アラビカコーヒー先物は本日大幅に上昇しており、3月物は13.30ポイント上昇して4週間高値を更新、+3.70%の上昇となっています。ロブスタコーヒーも上昇し、+1.61%の上昇を記録しています。コーヒー品種間の二重の強さは、市場の根底にある緊張感を隠しています。即時の天候懸念や通貨動向が現在の上昇を促進している一方で、長期的な生産予測はさらなる上昇を抑制する可能性があります。**天候圧力とリアルの強さが短期的なアラビカ支援を促進**アラビカの急騰の主なきっかけは、ブラジルにあります。ブラジルは世界のアラビカ供給のおよそ35%を生産しています。ミナスジェライス州（ブラジルの主要なアラビカ栽培地域）では、1月2日までの1週間で降雨量は47.9mmにとどまり、Somar Meteorologiaによると、過去の平均値に対して33%不足しています。主要な栽培地域で予想よりも乾燥した状況は、供給の引き締まりを示唆し、価格に基本的な支援をもたらします。さらに、ブラジルレアルは米ドルに対して1か月高値に上昇しています。レアルの強さは、ブラジルのコーヒー生産者が輸出販売を加速させることを抑制します。これは、現地通貨建ての収益がドル建て価格が低くても魅力的であり続けるためです。このダイナミクスは、短期的な国際市場への供給を自然に制約します。**両品種の在庫逼迫が価格支持を示唆**取引所監視の在庫レベルは、コーヒーの買い手にとって支援材料となっています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月中旬に398,645袋の1.75年低水準に落ちた後、12月末には456,477袋にやや回復しました。ロブスタ在庫も、12月10日に4,012ロットの1年低水準に達した後、12月末には4,278ロットにやや回復しています。これらの水準はやや安定していますが、歴史的に制約された水準にあり、予期せぬ需要急増に対応できる余裕は限られています。**供給の逆風：生産予測が価格の天井を脅かす**しかし、この価格上昇の背後には、世界的なコーヒー生産能力の拡大によるより弱気な長期的見通しがあります。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産見通しを2.4%引き上げて56.54百万袋とし、乾燥にもかかわらず十分な供給を示唆しています。より重要なのは、USDAの外国農業局（FAS）が、ブラジルの2025/26年の生産量を63百万袋と予測しており、これは現在の在庫制約を最終的に圧倒し得る生産基盤を示しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムも、この供給状況を複雑にしています。2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の1.58百万トンに達し、2025/26年の生産は6%増の2940万袋と予測されており、4年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量は前年より10%多くなる可能性があると示しています。**世界的な状況：記録的な生産と控えめな需要**世界全体では、USDAは2025/26年の世界コーヒー生産量が記録的な178.848百万袋に達すると予測しており、前年比2.0%増です。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋と予測される一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に達する見込みです。これらの異なる動向は、短期的にはアラビカの逼迫が3月物を支える一方で、今後数ヶ月でロブスタの供給拡大が市場に大きな影響を与えることを意味します。2025/26年の世界のコーヒー在庫は、5.4%減の20.148百万袋に縮小すると予測されており、現状からやや逼迫しています。ただし、これは記録的な生産に続くものであり、在庫削減にもかかわらず、絶対的な供給レベルは高水準にとどまることを示唆しています。**トレードオフ：短期的な強気材料と中期的な供給拡大の衝突**現在のアラビカコーヒーのラリーは、典型的なコモディティのダイナミクスを反映しています。即時の供給懸念と有利な通貨ポジションが、長期的な生産見通しを上回っています。ブラジルのレアルの強さが輸出を抑制し、干ばつが短期的な供給の不確実性を維持する中、価格の支援は続く可能性があります。ただし、ブラジルの天候が安定し、生産者が通常の輸出リズムに戻ると、記録的な世界生産予測の重みが下落圧力を再び強める可能性もあります。アラビカ価格の課題は、最初の天候プレミアムと通貨の優位性が薄れると、4週間高値を維持し続けることです。
