ビットコインはこの「移行期」から解放されるのか、それとも弱さの兆候は定着するのか？

ビットコイン ($BTC) は、強気の期待と弱気の現実の間で揺れる市場の特徴をすべて示しています。世界最大の暗号通貨は抵抗線付近で停滞し、$95,000を明確に突破することを拒否しており、現在の価格水準は$96.94K付近で推移しています。これは控えめな上昇に見えますが、表面下で深まる懸念を隠しています。この横ばいの動きは、市場関係者によって「冷却期」と表現されており、2026年に感情を一変させる可能性のある転換点を示しています。

オンチェーンデータが示す厳しい現実

最も重要な指標はCryptoQuantのネットワーク分析から得られるものです。同社の独自指標「ブルスコア」—ネットワーク活動、流動性状況、収益性指標を総合したもの—は、数ヶ月ぶりの低水準に悪化しています。これは単なるノイズではなく、実質的な構造的弱さを反映しており、個人投資家と機関投資家の資金流入が明らかに鈍化しています。オンチェーンデータによると、スポット市場は現在、$87,000–$93,000の狭い取引レンジに限定されており、これは歴史的に重要な方向性の動きに先行する圧縮状態です。

特に注目すべきは、需要構成の変化です。資金はかつての強気相場のように殺到しなくなっています。長期のビットコイン保有を続ける機関は安定し、以前のホエールから個人投資家への売りサイクルを特徴付けていた揺れ動くダイナミクスはなくなっています。メッセージは明白です：古いプレイブックは通用しなくなったのです。

リスクゾーンと弱気市場の疑問

もしビットコインが2026年初頭に$85,000–$88,000のサポート帯を下回ると、アナリストのコンセンサスはより深い弱気の領域への構造的移行を示唆しています。2025年のピークから6%の調整は投資家の忍耐を試しており、VCのティム・ドレイパーのような重鎮は依然として強気の見通しを擁護し、「2026年は大きくなる」と予測し、ビットコインが主流採用に向かう中で$250K ターゲットを示しています。

価格の停滞と楽観的な予測の乖離は、市場がいかに断片化しているかを示しています。ビットコインが方向性を模索する一方で、XRPなどの代替資産は1月だけで25%急騰し、リスクの高いアルトコインやトークン化された金などの防御的資産への資金回転を示しています。この乖離は重要です—ビットコインがもはやセクターの唯一の焦点ではなくなりつつあることを示唆しています。

需要を再燃させる可能性は？

業界関係者は完全に悲観的ではありません。2026年のシナリオを変えるいくつかのきっかけがあります。2026年初頭に展開されるバーゼルIIIの規制変更や、米国の金利引き下げの可能性は、理論的にはビットコインに有利な流動性条件を再構築する可能性があります。ただし、CryptoQuantの研究者は重要なポイントを強調しています：回復には本物の需要拡大が必要であり、2025年の移行期に「弱く遅い」と証明された過去の半減期サイクルに頼ることはできません。

それにもかかわらず、機関投資家の採用は加速し続けています。2026年初頭には米国のスポットビットコインETFに12億ドルの資金流入があり、短期的な弱さにもかかわらず、大手プレイヤーは長期的な価値を見込んでいます。主要な金融機関はさらに積極的になっており、モルガン・スタンレーはブランド化されたビットコインやソラナの投資商品を立ち上げ、デジタル資産を伝統的な資産運用に組み込んでいます。

現在の段階は試験場とも言えます：ビットコインは新たな確信を築くか、市場のリーダーシップを手放すかのどちらかです。移行の兆候は明白であり、その先に何が待つのかは、再生か後退かのどちらかです。