株式市場はいつ調整局面に入るのか？データは2026年が示唆する可能性を示している

複数の警告サインが評価額に点滅

株式市場の4年連続の上昇は、市場参加者の間で株式市場の暴落が差し迫っているのかどうかについて激しい議論を巻き起こしています。3つの主要な指標が混合したシグナルを送っており、それらを理解することは、市場のタイミングを図る人や次に何が起こる可能性があるかを理解しようとする人にとって非常に重要です。

まずはノーベル賞受賞者ロバート・シラーが開発したCAPEレシオから始めましょう。この指標は、S&P 500の現在の価値を10年間のインフレ調整後の平均利益と比較することで、企業の利益サイクルを平滑化します。歴史的な標準値は約17ですが、現在は40近くにまで達しており、これは重大な警告サインを引き起こすレベルです。この比率が30を超える状態が続くと、市場は通常20%以上の下落を経験しています。最後に40に近づいたのは2000年のドットコムバブル崩壊直前でした。

次に、バフェット指標があります。ウォーレン・バフェットが市場の過熱を見極めるために使うツールで、米国株式市場の時価総額をGDPで割ったものです。今日の値は約225%で、「過大評価」を示しています。160%を超えるとすでに大きな過熱を示唆しています。最後に同じような水準だったのは2000年の約200%です。これが理由で、バフェットは過去2年間積極的に現金を蓄積してきました。

歴史がこの強気相場を救う可能性

しかし、物語が面白くなるのはここからです：強気市場は驚くほど長持ちします。現在の強気相場はちょうど3周年を迎えたところで、これは歴史的に良い兆候です。1950年以降、強気相場の平均期間は約5年半です。より重要なのは、3年以上続いた強気相場は少なくとも5年続き、その後も上昇を続ける傾向があることです。これにより、さらなる上昇の舞台が整います。

また、S&P 500は急騰後も驚くほどの回復力を示しています。1950年以降、6ヶ月間で35%以上上昇した事例は5回あり（今年初めにも起きました(）、その後12ヶ月で平均リターンは13.4%となっています。これは、株式市場の暴落が差し迫っている兆候には思えません。

2026年中間選挙のワイルドカード

注目すべきタイミング要因はこれです：2026年は中間選挙の年です。歴史的に、中間選挙の前の12ヶ月間はS&P 500にとって混乱の時期であり、1950年以降の平均リターンはわずか0.3%です。ピークから谷までの痛みを伴う下落もあります。投資家は政策の不確実性に神経質になりがちです。

しかし、明るい兆しもあります。選挙は終わっています。1939年以来、中間選挙の後の12ヶ月間において、S&P 500がマイナスリターンを記録したことは一度もなく、平均リターンは驚異的な16.3%です。これは、2026年の混乱があっても、2027年には強い上昇局面が待っている可能性を示唆しています。

実際に重要なAI議論

この市場において本当に重要な問いは、評価額ではなく、AIブームの性質です。私たちは、サイクル的な半導体サイクルにいるのか、それとも数十年にわたるインフラ整備の初期段階にいるのか？

もしAIの収益が周期的であれば、Nvidia)の予想利益の25倍で取引されている(、Alphabet、Amazon、Microsoft)すべて30倍未満の予想利益倍率(は過大評価されている可能性があり、CAPEレシオやバフェット指標の懸念を裏付けることになります。しかし、もしAIインフラ投資が長期的な構造変化であれば、これらの巨大企業は依然として割安であり、従来の評価指標は役に立たなくなるでしょう。

この問いは、2026年には決着しない可能性が高いです。

おそらく起こるシナリオ

技術的なデータと評価の懸念を比較すると、来年は絶対的な評価よりもサイクル的な要因の方が重要になるでしょう。中間選挙の不安や利益確定による緩やかな調整が最初の半期に起きる可能性が高いですが、大きなクラッシュにはならないでしょう。その後、選挙後のラリーや年間を通じたプラスリターンに移行する可能性があります。

もちろん、市場予測は愚かなゲームです。より安全なアプローチは、広範な分散投資に対してドルコスト平均法を継続し、短期的なノイズを避けるために時間と複利の力に任せることです。