しかし、その傾向は逆転しました。米国のスポットビットコイン上場投資信託(ETF)は1月に12億ドルの純流入を記録し、12月の特徴的な流出を覆しました。しかし本当に重要なのは、単にお金が戻ってくることだけではありません。en **誰が** 君はそのお金を送って、 **なぜでしょうか** それは実際に行われています。これらの数字の背後には根本的な変革があります。長期資本の粘着的な流れが、長年市場を支配してきた高度な裁定取引戦略に取って代わりつつあるのです。## 「シュア・ゲイン」が幻想になるとき過去10年間で、大口機関投資家は一見リスクの少ない戦略、キャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージに取り憑かれています。操作はシンプルでありながら洗練されていました。今日、スポットETFを通じて84,000ドルで物理的なビットコインを購入し、同時に先物契約を結んで3か月後に84,500ドルで売却すると想像してください。価格差はすでに保証されています。市場が実際にどこに向かっていようと、3ヶ月待って利益を確定させるだけです。このトレードは2024年の強気相場で実質的にマネープリンプターのようなものでした。ヘッジファンドはリスクがほとんど存在しなかったため、これらの「取り決め」に数十億ドルを投資しました。しかし、金融市場の良いものはやがて自らの成功の犠牲者となります。同じ戦略を追求する参加者の爆発的な成長により、スポット価格と先物価格の差は劇的に縮小しました。現在、CMEに近い契約ではそのスプレッドは約5.5%程度です。資金調達、保管、実行のコストを差し引くと、CFベンチマークのマーク・ピリチュクによると、「暗黙のキャリー」はほぼゼロに近いとされています。 **特定の利益はもはや存在しません**.その結果は?ヘッジファンドは先物のショートポジションを体系的に減らしており、これはこれらの取引を放棄していることの明白な兆候です。CMEのデータによると、ビットコイン先物のオープンインタレストは33%増して55,947契約に達していますが、現在はまったく異なるタイプのトレーダーによって動かされています。## 粘着性フローの台頭:キャピタル・ザット・ステイツここで粘着性のある流れが出てきます。微細な価格ギャップに基づく迅速な利益を求めるトレーダーとは異なり、スティッキーフローは長期的に市場に留まることを意図する真剣な投資家を表します。これらはBitfinexのアナリストが「スティッキー・インベスター」と呼ぶ新たな参入者たちです。つまり、5分間ここにいるのではなく、5年間の資金です。明らかな疑問は、なぜ今なのか、ということです。その答えはボラティリティにあります。ビットコインの30日間年率インプライドボラティリティが40%に低下し、VolmexのBVIV指数によると3か月ぶりの低水準となり、市場は明らかに予測可能になっています。この低変動の環境では、大手機関は特に金や銀などの貴金属が過去数四半期で大幅に上回ったことを受けて、ビットコインなどの代替資産に資産を分散することでより安心感を得ています。Bitfinexのアナリストはこう明確に説明しています。「機関投資家は、流動性が徐々に再評価の可能性の高い資産に移行するため、エクスポージャーを増加させる傾向があります。」言い換えれば、ビットコインは24時間で6.11%下落した84,040ドルで、極端なボラティリティではなく、競争力のある価格でポジションを構築する機会と見なされています。## 機関投資家が主導権を握るでは、この12億ドルのビットコインETFを一体誰が買っているのでしょうか?CME先物のポジショニングデータは、示唆に富んだ手がかりを提供します。「非商業トレーダー」、つまりヘッジファンドやヘッジファンドを含むカテゴリーが保有するオープンインタレストは22,000契約を超えており、この価格センチメントの改善と直接一致しています。これはパラダイムシフトを象徴しています。機関投資家は高度な裁定取引を準備しているわけではありません。彼らは規制された金融商品を通じてビットコインの上昇幅に直接触れることを求めています。それ以上に、 **ヘッジファンドは先物のショートポジションを維持しています(旧キャリートレード戦略の一部)が、一貫して減らされています**アナリストは、これは新たな購入が異なる関係者から来ていることを示していると強調しています。粘着性放電は偶然の現象ではありません。これは市場の数学的変化の直接的な結果です。アービトラージの利益が切れると、長期的な視点とリスク許容度を持つ投資家がビットコインの実際の価格上昇の可能性を捉えるポジションを得られます。今週、BTCが85,200ドルの安値から回復し、昨年は過去最高値の126,080ドルに達したことから、この粘着的な流れは、投資家がビットコインを短期のマージン取引手段ではなく、機関投資家ポートフォリオの戦略的分散資産として捉え始めていることを示唆しています。この市場の微細構造の静かな変化は、ここ数週間で最も強気な指標かもしれません。お金の偉大な頭脳たちはマイクロ秒ではなく年単位で考えています。
