## EIP-1559にもかかわらずインフレはなぜ起こるのか？2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、Ethereumは取引手数料の恒久的な削除メカニズムを導入しました。それ以来、610万ETHが流通から除去されており、現在の価格$3.11Kで約180億ドルの価値に相当します。これはデフレメカニズムとしては驚異的な成果ですが、実はこれだけではありません。ここで、多くの観察者を驚かせる不整合が生じています。大量のトークンが破壊されているにもかかわらず、流通しているETHの総量は依然として増加し続けています。なぜでしょうか？答えは、Ethereumが2022年に採用したProof-of-Stake (PoS)システムにあります。Proof-of-Workの代わりに、バリデーターはネットワークのセキュリティを確保するために新しいETHトークンの報酬を受け取ります。その結果、Londonハードフォーク以降、システムには約400万ETHが追加されており、焼却された量とほぼ同じです。## インフレの数学：なぜ発行が依然として優勢なのかEIP-1559はデフレ方向を示していますが、実際には新しいETHの発行は、バリデーターへの報酬としての発行速度が取引手数料の焼却速度をしばしば上回っています。特にネットワークの活動が減少している期間には、焼却される手数料だけでは新たに発行されるトークンを補いきれません。結果として、Ethereumは年間約0.8％の正の純インフレを維持しています。PoW時代よりはかなり低いですが、それでも供給量は減少せず増加し続けているのです。焼却速度もネットワークの利用頻度に依存します。2021年と2022年のピーク時には、OpenSeaやUniswapなどのプラットフォームでの巨大な取引量により焼却が加速しました。NFTの主要プラットフォームであるOpenSeaは数十万ETHを排除しました。しかし、活動が鈍ると—2025年のように—デフレ効果も弱まります。## Fusakaがゲームのルールを変えるのか？最新のEthereumアップデート「Fusaka」は、ネットワークのパフォーマンスを大きく向上させます。このソリューションはLayer 2やロールアップの導入を促進し、取引コストを削減し、新規ユーザーを引きつけることが期待されています。もしFusakaがエコシステムを活性化し、ネットワークの利用を増加させれば、その結果は供給ダイナミクスに大きな影響を与えるでしょう。取引量の増加は手数料の増加を意味し、それが直接ETHの焼却を促進します。強気シナリオでは、焼却速度が発行速度を上回り、Ethereumはついにデフレ化する可能性があります。ただし、その効果は中期的に現れるでしょう。2025年までに、アナリストの予測は大きく分かれており、3000ドル付近での安定を予測するシナリオから、EthereumがSolanaなどの競合に埋もれない場合のより悲観的な見通しまでさまざまです。## 重要な質問：デフレか、それともさらなる成長か？Ethereumは180億ドル相当のトークンを焼却しましたが、それにもかかわらず供給は増加しています。これは誤りではなく、EIP-1559のメカニズムとProof-of-Stakeシステムの複雑な相互作用の結果です。両者は動的なバランスの中にあり、ネットワークの活動が重要な条件となっています。今後は、Ethereumが大規模な採用を引きつけ、高い活動を維持できるかどうかにかかっています。エコシステムが成長すれば、焼却がついに発行を上回り、ETHの実質的なデフレを実現する可能性があります。
イーサリアムのパラドックス：180億ドルが破壊されても、ETHの供給は依然として増加し続けている
EIP-1559にもかかわらずインフレはなぜ起こるのか？
2021年8月にEIP-1559が導入されて以来、Ethereumは取引手数料の恒久的な削除メカニズムを導入しました。それ以来、610万ETHが流通から除去されており、現在の価格$3.11Kで約180億ドルの価値に相当します。これはデフレメカニズムとしては驚異的な成果ですが、実はこれだけではありません。
ここで、多くの観察者を驚かせる不整合が生じています。大量のトークンが破壊されているにもかかわらず、流通しているETHの総量は依然として増加し続けています。なぜでしょうか？
答えは、Ethereumが2022年に採用したProof-of-Stake (PoS)システムにあります。Proof-of-Workの代わりに、バリデーターはネットワークのセキュリティを確保するために新しいETHトークンの報酬を受け取ります。その結果、Londonハードフォーク以降、システムには約400万ETHが追加されており、焼却された量とほぼ同じです。
インフレの数学：なぜ発行が依然として優勢なのか
EIP-1559はデフレ方向を示していますが、実際には新しいETHの発行は、バリデーターへの報酬としての発行速度が取引手数料の焼却速度をしばしば上回っています。特にネットワークの活動が減少している期間には、焼却される手数料だけでは新たに発行されるトークンを補いきれません。
結果として、Ethereumは年間約0.8％の正の純インフレを維持しています。PoW時代よりはかなり低いですが、それでも供給量は減少せず増加し続けているのです。
焼却速度もネットワークの利用頻度に依存します。2021年と2022年のピーク時には、OpenSeaやUniswapなどのプラットフォームでの巨大な取引量により焼却が加速しました。NFTの主要プラットフォームであるOpenSeaは数十万ETHを排除しました。しかし、活動が鈍ると—2025年のように—デフレ効果も弱まります。
Fusakaがゲームのルールを変えるのか？
最新のEthereumアップデート「Fusaka」は、ネットワークのパフォーマンスを大きく向上させます。このソリューションはLayer 2やロールアップの導入を促進し、取引コストを削減し、新規ユーザーを引きつけることが期待されています。
もしFusakaがエコシステムを活性化し、ネットワークの利用を増加させれば、その結果は供給ダイナミクスに大きな影響を与えるでしょう。取引量の増加は手数料の増加を意味し、それが直接ETHの焼却を促進します。強気シナリオでは、焼却速度が発行速度を上回り、Ethereumはついにデフレ化する可能性があります。
ただし、その効果は中期的に現れるでしょう。2025年までに、アナリストの予測は大きく分かれており、3000ドル付近での安定を予測するシナリオから、EthereumがSolanaなどの競合に埋もれない場合のより悲観的な見通しまでさまざまです。
重要な質問：デフレか、それともさらなる成長か？
Ethereumは180億ドル相当のトークンを焼却しましたが、それにもかかわらず供給は増加しています。これは誤りではなく、EIP-1559のメカニズムとProof-of-Stakeシステムの複雑な相互作用の結果です。両者は動的なバランスの中にあり、ネットワークの活動が重要な条件となっています。
今後は、Ethereumが大規模な採用を引きつけ、高い活動を維持できるかどうかにかかっています。エコシステムが成長すれば、焼却がついに発行を上回り、ETHの実質的なデフレを実現する可能性があります。