniswap V3のコアソフトウェアは、リリース後2年間、ビジネスソースライセンス（BSL）で保護されています。つまり、コードをコピーして自分のプールパーティを始めることはできません—少なくとも、法的な書類を整えないといけません。 ) **BSLとは何か？**ビジネスソースライセンスは、Uniswapが努力を守りつつも革新を促進するための仕組みです。リリース後2年間は、商用利用にはライセンスが必要です。その後は、コードは完全にオープンソースとなり、誰でも自由に使えるようになります。これはV2と同じです。 ) **なぜ重要か**このライセンスは、Uniswapチームの革新に対する報酬を確保しつつ、コミュニティがV3の機能を探索し、構築できる時間を与えます。また、V3の周りに一定の防壁を作ることで、しばらくの間は排他的な環境で運用できるのです。 ### **結論：さあ、飛び込んで大きな波を作ろう**Uniswap V3は2021年に登場しました。ただのDeFiの水に足を浸すだけではなく、大きな飛び込みをして、集中流動性、カスタマイズ可能な手数料層、非代替性流動性ポジション、高度なオラクル、そして革新的な技術を守るためのビジネスライセンスなど、多くの革新をもたらしました。これにより、流動性提供者はこれまで以上にコントロール、効率性、利益の可能性を手に入れました。しかし、プールパーティには波紋もあります。 ### **波紋エリア：Uniswap V3の課題**V3は革新の波をもたらしましたが、課題もあります。流動性管理には積極的なアプローチが必要です。自動複利はなく、価格が範囲外に動いたときは手動で資金を引き出し、再配置しなければなりません。そして、価格範囲の静的性質は、市場の動きに常に敏感である必要があることを意味します。これは、次の最良の場所を追いかけるゲームのようなもので、常に新しいスポットを探し続ける必要があります。幸い、あなた一人でやる必要はありません。集中流動性マネージャー（CLMs）—例えばBeefy Financeのような—があなたのプールサイドのライフガードとして登場します。彼らは少額の手数料で流動性管理の細かい作業を代行し、あなたはパーティを楽しむことに集中できます。ポジションの調整、リターンの最適化も行います。 ### **でも待って…Uniswap V4はどうなる？**プールパーティがさらに良くなると思った矢先、Uniswap LabsはUniswap V4の発表準備を進めています—2024年中に登場予定です！そうです—Uniswapの次の進化が間近に迫っています。V3の制限を克服しつつ、新たな機能を次々と導入し、流動性提供をよりダイナミックに、柔軟に、そして報酬性の高いものにします。カスタマイズ可能なフックにより、自動化とダイナミックな流動性管理が可能に。市場の変動に合わせて手動調整をしなくても良くなる未来も夢ではありません—UniV4はそれを実現するかもしれません。ダイナミックな価格設定、ガス最適化、そして自動的に最も収益性の高いゾーンに流動性を維持するスマート戦略も盛り込まれる予定です。新しいライセンスモデルやセキュリティ強化もあり、UniV4は最大の波になる見込みです。### ### **未来はリキッド—流動性の時代へ**UniV4は、V3のすべての良さをさらに高めて、11倍にします。経験豊富なDeFiベテランも、初心者も、次の革新の波はやってきます。それはとても大きなものです。ですから、Uniswap V3の深掘りを楽しんだなら、ゴーグルをしっかりつけて耳を澄ませてください。DeFiの未来はこれまで以上に流動的でダイナミック、そしてパワフルです。UniV4がプールに登場するとき、あなたも大きな波に乗る準備をしましょう(。お楽しみに、最高の時はこれからです。 **免責事項：** このガイドの作成にあたり、実際のプールは一切使用・損傷していません。ただし、あなたの流動性プールは少しクールになっているかもしれません。
開発者の視点 | 大物と泳ぐ – Uniswap V3の流動性マジックを深掘り
