今週の3つの重要なマクロ経済イベントについて話しましょう。

現在、市場に影響を与えている伝達経路は、利率予想とドルの強さの予想にほぼ限定されており、その後に好材料と悪材料を判断しています。

最大の注目点は財務省の四半期再融資（QRA）です。

実際、それを財務省が資金を借りていると理解すれば、判断は比較的容易です。

2月2日（月）： 融資予測の発表。

2月4日（水）： 正式な四半期再融資公告の発表。

私たちが知っている通り、政策金利は依然として高水準（3.5%–3.75%の範囲）を維持している背景の中、市場は長期供給に対してほぼ病的なほど敏感になっています。最近の数日間の相場もこれを示しています。

もちろん、私の見解では、あまり良くないシナリオも考えられます。例えば、財務省がもっと長期債を発行したいと示唆し、10年/30年米国債の利回りが急上昇し、その結果ドルがさらに強くなり、暗号資産が下落し、ハイテク株も下落する、といった展開です。

これは最近の大きなリスクの一つであり、注目に値します。

次に、ISM製造業とサービス業のPMIです。こちらも今日と4日に発表される予定で、以前述べた通りです。

ISMとPMIの良いニュースは悪いニュースでもあります。経済が過熱すれば、FRBは急いで利上げを行わず、利率予想が上方修正されるからです。

最後に、これは単一のデータではなく、米国の一連の雇用データです。時間順に簡単に並べると、

火曜日： JOLTS求人件数（求人の空き状況）
水曜日： ADP雇用者数
木曜日： 初回失業保険申請件数
金曜日： 1月非農業部門雇用者数（NFP）

FRBが利下げに踏み切る余裕がないのは、雇用データが良好であり、想像されるような大規模な失業の波がないためです。これらのデータはおおむね穏やかな冷却を示しており、やや好材料ではありますが、大きな材料ではありません。

全体的な週のトーンは変わらず、雇用データはおそらく強気派にとっての甘いご褒美と見なせます。ただし、データが悪化してリセッション予想を高めることは避けるべきです。