$ZEC ZEC昨日は30％の急落を見せ、私のメッセージボックスは瞬間的に爆発しました。

「プロジェクトは逃げたのか？」「このコインは完全に終わったのか？」

もう飽き飽きだ、この反応パターンは覚えた。暗号通貨界では、コインの価格が下落すると、第一反応は「チームが問題を抱えている」というものだ。この思考はすでに条件反射になっているが、正直に言えば、Zcashの今回の件はそれほど単純ではない。

私は何年も暗号ガバナンスの研究をしてきたが、断言できる：これはプロジェクトの崩壊ではなく、非常に必要な「構造的な痛み」だ。別の角度から見ると、Zcashはすべての野心的な暗号プロジェクトが避けて通れない試練—小さな工房から正式な軍隊への変貌—を経験しているのだ。まるで青少年が親の束縛から解放されて成長するように、暗号プロジェクトも時代遅れのガバナンスの枷を外さなければならない。

**ガバナンスの歪みは、コードの脆弱性よりも致命的**

多くの人は暗号プロジェクトの成功や失敗を技術に全て賭けている。しかし私は言いたい、真の爆弾はコードの中ではなく、ガバナンス層にある。

Zcashの問題は簡単に言えばこうだ：二つの派閥がプロジェクトの収益化と寄付の束縛からの解放を望む一方、「どうやって稼ぐか」については全く意見が合わない。この共通認識の崩壊による破壊力は、どんな技術的バグよりも大きい。

国際決済銀行（BIS）はすでに真実を突きつけている：いわゆる「完全な非中央集権」は幻想に過ぎず、ガバナンスの本質はある程度の中央集権的な意思決定を必要とする。Zcashの非営利型ガバナンスフレームワークは、初期にはプロジェクトの技術的純粋性を守ったが、資金調達や拡大、ユーザー招致、実際の商業展開を進める段階になると、このシステムは巨大な負担となる。

資金調達を望む？寄付の層層の承認を超えなければならない。迅速なイテレーションを望む？各方面の合意を待たなければならない。これはまるで人力三輪車で大陸横断の長距離を走るようなもので、いくら工夫しても市場のリズムには追いつかない。月の価格が二桁に落ちる可能性もある。