DeFiの野生の世界へようこそ。流動性は生命線であり、Uniswap V3は分散型取引の最新進化です。
もし一度でもDeFiプールに足を踏み入れたことがあるなら、その圧倒される感じを知っているでしょう。でも、Uniswap V3とともに、あなたは流動性提供のマイケル・フェルプスになる準備ができています。
ゴーグルをつけて、Uniswap V3の最もエキサイティングな革新の深みへと泳ぎましょう。
第1章：古いプールの問題—なぜV3が必要だったのか
まずは簡単な歴史の授業から始めましょう。
Uniswap V2の良き時代、流動性は全ての価格スペクトルにわたって分散していました。
ご存知の通り、Uniswapの有名な式は x * y = k です。
ETHが$100 や$10,000$0 であっても、流動性は全体の価格範囲に均等に広がっていました。ちなみに、その範囲は(から$∞)までです。
しかし、実際のところ、多くの資産の価格はそんなに激しく変動しません。狭い範囲内に収まることが多く、その結果、多くの流動性はただそこに座っているだけでした。
これは資本効率が非常に悪く、「流動性の浪費」と呼ばれる状態を招きました。資本は十分に働いておらず、手数料収入として反映されていたのです。例えるなら、フルバーとDJがいるプールパーティに参加しているのに、踊っている人が少しだけいる状態です。
しかし、Uniswap V3はこの問題を認識し、アクションのある場所にパーティを持ってきました—それが集中流動性です。
第2章：集中流動性—パーティを正しい場所に持ってくる
Uniswap V3は、流動性を提供する正確な場所を決めることができるようになっています。これは、太陽を浴びるのに最適な場所にプール浮き輪を設置するようなものです。この集中流動性により、$0 から$∞(までの全価格スペクトルにトークンを広げるのではなく、取引の多くが行われると考えられる特定の範囲をターゲットにできます。
例として、あなたが次の数週間、ETHが$4,000から$5,000の間で取引されると考えている場合)そのスポットETH ETFは正解？###、その範囲に特化して流動性を提供できます。このターゲットを絞ったアプローチは、資本の効率性を高め—必要な場所に正確に流動性を提供し、あなたを流動性提供者のロックスターにします。
ただし、これには価格範囲を選ぶだけ以上の考慮が必要です。
範囲の幅も重要です。狭い範囲は高いリターンをもたらす可能性がありますが、リスクも高まります。価格が範囲外に動いた場合、流動性は収益を得られなくなります。一方、広い範囲は安全ですが、収益が希薄になる可能性もあります。
( 例：エスプレッソスタンド
忙しいビーチでエスプレッソスタンドを運営していると想像してください。
Uniswap V2では、ビーチ沿いにスタンドを設置していました—東から西まで、砂浜の何マイルもカバーします。でも、カフェインを欲しがる人がいるのは、サーフショップ付近の狭いスポットだけです)。ほとんどのコーヒーは手つかずのままで、誰も使っていないビーチスペースの賃料を払っている状態です。
https://videos.ctfassets.net/oc3ca6rftwdu/3eer140wA8sBS5YwSLwu41/2fe4d78a28ee2cbc143999e30e8ba8e9/AL.mp4Now, しかし、Uniswap V3では、サーファーが集まる場所にスタンドを集中させることができます。より多くのコーヒーを求める顧客に近づき、まるで明日がないかのようにコーヒーを売ることができるのです。
これが集中流動性の実践例です—利益増、浪費減。
第3章：ティック—集中流動性の構成要素
流動性範囲を設定できることには触れましたが、次は細部に焦点を当てましょう—ティックについてです。
ティックは、Uniswap V3の価格範囲の大きなパズルを構成する小さなブロックのようなものです。
小さくても、プロトコルの機能にとって不可欠です。
「ティック」とは何か？
