COHRの6ヶ月で112％の上昇：株は過熱しているのか？

Coherent Corp. (COHR)は、過去半年で111.7％の驚異的な上昇を遂げており、より広範な業界の13.8％の上昇やS&P 500の13.6％のパフォーマンスを大きく上回っています。しかし、この素晴らしい価格上昇の裏には、ラリーが行き過ぎているのではないかという疑問も浮上しています。

株価上昇の要因は？

この急騰は、CoherentのAIインフラソリューションに対する堅調な需要によるものです。最近の決算発表で、経営陣は800Gトランシーバーが広く採用されており、1.6T製品の生産も急速に拡大していると強調しました。同社のIndium Phosphide (InP)技術も注目を集めており、6インチウェハの生産収率は3インチを超えており、製造の成熟度を示しています。さらに、スウェーデンのJarfallaで6インチInPの生産を開始し、AIデータセンターのブームに乗っています。

同社の光回路スイッチ製品も成長の原動力であり、長期的には追加の$2 十億ドルのアドレス可能市場を開拓しています。世界のAI市場は3909億ドルと評価されており、2033年までに30.6％のCAGRで拡大すると予測されているため、Coherentは重要な市場シェアを獲得できる位置にあります。

強固な財務状況だが、プレミアム評価は異なる見方も

バランスシート面では、Coherentは$875 百万ドルの現金と$48 百万ドルの負債を抱えており、堅固な体制です。2026年度第1四半期の流動比率は2.33に達し、前期比6.4％増加、業界平均の1.58を大きく上回っており、流動性は非常に良好です。

2026年度の収益予想は67億ドル（前年比15.1％増）で、1株当たり利益は5.1ドル（44.5％増）と見込まれています。2027年度は、収益成長14.5％、EPS成長24.6％が予想されています。最近の見積もり修正は非常にポジティブで、2026年と2027年のEPSについてそれぞれ8回と6回の上方修正が行われており、下方修正はありません。

しかしながら、株価の評価は注意を促すものです。予想PERは32.42倍で、業界平均の25.32倍を上回り、トレーリングEV/EBITDAは24.07倍で、同業他社の17.81倍と比較しても高水準です。これにより、Coherentはかなりのプレミアムを付けられており、失望の余地は少なくありません。

競争環境も無視できない

WolfspeedやON Semiconductorは、Coherentが展開するシリコンカーバイド（SiC）分野で強力な競合です。WolfspeedはSiC市場の12％のシェアを持ち、ON SemiconductorはMOSFETデバイスで32.5％のシェアを占めています。この競争の激しさは重要であり、実際に2025年度のMaterialセグメントの収益は前年比6％減少しており、一部の市場では需要の軟化が見られます。

優位性を維持するには、積極的な研究開発投資が必要となり、これがマージン圧迫や収益性のバランスを難しくする可能性もあります。

結論：ホールドと監視

Coherentへの投資判断は、非常に複雑です。同社のAIを軸とした需要ストーリーは確かであり、バランスシートも堅実で、収益の勢いも否定できません。しかし、株価の評価プレミアムと、資本力のある競合他社との競争激化により、現状の水準ではリスクも伴います。

既存株主は、成長ストーリーが続く間は保有を続けるのが妥当です。新規投資家は、調整局面でより良いエントリーポイントを待つのが賢明でしょう。Coherentは高成長セクターの優良企業でありますが、株価の急騰に伴い、リスクとリターンのバランスは変化しています。