幻想を打ち破る：暗号通貨市場が直面する厳しい現実

暗号資産市場は奇妙な分離を目の当たりにしています：適用は急増しているのに、価格は圧力にさらされています。これは異常現象ではなく、市場の成熟過程の自然な表れです。過去の価格サイクルからの幻想は、多くの人の目を曇らせ、価格が常に技術の進展に追いつくと信じさせてきました。

しかし、実際はそうではありません。

静かな嵐：アプリケーションは価格よりも速く進む

10年の視点で見ると、暗号資産には非常に魅力的な未来があります。しかし、この見方を維持することは、実際には非常に恐ろしい心理的挑戦です。かなり残酷なシナリオに備える必要があります：適用は引き続き拡大しますが、価格は停滞または徐々に低下します。同時に、AIやテクノロジー株など他の分野は好調に推移する一方で、暗号資産は市場から忘れ去られるでしょう。

これは不公平に感じられるかもしれませんし、その過程は耐久力テストのようなものです。しかし、価格の遅れは避けられないものです。過去の多くの暗号資産は、その実際の経済基盤が許容できる範囲を超えて高く評価されていました。

市場は資金と利益があるときにのみ関心を持ちます。そのときに初めて目覚めるのです。

一般的なアプリケーション：チャンスか罠か？

大規模な適用の初期段階は、しばしばバブルの形成を伴います。これは最も不快な段階です：実需が過剰な評価を支えられず、市場は自己調整し、持続可能な成長への道を歩みます。

暗号インフラが大規模になると、明らかになるのは：外部からの資金流入は実需をはるかに超えています。アプリケーションは価値を証明するものではなく、ビジネスモデルの耐久性を試す試験です。

いくつかのプロジェクトは静かに消えていきます。残ったものも、かつて築いたピークの期待値に比べてかなり低い評価に落ち込んでいるでしょう。

暗号資産は次第に舞台の光から離れ、普通の存在へと変わりつつあります。これは騒がしさから成熟への道です。 これは本当に良い兆候です。

インターネットの歴史は証明しています：バブル崩壊時にナスダック指数は78％下落しましたが、インターネット利用者数は3倍に増加しました。投資家は損失を被りましたが、ソフトウェアは静かに世界を変え続けました。インフラ技術は、焦って投資した者には報われません。

インフラが勝つとき：誰が利益を得るのか？

市場の移行は、多くの参加者にとって不快なものとなるでしょう。長年築いてきた企業は、他の企業が自分たちの仕事を模倣し、より多くの利益を得ているのを見るでしょう。初期の暗号投資ファンドは、伝統的なファンドの方が恩恵を受けるのを目の当たりにします。

構造的な問題もあれば、自ら引き起こしたものもあります。

市場は自己調整を進めています。オープンネットワークは成長し続け、インセンティブシステムは変化し、価値の割引メカニズムは改善されていきます。しかし、すべてのモデルがその成長の恩恵を受けられるわけではありません。

暗号適用は静かに進行していますが、市場はまだ気づいていません。数年かかるかもしれませんが、市場は価値の関係性を再構築し、暗号化技術が単なる投機資産ではなく、コアとなるOSであることを認識する日が来るでしょう。

二つの異なるサイクル：価格と適用

価格サイクルは心理と流動性によって推進されます。一方、適用サイクルは実用価値とインフラによって推進されます。これらは関連していますが、同期していません。

過去の革命的技術では、価格が先行することが多かったです。しかし、暗号資産の場合、現在はアプリケーションが先行し、価格は遅れています。今の投資家はブロックチェーンではなくAIに追随しています。

しかし、ステーブルコインもなく、透明な資金調達チャネルもなく、24/7のグローバル決済もない世界は、かつてないほど想像しにくくなっています。

このサイクルは最も深い教訓を私たちに教えています：アプリケーションと価格の乖離は、予想以上に長く続く可能性があるということです。持続的なリターンを望むなら、忍耐を失わずに理性を保つ必要があります。

これはHODLを呼びかけるものではありません。

多くの暗号プロジェクトは二度と蘇らないでしょう。設計の欠陥、競争優位の喪失、完全に放置されたものもあります。新たな勝者が現れ、星は崩壊し、一部は逆転して成功を収めるでしょう。

調整は健全なもの

私たちは全く異なる経済・法的環境に入っています。これにより、既存の問題を解決する機会が生まれます：収益の低さ、資産の不完全な開示、適合しない株式・トークン構造、不透明なインセンティブ。