ティックは梯子の段のようなもので、それぞれが流動性プール内の特定の価格点を表しています。
流動性を提供する範囲を選ぶとき、あなたはこの梯子のどの段に資金を置くかを決めているのです。各ティックは特定のsqrtPriceX96値に対応します(詳しくは後述)。これは、振り返ると、Uniswap V3が価格を表す方法です。
簡単に言えば、ティックは資産ペアの全価格範囲を管理しやすい、離散的な区間に分割します。これにより、全体の価格スペクトルに薄く広げるのではなく、特定の範囲内に流動性を集中させることが可能になります。
実際のティックの動き
例えば、ETH/USDCのペアに流動性を提供し、$1,500から$2,000の間に集中させるとします。
Uniswap V3はこの範囲を一連のティックにマッピングします。各ティックは、$1,500から$2,000までの価格の小さなステップを表します。取引が行われて価格が動くと、Uniswapは現在の価格がどのティックに属しているかを計算し、それに応じて流動性を調整します。
価格が選択した範囲内にあれば、流動性はアクティブで手数料を稼ぎます。でも、価格が範囲外に動いた場合、その流動性は「市場から外れた」状態になり、価格が範囲内に戻るまで収益は得られません。
ティックの重要性
ティックは、流動性の配置場所を正確にコントロールできるようにします。
広範囲にわたって流動性を提供するのではなく、最も収益性の高い価格ポイントに集中させることで、リターンを最適化できます。ティック間隔が細かいほど、流動性ポジションの制御はきめ細かくなります。
ただし、制御性が高まるほど、積極的な管理も必要です。
価格は特に変動の激しい市場では素早く動くため、頻繁にティックを調整して流動性を維持し続ける必要があります。これが集中流動性の強みであり、資本効率を最大化しつつ、市場の動きに常に目を光らせる必要もあります。
ですから、次にUniswap V3で流動性ポジションを設定するときは、謙虚なティックに感謝しましょう。それが、Uniswap V3の集中流動性の魔法を可能にしているヒーローです。戦略を微調整し、DeFiプールの奥深くへと踏み込むためのツールを提供しています。
第4章：一時的損失の防止—大脱出
さて、部屋の中の鬼—インパーマネントロスについて話しましょう。
流動性を提供したことがあるなら、この恐怖をよく知っているはずです。でも心配しないでください。Uniswap V3は、その損失を抑えるためのいくつかの工夫を備えています。
インパーマネントロスとは何か？
V3の仕組みを理解する前に、インパーマネントロスが何かを簡単に振り返りましょう。
流動性を提供するとき、あなたは基本的に2つの資産のミックスを保持しています。例えばETHとUSDCです。片方の価格がもう一方に対して変動すると、あなたの流動性ポジションの価値は下がる可能性があります。たとえプールの総価値が増加してもです。この損失は「一時的」つまり永続的ではなく、価格が元のレベルに戻る前に引き出すと永続化します。
V3はインパーマネントロスをどう軽減するか
Uniswap V3の集中流動性を使えば、流動性がアクティブな場所をよりコントロールできます。狭い価格範囲を選ぶことで、インパーマネントロスにつながる価格変動のリスクを減らせます。市場価格が選んだ範囲外に動いた場合、その流動性は「非アクティブ」になり、価格変動の影響を受けにくくなります。
ただし、トレードオフもあります。価格が範囲外に動けば、手数料は稼げなくなります。でも良いニュースは、損失は出さずに済むということです—流動性はそのまま安全に座っており、価格が範囲内に戻るのを待つだけです。
高度な戦略：アクティブ流動性管理
Uniswap V3の最大の魅力の一つは、アクティブな流動性管理を促進している点です。
流動性を設定して放置するのではなく、市場を監視し、必要に応じて範囲を調整できます。特に変動の激しい市場では、これがインパーマネントロスを避け、収益を最大化するのに役立ちます。
管理ツール
