モーニングコーヒーの名言：ドルの強さと世界的な供給変動の中で混合シグナル

コーヒー市場は木曜日に複雑な展開を見せ、相反する力が方向性を争いました。3月アラビカコーヒー先物は-3.10ポイント下落し、-0.83%で取引を終えました。一方、3月ICEロブスタコーヒーは-11ポイント低下し、-0.28%となりました。この調整は、アラビカが4週間高値をつけた早期の上昇にもかかわらず、米ドルの強さが4週間ぶりのピークに達し、先物市場全体の売却を引き起こしたことによるものです。

供給圧力と天候懸念が市場の方向性を形成

今朝のコーヒー価格は、日々の値動き以上に深層に働く構造的な力を明らかにしました。ブラジルのアラビカ生産見通しは大きく変化しており、Conabは2025年の生産見積もりを12月に2.4%引き上げて5654万袋とし、9月の5520万袋から上方修正しました。しかし、天候に関する懸念は依然として続いています。Somar Meteorologiaによると、世界最大のアラビカ集中地であるミナスジェライス州は、1月2日までの週にわずか47.9mmの降雨しかなく、これは過去の平均の67%に過ぎません。

ベトナムのロブスタ市場は異なる状況を示しています。ベトナム国立統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達し、世界市場に供給を流入させています。USDAの予測では、2025/26年度のベトナムの生産量は前年比6.2%増の3080万袋に上昇し、4年ぶりの高水準となる見込みです。一方、好天が続けば、ベトナムの総生産量は176万トンに達すると予想されています。

在庫動向とその市場への影響

今日のコーヒー価格は、世界の在庫レベルの複雑さを反映しています。ICEのアラビカ在庫は水曜日に461,829袋まで回復しましたが、11月の1.75年ぶりの低水準の398,645袋からは依然として歴史的に低迷しています。同様に、ロブスタ在庫は最近の水準で安定していますが、歴史的な基準と比較して供給が制約されていることを示しています。

関税問題は米国の需要に影を落とし続けています。トランプ政権時代の関税が適用されていた8月から10月にかけての米国のブラジルコーヒー購入は、前年同期比52%減の983,970袋に落ち込みました。関税はその後引き下げられましたが、米国の在庫は依然として逼迫しており、短期的な輸入意欲を制約しています。

より広範な生産見通し

USDAの12月18日の予測は、2025/26シーズンについて複合的な見方を示しています。世界のコーヒー生産は前年比2.0%増の178.848百万袋と過去最高を記録する見込みですが、その内訳が重要です。アラビカは4.7%減の955.15万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の833.33万袋に拡大します。期末在庫は5.4%減の2014.8万袋と予測されており、2024/25年の2130.7万袋から減少します。

国際コーヒー機関（ICO）の11月7日の報告は、供給の状況に微妙なニュアンスを加えています。現在のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出は前年比0.3%減の138.658百万袋となっており、需要は生産の強さにもかかわらず慎重なままであることを示唆しています。この背景から、朝のコーヒー価格は供給懸念と需要不確実性の間で揺れ動き、為替の動きが戦術的な価格再評価の触媒となっています。