12月のブラジル天気予報がアラビカとロブスタの先物価格を急落させる

アラビカコーヒーの3月納品分先物 (KCH26) は本日3.41%下落し、ロブスタ契約 (RMH26) は1.02%下落しました。これは、トレーダーが来週ブラジル中部を襲う大雨予報に迅速に反応したためです。降水予測により、以前高値を支えていた長期的な乾燥期への懸念が大きく後退しました。同時に、米ドルは4週間ぶりの高値に達し、コーヒーやその他の商品価格に追加の逆風をもたらしています。

市場に重くのしかかる要因は？

ベトナムのロブスタセクターは引き続き売り圧力を強めています。2025年の同国のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達し、公式統計によると、堅調な生産ペースが世界市場に溢れ出しています。世界のアラビカの中心地であるブラジルでは、先週木曜日の4週間高値以降、状況が劇的に変化しています。以前のデータでは、アラビカ栽培の中心地ミナスジェライスは1月初旬にわずか47.9mmの降雨量で、通常の季節水準の67%に過ぎませんでした。しかし、12月の天気予報によって、その供給逼迫の見方は逆転しています。

在庫変動が市場の安定を示唆

ICE取引所は、アラビカの在庫が11月に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込んだ後、週半ばには461,829袋に回復しており、緊急の供給不足ではなく安定化を示しています。ロブスタ在庫も同様のパターンをたどり、12月に1年ぶりの低水準に達した後、5週間高値に回復しています。これらの回復は、市場が即時の供給緊急事態を織り込んでいないことを示しています。

米国の輸入業者は、以前に課された関税が縮小される中でも、ブラジル産コーヒーの購入を抑制しています。輸入の減速は深刻で、8月から10月の出荷は前年比52%減の983,970袋にとどまりました。国内の米国在庫も制約されており、短期的な需要の回復を妨げています。

ブラジルの生産と世界予測が見通しを変える

ブラジルの農業当局Conabは、2025/26年の生産予測を9月の見通しの5520万袋に対し、2.4%引き上げて5654万袋と見積もっています。この上方修正は、干ばつ懸念後の期待改善を反映しており、価格に下押し圧力をかけています。

ベトナムの生産動向も豊穣の兆しを示しています。2025/26年の収穫は前年比6%増の176万トン (2940万袋) に達し、4年ぶりのピークとなる見込みです。業界団体は、天候が良好ならば10%の拡大も可能と予測し、ベトナムが主要なロブスタ供給国としての地位を確固たるものにしています。

大局：世界の供給量は史上最高水準

USDAの外国農業局（FAS）の12月報告によると、2025/26年の世界のコーヒー生産量は史上最高の178.848百万袋に達すると予測されており、前年比2%増です。アラビカの生産は4.7%減の9551万袋に縮小する一方、ロブスタは10.9%増の8333万袋に増加します。ブラジルの収穫は3.1%減の6300万袋と見込まれていますが、ベトナムの生産は6.2%増の3080万袋に上昇しています。

国際コーヒー機関（ICO）は、今年のマーケティング年度の輸出量が前年比0.3%減の138.658百万袋となったと指摘し、比較的安定した貿易流れを示しています。ただし、2025/26年の期末在庫は、前期の2130万袋から5.4%減の2014万8千袋に縮小すると予測されており、最終的な供給逼迫の兆しも見えています。

今日のコーヒー市場は、即時の天候による一時的な救済と、2025年以降に世界市場に流入する長期的な生産増加の間の緊張を体現しています。