幸いなことに、自分だけで流動性を管理しなくても良いツールやプラットフォームがたくさんあります。市場を追跡し、トレンドを分析し、ポジションを調整するのに役立ちます。
一部のDeFiプロトコルは、自動的にリバランスを行う戦略も提供しており、アクティブ管理をより簡単かつ効率的にしています。
第5章：sqrtPriceX96の魔法—数学がこれほど素晴らしいことはない
もしUniswap V3が料理だとしたら、sqrtPriceX96はすべてをまとめる秘密のソースです。
一見すると謎めいた数学式に聞こえますが、実はUniswap V3の核心的な革新の一つです。
解説しましょう。
( sqrtPriceX96とは何か？
簡単に言えば、sqrtPriceX96は価格の平方根を表し、それに296を掛けたものです)これは大きな数字です###。なぜ誰もが価格の平方根を計算したいと思うのか、そしてなぜそんな巨大な数字を掛けるのか疑問に思うかもしれません。
実はこうです。
Uniswap V3は、価格を表すために独自の方法を採用しており、大きな値域を高精度で扱うのに適しています。
価格の平方根を使うことで、Uniswapはスワップや流動性提供に関わるトークンの量を効率的かつ正確に計算できます。特に、広範囲の微小な価格差を扱うときに威力を発揮します。
( なぜsqrtPriceX96が重要か
Uniswap V3では、ティック内の価格変動は)あの価格範囲のことですか？(、sqrtPriceX96を使って表現されます。このアプローチにより、価格変動を非常に細かく管理でき、すべての取引や流動性調整が正確に行われます。
では、なぜ296を掛けるのか？
ここに魔法があります。
この大きな数を掛けることで、値を浮動小数点ではなく整数として保存できるのです)Solidityは、Uniswap V3やEthereum上の他のDeFiプロトコルをコーディングしたプログラミング言語で、浮動小数点のサポートがありません。3.142のような数字は書けません(。これにより、Ethereum Virtual Machine（EVM）上での計算が格段に効率化されます。
この効率性は、ガスコスト削減にとって非常に重要です。これが大きなメリットです。
) すべてがどうつながるか
つまり、Uniswap V3で流動性を提供したり取引を行ったりするとき、背後でsqrtPriceX96が使われて、受け取るトークンの量や提供する量、価格の変動を決定します。
これが、すべてをスムーズに動かす秘密の要素です。最小限のガスで最も正確な結果を得ることができます。
実例：現実の例
例えば、ETHの価格が$1,000から$2,000の範囲にあるとします。
これらの数字を直接扱うのではなく、Uniswap V3はsqrtPriceX96を使ってこの範囲をより扱いやすい形式に変換します。誰かが取引をして価格が$1,500から$1,600に動いたとき、プロトコルはsqrtPriceX96を使って、その影響を正確に計算します。微細な変化も逃しません。
この精度こそが、Uniswap V3があなたの流動性を細かくコントロールできる理由です。無駄なく価値を取り込み、ガスを一滴も無駄にしません。
sqrtPriceX96は複雑に聞こえるかもしれませんが、実はUniswap V3をスムーズに動かすための巧妙な仕組みです。価格の平方根を使い、大きな数を掛けることで、すべての計算を正確かつ効率的に行います。
次にDeFiプールに飛び込むときは、この秘密のソースがUniswap V3の成功の裏側にあることを思い出してください。
第6章：カスタム手数料層—プールサイドの特典を選ぼう
Uniswap V3では、流動性範囲を選ぶだけでなく、手数料層も選べます。これはV2からの大きなアップグレードです。V2では標準の手数料は一つだけでした。
今では、リスク許容度や取引スタイルに合わせて手数料を調整できます。
手数料層の仕組み
Uniswap V3は、主に3つの手数料層を提供しています。