暗号資産が本当にその期待通りの存在になりたいなら、まずそれを正しく示す必要があります。

私は、今後15年で、多くの企業が暗号化技術を採用し、競争力を維持すると信じています。そのとき、市場全体の時価総額は10兆ドルを超えるでしょう。ステーブルコイン、トークン化、ユーザーベースとオンチェーン活動は指数関数的に拡大します。

同時に、評価基準も再定義され、現在の大手企業は弱体化し、非合理的なモデルは排除されるでしょう。これは健全で必要なことです。

最終的に見えなくなる暗号資産

暗号資産をコアに据えるほど、ビジネスモデルは脆弱になります。勝ち残る企業は、それを深くビジネスプロセス、決済システム、財務諸表に統合します。

ユーザーは暗号技術の存在に気づく必要はなく、より速い決済、低コスト、仲介の排除を感じるだけです。

暗号資産は純粋で「退屈」なものになるべきです。

資金が引き締まると、エアドロップの氾濫と非合理的なインセンティブは終わります。これは歴史の循環に過ぎず、新しいことではありません。

私の基本的な見解は非常にシンプルです：適用は加速し、価格は調整され、評価は妥当な水準に戻る。暗号資産は長期的なトレンドですが、それは必ずしもあなたが保有するトークンが確実に価値を増すことを意味しません。

誰が暗号技術の恩恵を受けるのか？

プラットフォーム技術は主に消費者に利益をもたらします：価格低下と体験向上です。二次的な恩恵は、より安価で高速なインフラを活用し、よりプログラム可能なシステムにアップグレードする企業です。

これは難しい問いを投げかけますが、必要な問いでもあります：

• 伝統的な決済企業か、それともLayer 1か？
• StripeかEthereumか？
• RobinhoodかCoinbaseか？
• Layer 1のプロトコルか、ユーザーハブの集約か？
• DeFiか伝統的な金融株か？
• DePINかインフラ株か？

これは絶対的な選択ではなく、多様化も可能です。問題は相対的価値です：ブロックチェーンが生み出す付加価値を誰が享受するのか？

私は、コスト削減と利益率向上のためにオープンな決済チャネルを利用する伝統的企業に賭けたいと思います。歴史は、彼らがインフラそのものよりも多くの恩恵を受けることを示しています。

私が信じることと信じないこと

私は、実需を持つネットワークは最終的に商業的価値を持つと信じています。インターネットが証明しています。いくつかのLayer 1は、その発展に伴い価値を持つでしょう。ただし、多くはユーザーを惹きつけるのが難しく、価値の裏付けも乏しいでしょう。

勝者と敗者の差はますます拡大すると信じています。分配、マーケットアプローチ戦略、ユーザー関係、単位経済性が、早期の技術優位よりも重要になるでしょう。

一般的な誤解は、早期の技術優位を過大評価し、次の成長に必要な要素を過小評価することです。

現実を振り返る

私は、今後数年の価格動向についてあまり楽観的ではありません。適用は増えますが、価格は引き続き下落する可能性があります。これは、平均値調整とAIサイクルの冷却によるものです。しかし、忍耐は大きな武器です。

私は次の点に楽観的です：

• crypto-as-a-serviceモデル
• 暗号資産による企業の強化

私は悲観的です：

• 過剰な金融化
• 単位経済性の失敗
• インフラの過剰構築

元本保全は非常に重要です。利益の低い現金の価値が低く見積もられるのは、心理的耐性のためです。これにより、他者が麻痺しているときに断固とした行動が可能になります。

市場はテンポの速い時代にあり、忍耐力が試されます。長期的な視点は、多くの人にとって本当のアドバンテージです。マネージャーは継続的にポートフォリオを調整し、小規模投資家は短期トレンドに追随します。機関投資家は再び暗号資産の死を宣言するでしょう。

徐々に、伝統的な企業も暗号資産を採用し、財務諸表はブロックチェーンと連携します。そしてある日、この時期を振り返ったとき、すべてが明らかになるでしょう。

あらゆる場所にシグナルがあります。ただし、価格が上昇したときに信念を持つことは、容易です。

その前に：痛みを待ちましょう。

売り手の損切り、信頼の崩壊を待ちましょう。しかし、今の段階ではまだその時ではありません。

焦る必要はありません。市場は引き続き変動し続け、生活も続きます。大切な人のために時間を使いましょう。投資ポートフォリオがあなたの全てにならないように。

暗号世界は静かに動き続けます。市場が闇の中にあっても、光の下にあっても。

皆さんの幸運を祈ります。