スティッキーフローがビットコインを革命的に変える:機関投資家が裁定取引を放棄したとき
しかし、その傾向は逆転しました。米国のスポットビットコイン上場投資信託(ETF)は1月に12億ドルの純流入を記録し、12月の特徴的な流出を覆しました。しかし本当に重要なのは、単にお金が戻ってくることだけではありません。en 誰が 君はそのお金を送って、 なぜでしょうか それは実際に行われています。これらの数字の背後には根本的な変革があります。長期資本の粘着的な流れが、長年市場を支配してきた高度な裁定取引戦略に取って代わりつつあるのです。
「シュア・ゲイン」が幻想になるとき
過去10年間で、大口機関投資家は一見リスクの少ない戦略、キャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージに取り憑かれています。操作はシンプルでありながら洗練されていました。今日、スポットETFを通じて84,000ドルで物理的なビットコインを購入し、同時に先物契約を結んで3か月後に84,500ドルで売却すると想像してください。価格差はすでに保証されています。市場が実際にどこに向かっていようと、3ヶ月待って利益を確定させるだけです。
このトレードは2024年の強気相場で実質的にマネープリンプターのようなものでした。ヘッジファンドはリスクがほとんど存在しなかったため、これらの「取り決め」に数十億ドルを投資しました。しかし、金融市場の良いものはやがて自らの成功の犠牲者となります。
同じ戦略を追求する参加者の爆発的な成長により、スポット価格と先物価格の差は劇的に縮小しました。現在、CMEに近い契約ではそのスプレッドは約5.5%程度です。資金調達、保管、実行のコストを差し引くと、CFベンチマークのマーク・ピリチュクによると、「暗黙のキャリー」はほぼゼロに近いとされています。 特定の利益はもはや存在しません.
その結果は?ヘッジファンドは先物のショートポジションを体系的に減らしており、これはこれらの取引を放棄していることの明白な兆候です。CMEのデータによると、ビットコイン先物のオープンインタレストは33%増して55,947契約に達していますが、現在はまったく異なるタイプのトレーダーによって動かされています。
粘着性フローの台頭:キャピタル・ザット・ステイツ
ここで粘着性のある流れが出てきます。微細な価格ギャップに基づく迅速な利益を求めるトレーダーとは異なり、スティッキーフローは長期的に市場に留まることを意図する真剣な投資家を表します。これらはBitfinexのアナリストが「スティッキー・インベスター」と呼ぶ新たな参入者たちです。つまり、5分間ここにいるのではなく、5年間の資金です。
明らかな疑問は、なぜ今なのか、ということです。その答えはボラティリティにあります。ビットコインの30日間年率インプライドボラティリティが40%に低下し、VolmexのBVIV指数によると3か月ぶりの低水準となり、市場は明らかに予測可能になっています。この低変動の環境では、大手機関は特に金や銀などの貴金属が過去数四半期で大幅に上回ったことを受けて、ビットコインなどの代替資産に資産を分散することでより安心感を得ています。
Bitfinexのアナリストはこう明確に説明しています。「機関投資家は、流動性が徐々に再評価の可能性の高い資産に移行するため、エクスポージャーを増加させる傾向があります。」言い換えれば、ビットコインは24時間で6.11%下落した84,040ドルで、極端なボラティリティではなく、競争力のある価格でポジションを構築する機会と見なされています。
機関投資家が主導権を握る
では、この12億ドルのビットコインETFを一体誰が買っているのでしょうか?CME先物のポジショニングデータは、示唆に富んだ手がかりを提供します。「非商業トレーダー」、つまりヘッジファンドやヘッジファンドを含むカテゴリーが保有するオープンインタレストは22,000契約を超えており、この価格センチメントの改善と直接一致しています。
これはパラダイムシフトを象徴しています。機関投資家は高度な裁定取引を準備しているわけではありません。彼らは規制された金融商品を通じてビットコインの上昇幅に直接触れることを求めています。それ以上に、 ヘッジファンドは先物のショートポジションを維持しています(旧キャリートレード戦略の一部)が、一貫して減らされていますアナリストは、これは新たな購入が異なる関係者から来ていることを示していると強調しています。
粘着性放電は偶然の現象ではありません。これは市場の数学的変化の直接的な結果です。アービトラージの利益が切れると、長期的な視点とリスク許容度を持つ投資家がビットコインの実際の価格上昇の可能性を捉えるポジションを得られます。
今週、BTCが85,200ドルの安値から回復し、昨年は過去最高値の126,080ドルに達したことから、この粘着的な流れは、投資家がビットコインを短期のマージン取引手段ではなく、機関投資家ポートフォリオの戦略的分散資産として捉え始めていることを示唆しています。
この市場の微細構造の静かな変化は、ここ数週間で最も強気な指標かもしれません。お金の偉大な頭脳たちはマイクロ秒ではなく年単位で考えています。