手数料が低いほど競争力のある価格設定になり、多くの取引を引きつけることができます。逆に、手数料が高いほど、各取引から得られる収益は増えますが、手数料が高すぎると取引数が減る可能性もあります。
例を挙げると：
USDC/USDTのようなステーブルコインペアに流動性を提供する場合、最も低い0.05%の手数料層を選ぶかもしれません###なぜなら、価格はあまり変動しないからです(。USDCとUSDTはステーブルコインであり、米ドルに連動しており、価格は通常$0.97〜$1.01の範囲です)。トレーダーは最も低い手数料を求める傾向があります。
一方、ETH/DAIのようなより変動の激しいペアには、0.3%や1%の層を選び、各取引からの収益を最大化します。
( 戦略のヒント：手数料層のマッチング
ここが面白いところです。
流動性範囲と手数料層を組み合わせることができます。狭い範囲には低い手数料層を少量提供し)高リスク・高リターン###、広い範囲には高い手数料層を多めに提供します(低リスク・安定収益)。
この柔軟性により、自分の目標や市場状況に合わせて戦略を微調整できます。
( 第7章：非代替性流動性—あなたのカスタムプール浮き輪
Uniswap V2では、流動性ポジションは代替可能でした—一つのLPトークンは他と同じものでした。でも、Uniswap V3は非代替性流動性ポジションに変えました。各ポジションはユニークで、まるであなた専用のカスタムプール浮き輪のようです。名前も入れられます。
) 非代替性流動性とは何か？
V3では、すべての流動性ポジションはNFT（非代替性トークン）で表されます###。
このNFTには、あなたのポジションの詳細—提供した資産、価格範囲、手数料層など—すべてが含まれています。このユニークさにより、取引や売却、他のDeFiプロトコルで担保として使うことも可能です。
非代替性流動性のメリット
非代替性流動性は、多くの可能性を開きます。
まず、流動性に対する柔軟性とコントロールが増します。戦略に合わせてポジションをカスタマイズでき、必要に応じて二次市場で取引も可能です。
さらに、NFTであるため、追跡や管理も簡単です。手数料収入や各範囲の流動性量を正確に把握でき、必要に応じて調整もできます。まるであなた専用のダッシュボードのようです。
( 第8章：アクティブ流動性管理—自分だけのプールマネージャーになろう
Uniswap V3の最大の変化の一つは、アクティブな流動性管理へのシフトです。
V2では設定して放置でしたが、V3は市場と積極的に関わり、必要に応じてポジションを調整することを推奨しています。
) なぜアクティブ管理が重要か
アクティブな流動性管理は、リターンを最大化しリスクを最小化するために不可欠です。市場を定期的に監視し、流動性範囲を調整することで、価格変動を利用し、誤った側に巻き込まれるのを避けられます。
例えば、ETHの価格が上昇傾向にあるのを見たら###そのスポットETH ETFはETHの価格にとって良い動き###、流動性範囲を狭めてより多くの手数料を取りに行くこともできます。あるいは、市場が特に変動している場合は、範囲を広げてインパーマネントロスのリスクを減らすことも可能です。
管理ツール
幸い、あなた一人で管理しなくても良いツールやプラットフォームがたくさんあります。市場を追跡し、トレンドを分析し、ポジションを調整するのに役立ちます。
一部のDeFiプロトコルは、自動的にリバランスを行う戦略も提供しており、事前に設定したルールに基づいて流動性を再調整し、アクティブ管理をより簡単かつ効率的にしています。
( 第9章：プールパーティのマナー—Uniswap V3のベストプラクティス
今頃は、流動性提供のスキルに自信がついていることでしょう。でも、始める前に、Uniswap V3を最大限に活用するためのベストプラクティスをいくつか紹介します。
1.) 小さく始めて徐々に拡大— Uniswap V3は強力ですが複雑です。初心者は少額から始めて、機能や戦略に慣れてきたら徐々に規模を拡大しましょう。
