関税返金がSCOTUSのトランプ判決を控え、市場の流動性を再形成する可能性

裁判が$150-2000億ドルの潜在的返金額を決定予定 流動性の変化が暗号市場と伝統的市場に波及する可能性 ビットコイン、トレーダーが政策の影響を検討する中、$96K ドルを下回る

今後の最高裁判決は、関税に関連する巨額の返金を解放し、金融市場全体の資金流れを再形成する可能性があります。この裁判は、トランプ大統領が立法の承認なしに緊急権限を行使して関税を課す権限を持っていたかどうかを巡るもので、判決は1月9日にも出る可能性があります。

SCOTUSトランプ関税裁判：何が争点か

最高裁は、国際緊急経済権限法（International Emergency Economic Powers Act）が行政側に一方的に関税を実施する権限を与えていたかどうかを審議しています。11月の口頭弁論では、複数の判事がこの法律の下で広範な権限を付与することに懐疑的な見解を示しました。

予測市場は大きな不確実性を示しています。Polymarketは、裁判所がトランプの関税措置を全面的に支持する確率を約24%、Kalshiは27%と見積もっています。この分裂した見通しは、決定が依然として争われていることを反映しています。

もし裁判所が関税を無効と判断すれば、これらのコストを吸収した企業は、今後数ヶ月で$150 億ドルから$200 億ドルの大規模な返金を受け取る資格を得る可能性があります。これらの返済は、連邦財政の重要な収入源を実質的に逆転させることになります。

財政的影響と市場への波及

関税に反対する判決は、政府の予算にとって逆風となります。JPMorganの調査によると、関税収入は、行政が低収率の代替法的手段に切り替えた場合、年間で約$350 億ドルから$250 億ドルに縮小する可能性があります。

収入不足は通常、財務省が債務発行を増やすことを余儀なくさせます。政府が積極的に借入を行うと、債券の利回りが上昇し、投資家の資金が固定収益証券に向かいます。このダイナミクスは、株式や暗号資産の流動性を歴史的に引き締める傾向があります。

企業セクターにとって、関税の返金は、多くの企業が経験した財政的圧迫の逆転を意味します。コストを吸収した製造業者や輸入業者は、大きな現金準備金を回復する見込みです。市場参加者は、この資本が2026年を通じて運営、バランスシートの最適化、金融市場に再配分されると予想しています。

暗号市場は不確実性を乗り越える

ビットコインは現在$95,560付近で取引されており、過去24時間で約1.98%下落しています。イーサリアムは約$3,300付近で、同じ期間に2.21%下落しています。市場参加者は、決定が資産のパフォーマンスにどのように影響するかを注視しています。

歴史的に、暗号市場は関税に関連したボラティリティの中でも回復力を示してきました。CoinDesk指数の2025年第1四半期の「関税タンタム」分析では、価格調整は一時的なものであり、主に清算やレバレッジ縮小によるもので、持続的な売り圧力ではなかったことが明らかになっています。

Interactive Brokersのエコノミスト、ホセ・トーレスは、裁判所が関税権限を制限しても、行政は代替的な法的手段を追求する可能性が高いと指摘しています。より狭い措置は、財政の不確実性を長引かせ、金利上昇局面でデジタル資産に重荷をかける可能性があります。

しかし、他の戦略家は別のシナリオを示唆しています。返金を受け取る企業は、規制の枠組みが明確になり、インフレ懸念が持続する場合、暗号を含む非伝統的投資に資本の一部を振り向ける可能性があると述べています。

暗号の規制環境の変化が追い風に

即時の裁判所の不確実性を超えて、デジタル資産の規制環境は好転しつつあります。TD Cowenのワシントン調査グループは、2026年を、ホワイトハウス、財務省、金融規制当局が暗号革新に対してより支援的な姿勢を採用する特別な時期と指摘しています。

同グループは、規制の進展は、ターゲットを絞ったガイダンス、運用免除、選択的なルール変更を通じて進むと予測しています。全面的な立法措置は、2028年の大統領選挙後の政治的再編成を乗り越えるために、2029年前に完了しなければなりません。

この規制の背景は、SCOTUSのトランプ判決が短期的な市場のノイズを生み出す可能性があっても、長期的には暗号の採用と投資の条件が改善されつつあることを示唆しています。