ビットコインの天井価格は、損失を抱える保有者の売り圧力と戦っています

ビットコイン市場の現状は、先物市場の買い手の意図と現物市場の実際の改善との間の対立を明確に示しています。ホリデーシーズンに入るにつれ、市場は流動性の低下と参加者の防御的なポジショニングに苦しんでおり、重要な抵抗レベルを突破することが難しくなっています。

先物市場の需要だけでは価格を押し上げるには不十分

最近の取引セッションは、市場の力の非対称性を明らかにしました。レバレッジをかけたデリバティブの保有者が上昇を促進し、ビットコインを90,200ドル超に押し上げた一方で、現物市場の実際の買い活動は上昇ペースを維持するには不十分でした。デルタの累積取引量に関するデータは、最初に永続契約のオープンポジションが増加し、その後、損失を出している保有者からの売り圧力が強まると、価格が約86,600ドルのレベルに戻ったことを明確に示しています。

このシナリオは、投機が実際の投資家の需要に変わらない、迷いのある市場の典型です。ビットコインの構造的な買い意欲は欠如しており、上昇はレバレッジされたポジションを促進するだけで、最初の兆候で容易に売却されてしまいます。

巨大な供給が上昇の障壁に

Glassnodeのアナリストは、93,000ドルから120,000ドルの間に広がる厚い供給構造を指摘しており、これはブル派にとって重要な障壁となっています。重要な抵抗レベルは95,000ドル(で、中長期の保有者が損失を記録し始める地点です)、および101,500ドルで、短期的なホライズンの保有者の収益性が確保されているポイントです。

また、アクティブ投資家の平均取得価格が81,500ドルであることも重要です。このクッションはこれまで売り圧力を吸収し、深い下落を防いできましたが、その持続性については疑問が高まっています。

ホリデーシーズンが状況を悪化させる

ホリデー休暇前の流動性低下は、通常、変動性を高め、取引量を絞る傾向があります。BTCは最近の数日間、約90,960ドル付近で取引されており、1日の変動は-0.04%とほぼ停滞しています。この停滞は、現在の市場心理を完璧に反映しており、投資家は積極的にポジションを構築するのではなく、きっかけを待っています。

さらに、今週の日銀の金利引き上げは、リスクを取る資産からの資本流出を促進し、伝統的な金融商品へと向かわせる可能性があります。このシナリオは、流動性が低い現状のビットコインにとって特に不利となるでしょう。

ベア市場の心理は変わる可能性があるか？

Tiger ResearchのRyan Yoonは、CPIによるインフレ率の低下などのポジティブなマクロ経済データが出るまでは、ビットコインの急激な上昇の見通しは弱いと示唆しています(。2025年末まで、状況が改善しない限り、ビットコインの短期的な上昇は期待できません。ただし、今後の指標が好調であれば、市場の短期的な安堵感がプレッシャーを和らげ、より高いレベルでの調整の余地を生む可能性もあります。

したがって、ビットコインの価格上限は、投資家の関心不足ではなく、より良い条件を待つ実利主義によって設定されていると言えます。市場は脆弱であり、価格を数百ドル動かすだけでも莫大なエネルギーを必要とします。