2.### 流動性を多様化— 一つの範囲や資産に集中しすぎないこと。異なる範囲や手数料層、資産ペアに分散させることでリスクを分散し、安定した手数料収入を得やすくなります。
3.### 定期的に市場を監視— アクティブな管理には、市場の動きに常に目を光らせることが必要です。価格変動や取引量、市場トレンドを追い、アラートを設定し、必要に応じて調整しましょう。
4.) 外部ツールやリソースを活用— 分析プラットフォームや流動性管理ツールなど、多くのリソースが利用可能です。情報とサポートを最大限に活用し、賢く利益を得る決断をしましょう。
5.) リスクを理解する— どんな投資でもリスクは伴います。インパーマネントロス、市場の変動性など、これらを理解し、リスク管理の戦略を持つことが重要です。
) 第10章：高度なオラクル—プールサイドの占い師たち
プールパーティにいると想像してください。誰かが次の大波を予測できると主張しています。
それが、Uniswap V3の高度なオラクルがDeFi空間にもたらす役割です—価格トレンドを鮮明に見通し、情報に基づいた判断を助けます。
ただし、プールサイドの占い師とは違い、これらのオラクルは推測に頼りません。堅実な数学とスマートエンジニアリングに基づいています。
) Uniswap V3のオラクルとは何か？
Uniswapにおけるオラクルは、流動性プール内の資産価格に関する信頼できるデータを提供するシステムです。これはUniswap固有のものではありませんが、V3のオラクルは効率性と精度のために最適化されています。
時間加重平均価格（TWAP）にアクセスでき、これがさまざまなDeFiアプリケーション—貸付、借入、自動取引戦略など—に不可欠です。
) V3の高度なオラクルの仕組み
Uniswap V2にもオラクルはありましたが、V3はそれを何段階も進化させました。
仕組みはこうです：
1.### 時間加重平均価格（TWAP）— 単一の価格スナップショットを提供するのではなく、V3のオラクルは特定の期間にわたる平均価格を計算します。この方法は短期的な変動を平滑化し、より安定した価格トレンドを示します。
2.### 累積価格の蓄積— 誰かがプールとやり取りをするたびに(取引を行うとき)、Uniswap V3は現在のsqrtPriceX96を累積合計に加算します。この合計は、時間経過に伴う価格の総変動を表します。特定期間の平均価格を知りたいときは、開始時と終了時の累積価格の差を取り、それを経過時間で割ります。この方法は効率的かつ正確で、各インタラクション時の複雑な計算を最小限に抑えます。
3.### ガス効率— V3のオラクルは、従来のものよりもはるかにガス効率が良いように設計されています。累積価格のアプローチを使うことで、オンチェーン計算の回数を減らし、価格データの取得にかかるガスコストを削減します。これにより、多くのユーザーやアプリケーションが高い取引手数料を気にせず利用できるようになっています。
)
( これらのオラクルが重要な理由
高度なオラクルは、多くのDeFiプロトコルの基盤です。正確で信頼できる価格データに依存しています。
重要なポイントは：
)
) 実例：現実の例
ETHを担保にしたDeFi貸付プラットフォームを構築しているとします。
ETHの正確な価格に頼るのではなく、Uniswap V3のオラクルを使ってTWAPを取得します。これにより、過去1時間の平均価格が得られ、担保価値の変動による不当な清算を防ぎ、プラットフォームの堅牢性とユーザーフレンドリーさを向上させます。
Uniswap V3の高度なオラクルは、実際に信頼できるプールサイドの占い師のようなものです。高いガス効率と操作耐性を備え、正確な価格データを提供します。リスク管理、自動戦略の構築、信頼できる価格情報の取得に最適です。次にDeFiプールで遊ぶときは、裏側でこれらの高度なオラクルがしっかり働いていることを思い出してください。より賢く、情報に基づいた判断を下す手助けをしてくれます。
( 第11章：ビジネスライセンス—プールの排他性を保つ