ブラジルの干ばつと通貨高騰により、アラビカコーヒーが4週間ぶりの高値に上昇、世界的な供給見通しが上昇基調を曇らせる
アラビカコーヒー先物は本日大幅に上昇しており、3月物は13.30ポイント上昇して4週間高値を更新、+3.70%の上昇となっています。ロブスタコーヒーも上昇し、+1.61%の上昇を記録しています。コーヒー品種間の二重の強さは、市場の根底にある緊張感を隠しています。即時の天候懸念や通貨動向が現在の上昇を促進している一方で、長期的な生産予測はさらなる上昇を抑制する可能性があります。
天候圧力とリアルの強さが短期的なアラビカ支援を促進
アラビカの急騰の主なきっかけは、ブラジルにあります。ブラジルは世界のアラビカ供給のおよそ35%を生産しています。ミナスジェライス州（ブラジルの主要なアラビカ栽培地域）では、1月2日までの1週間で降雨量は47.9mmにとどまり、Somar Meteorologiaによると、過去の平均値に対して33%不足しています。主要な栽培地域で予想よりも乾燥した状況は、供給の引き締まりを示唆し、価格に基本的な支援をもたらします。
さらに、ブラジルレアルは米ドルに対して1か月高値に上昇しています。レアルの強さは、ブラジルのコーヒー生産者が輸出販売を加速させることを抑制します。これは、現地通貨建ての収益がドル建て価格が低くても魅力的であり続けるためです。このダイナミクスは、短期的な国際市場への供給を自然に制約します。
両品種の在庫逼迫が価格支持を示唆
取引所監視の在庫レベルは、コーヒーの買い手にとって支援材料となっています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月中旬に398,645袋の1.75年低水準に落ちた後、12月末には456,477袋にやや回復しました。ロブスタ在庫も、12月10日に4,012ロットの1年低水準に達した後、12月末には4,278ロットにやや回復しています。これらの水準はやや安定していますが、歴史的に制約された水準にあり、予期せぬ需要急増に対応できる余裕は限られています。
供給の逆風：生産予測が価格の天井を脅かす
しかし、この価格上昇の背後には、世界的なコーヒー生産能力の拡大によるより弱気な長期的見通しがあります。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産見通しを2.4%引き上げて56.54百万袋とし、乾燥にもかかわらず十分な供給を示唆しています。より重要なのは、USDAの外国農業局（FAS）が、ブラジルの2025/26年の生産量を63百万袋と予測しており、これは現在の在庫制約を最終的に圧倒し得る生産基盤を示しています。
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムも、この供給状況を複雑にしています。2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の1.58百万トンに達し、2025/26年の生産は6%増の2940万袋と予測されており、4年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量は前年より10%多くなる可能性があると示しています。
世界的な状況：記録的な生産と控えめな需要
世界全体では、USDAは2025/26年の世界コーヒー生産量が記録的な178.848百万袋に達すると予測しており、前年比2.0%増です。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋と予測される一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に達する見込みです。これらの異なる動向は、短期的にはアラビカの逼迫が3月物を支える一方で、今後数ヶ月でロブスタの供給拡大が市場に大きな影響を与えることを意味します。
2025/26年の世界のコーヒー在庫は、5.4%減の20.148百万袋に縮小すると予測されており、現状からやや逼迫しています。ただし、これは記録的な生産に続くものであり、在庫削減にもかかわらず、絶対的な供給レベルは高水準にとどまることを示唆しています。
トレードオフ：短期的な強気材料と中期的な供給拡大の衝突
現在のアラビカコーヒーのラリーは、典型的なコモディティのダイナミクスを反映しています。即時の供給懸念と有利な通貨ポジションが、長期的な生産見通しを上回っています。ブラジルのレアルの強さが輸出を抑制し、干ばつが短期的な供給の不確実性を維持する中、価格の支援は続く可能性があります。ただし、ブラジルの天候が安定し、生産者が通常の輸出リズムに戻ると、記録的な世界生産予測の重みが下落圧力を再び強める可能性もあります。アラビカ価格の課題は、最初の天候プレミアムと通貨の優位性が薄れると、4週間高値を維持し続けることです。