人工知能コンピューティングインフラの需要が新たなクラウドプロバイダーのカテゴリーを生み出し、市場シェアを巡る激しい競争が繰り広げられている。CoreWeave (NASDAQ: CRWV)は有力なプレーヤーとして位置付けられているが、対抗馬としてNebius (NASDAQ: NBIS)が存在し、グラフィックス処理ユニット（(GPUs)）を統合プラットフォームを通じて提供する同様のビジネスモデルを展開している。
両社は重要なギャップに対応している：すべてのAI開発者が十分な内部コンピューティング能力を持っているわけではない。専門のインフラ提供者にアウトソーシングすることで、単一障害点を排除しつつ迅速なスケーリングを可能にしている。2026年の投資家にとっての疑問は、このセクターが成長するかどうかではなく、どのプレーヤーが最も価値を獲得し、スケールしながら収益性を達成できるかという点だ。
Nebiusの起源はロシアの検索大手Yandexにさかのぼるが、地政学的圧力により再編を余儀なくされた。スピンオフにより、Nebiusはレガシーな制約なしにAIインフラブームを活用できる体制を整えた。
数字が示すストーリーは説得力がある：
この軌跡は、約2年で12倍から16倍の売上倍率に達することを示しており、Nebiusがスタートアップから主要なインフラプレーヤーへと変貌を遂げるペースだ。
売上の64倍という評価は、過去の指標を用いると過剰に見える。しかし、将来の売上倍率を考慮すると、異なる見方ができる。2026年の財務予測を前提にすると、現在の評価は期待される成長に対して大きく圧縮される。
比較のためにCoreWeaveは、2026年末までにNebiusを凌駕する可能性が高い。これは、早期の市場参入によるものだ。ただし、AI支出が現状維持される場合、Nebiusのライバルも同様の拡大軌道をたどる可能性がある。両者の成長パターンは、インフラ・アズ・ア・サービス（IaaS）モデルに対する投資家のセンチメントが強気であり続ける限り、かなりの評価上昇をもたらす可能性を示唆している。
両社は「成長優先」フェーズにあり、収益よりも市場獲得を重視している。この戦略は一時的には効果的だが、いつ収益化に転じるのかという圧力に直面している。
Amazon Web Servicesのような成熟したクラウド事業者は、営業利益率35%を達成している。NebiusやCoreWeaveが同等の効率を実現すれば、非常に成功した企業とみなされるだろう。サブスクリプションソフトウェア企業は、同様の収益性で10倍から20倍の売上倍率で取引されており、現在の株価動向後も大きな上昇余地が残されている。
重要なのは、成長の実行可能性(おそらく達成可能)ではなく、市場の忍耐力と収益化までの時間だ。2026年に持続的なAIインフラ需要が続きながらも収益化の突破口が見えなければ、投資家は前提を見直すかもしれない。一方、リスク許容度が高い投資家は、多くのアナリストが予想する倍増を実現できる可能性もある。
NebiusとそのライバルCoreWeaveが大きなリターンをもたらすかどうかは、実際の収益実績と市場の耐性次第だ。インフラの機会は本物であり、GPUの不足は依然として深刻だ。しかし、成長が期待外れだったり、収益化のタイムラインが延びたりすれば、評価プレミアムは縮小する可能性がある。
リスク許容度の高い投資家にとって、2026年はGPUインフラ関連銘柄にとって大きなリターンをもたらす年となるだろう。慎重な投資家は、より明確な収益化の道筋を待つ方が安全なエントリーとなる。
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GPUインフラストラクチャー企業：Nebiusは2026年までにライバルの勢いに追いつけるか？
クラウドコンピューティングレースが激化
人工知能コンピューティングインフラの需要が新たなクラウドプロバイダーのカテゴリーを生み出し、市場シェアを巡る激しい競争が繰り広げられている。CoreWeave (NASDAQ: CRWV)は有力なプレーヤーとして位置付けられているが、対抗馬としてNebius (NASDAQ: NBIS)が存在し、グラフィックス処理ユニット（(GPUs)）を統合プラットフォームを通じて提供する同様のビジネスモデルを展開している。
両社は重要なギャップに対応している：すべてのAI開発者が十分な内部コンピューティング能力を持っているわけではない。専門のインフラ提供者にアウトソーシングすることで、単一障害点を排除しつつ迅速なスケーリングを可能にしている。2026年の投資家にとっての疑問は、このセクターが成長するかどうかではなく、どのプレーヤーが最も価値を獲得し、スケールしながら収益性を達成できるかという点だ。
Nebiusの驚異的な成長予測
Nebiusの起源はロシアの検索大手Yandexにさかのぼるが、地政学的圧力により再編を余儀なくされた。スピンオフにより、Nebiusはレガシーな制約なしにAIインフラブームを活用できる体制を整えた。
数字が示すストーリーは説得力がある：
この軌跡は、約2年で12倍から16倍の売上倍率に達することを示しており、Nebiusがスタートアップから主要なインフラプレーヤーへと変貌を遂げるペースだ。
時価評価：今は高いが、後に妥当
売上の64倍という評価は、過去の指標を用いると過剰に見える。しかし、将来の売上倍率を考慮すると、異なる見方ができる。2026年の財務予測を前提にすると、現在の評価は期待される成長に対して大きく圧縮される。
比較のためにCoreWeaveは、2026年末までにNebiusを凌駕する可能性が高い。これは、早期の市場参入によるものだ。ただし、AI支出が現状維持される場合、Nebiusのライバルも同様の拡大軌道をたどる可能性がある。両者の成長パターンは、インフラ・アズ・ア・サービス（IaaS）モデルに対する投資家のセンチメントが強気であり続ける限り、かなりの評価上昇をもたらす可能性を示唆している。
収益性の問題
両社は「成長優先」フェーズにあり、収益よりも市場獲得を重視している。この戦略は一時的には効果的だが、いつ収益化に転じるのかという圧力に直面している。
Amazon Web Servicesのような成熟したクラウド事業者は、営業利益率35%を達成している。NebiusやCoreWeaveが同等の効率を実現すれば、非常に成功した企業とみなされるだろう。サブスクリプションソフトウェア企業は、同様の収益性で10倍から20倍の売上倍率で取引されており、現在の株価動向後も大きな上昇余地が残されている。
重要なのは、成長の実行可能性(おそらく達成可能)ではなく、市場の忍耐力と収益化までの時間だ。2026年に持続的なAIインフラ需要が続きながらも収益化の突破口が見えなければ、投資家は前提を見直すかもしれない。一方、リスク許容度が高い投資家は、多くのアナリストが予想する倍増を実現できる可能性もある。
2026年の展望
NebiusとそのライバルCoreWeaveが大きなリターンをもたらすかどうかは、実際の収益実績と市場の耐性次第だ。インフラの機会は本物であり、GPUの不足は依然として深刻だ。しかし、成長が期待外れだったり、収益化のタイムラインが延びたりすれば、評価プレミアムは縮小する可能性がある。
リスク許容度の高い投資家にとって、2026年はGPUインフラ関連銘柄にとって大きなリターンをもたらす年となるだろう。慎重な投資家は、より明確な収益化の道筋を待つ方が安全なエントリーとなる。