さて、Uniswap V3の素晴らしい機能についてすべて聞いたところで、自分だけの分散型取引所（DEX）を始めたいと思っているかもしれませんね。
でも、ちょっと待ってください！
Uniswap V3のコアソフトウェアは、リリース後2年間、ビジネスソースライセンス（BSL）で保護されています。つまり、コードをコピーして自分のプールパーティを始めることはできません—少なくとも、法的な書類を整えないといけません。
) BSLとは何か？
ビジネスソースライセンスは、Uniswapが努力を守りつつも革新を促進するための仕組みです。
リリース後2年間は、商用利用にはライセンスが必要です。その後は、コードは完全にオープンソースとなり、誰でも自由に使えるようになります。これはV2と同じです。
) なぜ重要か
このライセンスは、Uniswapチームの革新に対する報酬を確保しつつ、コミュニティがV3の機能を探索し、構築できる時間を与えます。また、V3の周りに一定の防壁を作ることで、しばらくの間は排他的な環境で運用できるのです。
結論：さあ、飛び込んで大きな波を作ろう
Uniswap V3は2021年に登場しました。
ただのDeFiの水に足を浸すだけではなく、大きな飛び込みをして、集中流動性、カスタマイズ可能な手数料層、非代替性流動性ポジション、高度なオラクル、そして革新的な技術を守るためのビジネスライセンスなど、多くの革新をもたらしました。これにより、流動性提供者はこれまで以上にコントロール、効率性、利益の可能性を手に入れました。
しかし、プールパーティには波紋もあります。
波紋エリア：Uniswap V3の課題
V3は革新の波をもたらしましたが、課題もあります。
流動性管理には積極的なアプローチが必要です。自動複利はなく、価格が範囲外に動いたときは手動で資金を引き出し、再配置しなければなりません。そして、価格範囲の静的性質は、市場の動きに常に敏感である必要があることを意味します。
これは、次の最良の場所を追いかけるゲームのようなもので、常に新しいスポットを探し続ける必要があります。
幸い、あなた一人でやる必要はありません。集中流動性マネージャー（CLMs）—例えばBeefy Financeのような—があなたのプールサイドのライフガードとして登場します。彼らは少額の手数料で流動性管理の細かい作業を代行し、あなたはパーティを楽しむことに集中できます。ポジションの調整、リターンの最適化も行います。
でも待って…Uniswap V4はどうなる？
プールパーティがさらに良くなると思った矢先、Uniswap LabsはUniswap V4の発表準備を進めています—2024年中に登場予定です！
そうです—Uniswapの次の進化が間近に迫っています。V3の制限を克服しつつ、新たな機能を次々と導入し、流動性提供をよりダイナミックに、柔軟に、そして報酬性の高いものにします。
カスタマイズ可能なフックにより、自動化とダイナミックな流動性管理が可能に。
市場の変動に合わせて手動調整をしなくても良くなる未来も夢ではありません—UniV4はそれを実現するかもしれません。ダイナミックな価格設定、ガス最適化、そして自動的に最も収益性の高いゾーンに流動性を維持するスマート戦略も盛り込まれる予定です。新しいライセンスモデルやセキュリティ強化もあり、UniV4は最大の波になる見込みです。
未来はリキッド—流動性の時代へ
UniV4は、V3のすべての良さをさらに高めて、11倍にします。
経験豊富なDeFiベテランも、初心者も、次の革新の波はやってきます。それはとても大きなものです。
ですから、Uniswap V3の深掘りを楽しんだなら、ゴーグルをしっかりつけて耳を澄ませてください。DeFiの未来はこれまで以上に流動的でダイナミック、そしてパワフルです。UniV4がプールに登場するとき、あなたも大きな波に乗る準備をしましょう(。
お楽しみに、最高の時はこれからです。
免責事項： このガイドの作成にあたり、実際のプールは一切使用・損傷していません。ただし、あなたの流動性プールは少しクールになっているかもしれません。