円が圧力を受ける中、USD/JPYが156.50を突破—ドルの次は何か？

市場の変動：日銀の慎重姿勢がグローバルな利下げサイクルと乖離

アジア市場が新たな取引週を迎える中、USD/JPYは156.75に向けて急騰し、日本円の継続的な弱さを示しています。日本円の下落は、日銀の金融政策引き締めに対する市場の不満を反映しており、ドルに対して有利な乖離を生み出し続けています。

この乖離は、日銀が12月に政策金利を0.75%に引き上げた後に一層明確になりました。これは30年ぶりの高水準ですが、日銀は今後の利上げに関する具体的なロードマップを示すことを控え、市場参加者の期待に反してより積極的な行動を取らなかったため、慎重な姿勢に失望が広がり、円に対する売り圧力が強まりました。

FRBの予想される方針が円にさらなる重荷をもたらす可能性

日銀の段階的なアプローチとは対照的に、連邦準備制度は2026年を通じて複数回の利下げを示唆しています。この政策の乖離は、FRBが緩和方向に向かう一方で日銀は渋々引き締めを続ける状況を作り出し、長期的な逆風にもかかわらずドルが円に対して支えられる環境を生み出しています。

状況を複雑にしているのは政治的側面です。元大統領ドナルド・トランプは、より緩和的なFRBのリーダーシップを公然と支持し、低金利を好むと繰り返し述べています。彼の次期FRB議長に関する公のコメントは、中央銀行の独立性やジェローム・パウエルの任期終了後にどのような政策方針が出てくるのかについて疑問を投げかけています。

市場の予想は短期的な利下げに限定的な見込みを示す

CME FedWatchのデータによると、市場は1月の会合でのFRBの利下げ確率をわずか18.3%と見積もっています。しかし、トレーダーは今年度すでに3回の利下げを行った後、年末までにさらに2回の利下げを予想しています。一方、野村の為替ストラテジスト宮入祐介は、FRBの決定とリーダーシップの変化が第1四半期のドルの動きの主な要因となり、他の変数を凌駕すると強調しました。

これらの政策の対立軌道の結果は、USD/JPYが上昇を続けるのか、現状維持となるのかを左右する可能性があります。