USDが強含む一方、AUDは失速：異なる政策期待の物語

AUD/USDは早朝の取引で引き続き下落し、0.6680付近に位置しており、セッション全体で0.23％の下落を記録しています。この調整は明確な市場のストーリーを浮き彫りにしています：トレーダーは米国の経済指標が混在しつつも堅調であることを背景にドルを支持しつつ、同時にオーストラリアの金融引き締めに対する賭けを手放しているのです。

ドルは堅調な労働市場からの支援を受ける

米労働統計局の最新雇用統計は、アメリカの労働力の微妙な状況を示しています。雇用創出は急激に鈍化し、予想よりも少ない50,000件の増加にとどまりましたが、他の指標は労働市場が圧力に耐えていることを示唆しています。失業率は4.4％に縮小し、賃金圧力も顕著です：平均時給は月次で0.3％、年次で3.8％上昇しています。

この混在した背景は解釈の余地を残しています。雇用市場の鈍化は弱さを示す可能性がありますが、持続的な賃金上昇は基礎的な強さを持つ経済を示しています。市場参加者は慎重な解釈に落ち着いています：米国経済は減速しているが崩壊はしていないという見方です。この見方は、より忍耐強い連邦準備制度の姿勢につながっています。

政策の乖離：主要な推進力

市場のコンセンサスは「様子見」の連邦準備制度にまとまっています。1月の会合で利下げは可能性が低く、3月までに緩和策が行われる可能性はかなり低下しています。一方、消費者センチメントの指標はドルの見方にさらなる支えを提供しています—1月のミシガン大学の消費者信頼感指数は数ヶ月ぶりの高水準に達し、長期的なインフレ期待も粘り強さを見せています。

これらの逆風は、市場の重要な仮定を強化しています：インフレが長引く中で、FRBは積極的な利下げを行う余裕がないということです。ドルはこのハト派寄りの姿勢から恩恵を受けています。

オーストラリアのインフレ失速、RBAの利上げ確率崩壊

オーストラリアドルは全く異なる要因から逆風に直面しています。11月の消費者物価指数（CPI）は予想を下回る結果となり、年次インフレ率は3.4％に低下しました。この結果は、オーストラリア準備銀行（RBA）の近い将来の利上げに関する以前の憶測を打ち砕きました。

市場の確率モデルは、2月のRBAの利上げの可能性をわずかにしか見ていません。インフレが政策当局の示したよりも早く冷え込んだことで、引き締めの根拠は消えつつあります。

結論：AUD/USDの構造的逆風

このペアの下落は、政策の乖離の典型例を反映しています。経済の堅調さとFRBの忍耐を背景に支えられる米ドルは、インフレの失速とRBAの引き締め期待の消失により弱含むオーストラリアドルに対して圧力を受けています。このストーリーが続く限り—短期的な変化の兆しはほとんど見られません—、AUD/USDは下落圧力にさらされ続けるでしょう。