## 2つの異なるストリーミングモデルの理解貴金属投資を評価する際、議論に頻繁に登場する主要なプレーヤーは**Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM)**と**Franco-Nevada (NYSE: FNV)**です。両社とも貴金属分野で事業を展開していますが、その戦略と範囲は大きく異なります。Wheaton Precious Metalsは、鉱山運営との貴金属ストリーミング契約を専門としています。同社は金、銀、その他の金属を鉱山から割引価格で購入する権利を確保しています。最近の取引では、Wheatonはネバダ州のSpring Valleyプロジェクトに対して$670 百万ドルを投資し、ストリーミング権を獲得しました。契約に基づき、Wheatonは最初の300,000オンスの生産に対して、スポット価格の20%で8%の生産量を購入し、その後条件が調整されます。現時点で、Wheatonは23の操業中の鉱山と25の開発段階のプロジェクトにわたる契約を締結しています。同社は2025年に600,000から670,000 GEOs（ゴールド相当オンス）の生産を見込み、2029年までに870,000 GEOsへと成長を加速させる計画です。平均コストは2029年までに金は(ドル/オンス、銀は$5.75/オンスと魅力的な水準を維持しています。## より広範なポートフォリオの優位性一方、Franco-Nevadaは根本的に異なる範囲で事業を展開しています。ストリーミング契約だけに焦点を当てるのではなく、434の資産を持つ広範なポートフォリオを運営しています。これには、120の稼働中の操業、38の高度な開発段階の資産、376の探鉱権益が含まれます。多角化は貴金属だけにとどまらず、プラチナグループ金属、鉱山事業、石油、天然ガス、天然ガス液体などにも及びます。Franco-Nevadaの434資産のうち約418はロイヤリティ契約として構成されており、金相当オンスの82%は貴金属から得られています。同社は最近、Cote Gold Mineに対して約$1.1億を投資し、7.5%の総利益ロイヤリティを取得しました。この資産は年間収益)百万ドルを生み出すと期待されています。現在の保有資産に基づき、Franco-Nevadaは2029年までに年間495,000から525,000 GEOの生産を見込んでいます。成長の可能性は非常に大きいと見られます。Cote Gold Mineだけでも、完全稼働すれば年間17.5万GEOの追加供給に寄与でき、Cobre Panamaの再稼働も同等の量をもたらす可能性があります。長期的には、ポートフォリオ全体でさらに22.5万GEOの増産余地を見込んでいます。## キャッシュフローと投資家リターン両社とも、契約から得られる豊富なキャッシュフローを新規投資や配当増加に充てています。特に、Franco-Nevadaは18年連続で配当を増やしており、市場から高く評価されています。Wheatonも、「持続可能で進歩的な配当」を維持し、拡大する生産基盤によって支えられています。## リスクプロファイルの違いWheaton Precious Metalsのストリーミングモデルは、貴金属への集中かつ効率的なエクスポージャーを提供しますが、Franco-Nevadaのアプローチは、複数のコモディティサイクルと収益源へのエクスポージャーを提供します。石油、天然ガス、プラチナグループ金属、多様な鉱山事業への広範なエクスポージャーにより、収益は金や銀の価格変動だけに依存しません。最大限の分散を求める投資家にとって、Franco-Nevadaの434資産のポートフォリオとコモディティの多角化は、より集中型のWheatonのストリーミング戦略に対する魅力的な選択肢となります。どちらも検討に値しますが、投資家が集中したストリーミングエクスポージャーを好むか、より広範なコモディティ参加を望むかによって選択が分かれます。
フランコ-ネバダ対ウィートン・プレシャス・メタルズ：貴金属投資における分散の重要性
2つの異なるストリーミングモデルの理解
貴金属投資を評価する際、議論に頻繁に登場する主要なプレーヤーは**Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM)とFranco-Nevada (NYSE: FNV)**です。両社とも貴金属分野で事業を展開していますが、その戦略と範囲は大きく異なります。
Wheaton Precious Metalsは、鉱山運営との貴金属ストリーミング契約を専門としています。同社は金、銀、その他の金属を鉱山から割引価格で購入する権利を確保しています。最近の取引では、Wheatonはネバダ州のSpring Valleyプロジェクトに対して$670 百万ドルを投資し、ストリーミング権を獲得しました。契約に基づき、Wheatonは最初の300,000オンスの生産に対して、スポット価格の20%で8%の生産量を購入し、その後条件が調整されます。
現時点で、Wheatonは23の操業中の鉱山と25の開発段階のプロジェクトにわたる契約を締結しています。同社は2025年に600,000から670,000 GEOs（ゴールド相当オンス）の生産を見込み、2029年までに870,000 GEOsへと成長を加速させる計画です。平均コストは2029年までに金は(ドル/オンス、銀は$5.75/オンスと魅力的な水準を維持しています。
より広範なポートフォリオの優位性
一方、Franco-Nevadaは根本的に異なる範囲で事業を展開しています。ストリーミング契約だけに焦点を当てるのではなく、434の資産を持つ広範なポートフォリオを運営しています。これには、120の稼働中の操業、38の高度な開発段階の資産、376の探鉱権益が含まれます。多角化は貴金属だけにとどまらず、プラチナグループ金属、鉱山事業、石油、天然ガス、天然ガス液体などにも及びます。
Franco-Nevadaの434資産のうち約418はロイヤリティ契約として構成されており、金相当オンスの82%は貴金属から得られています。同社は最近、Cote Gold Mineに対して約$1.1億を投資し、7.5%の総利益ロイヤリティを取得しました。この資産は年間収益)百万ドルを生み出すと期待されています。現在の保有資産に基づき、Franco-Nevadaは2029年までに年間495,000から525,000 GEOの生産を見込んでいます。
成長の可能性は非常に大きいと見られます。Cote Gold Mineだけでも、完全稼働すれば年間17.5万GEOの追加供給に寄与でき、Cobre Panamaの再稼働も同等の量をもたらす可能性があります。長期的には、ポートフォリオ全体でさらに22.5万GEOの増産余地を見込んでいます。
キャッシュフローと投資家リターン
両社とも、契約から得られる豊富なキャッシュフローを新規投資や配当増加に充てています。特に、Franco-Nevadaは18年連続で配当を増やしており、市場から高く評価されています。Wheatonも、「持続可能で進歩的な配当」を維持し、拡大する生産基盤によって支えられています。
リスクプロファイルの違い
Wheaton Precious Metalsのストリーミングモデルは、貴金属への集中かつ効率的なエクスポージャーを提供しますが、Franco-Nevadaのアプローチは、複数のコモディティサイクルと収益源へのエクスポージャーを提供します。石油、天然ガス、プラチナグループ金属、多様な鉱山事業への広範なエクスポージャーにより、収益は金や銀の価格変動だけに依存しません。
最大限の分散を求める投資家にとって、Franco-Nevadaの434資産のポートフォリオとコモディティの多角化は、より集中型のWheatonのストリーミング戦略に対する魅力的な選択肢となります。どちらも検討に値しますが、投資家が集中したストリーミングエクスポージャーを好むか、より広範なコモディティ参加を望むかによって選択が分かれます。