夜明け前の闇：2026年のCrypto = 2002年のインターネット

作者：DeFi Cheetah

翻訳：PANews

Kyle Samani は去る方向へ向かっている。AI、長寿技術、ロボット分野へと。もしあなたが創業者、開発者、あるいは今日も暗号業界に固執する信者であれば、その変化を感じ取れるだろう。空気が変わったのだ。2021年のあの電光石火の混乱と理想主義は、もはや新味のない、集団的沈黙に取って代わられている。

なぜ Kyle は去るのか？彼が素早く削除したツイートから答えを見つけられる。

1.暗号通貨は「根本的に私たちが望むほど面白くない」

2.ブロックチェーンは単なる資産台帳に過ぎない

3.ほとんどの「面白い問題」はすでに解決済み

私にとってこれは単なる投資家の疲労ではない。これはブロックチェーンと暗号通貨の降伏だ。高信念資本がAIの眩しい光に流れ、暗号通貨を金融の裏方の退屈な役割に貶めるとき、これは深刻な変化の兆しだ。

しかし、私はこの文章を書いているのは、この絶望は欺瞞であると伝えるためだ。

私たちはすでに業界で最も危険でありながらも最も重要な転換点に到達している。暗号通貨の「貴族化」を目の当たりにしている。もし私たちが注意しなければ、本当の革命は「フィンテックラッパー」の手で死んでしまうだろう。

「フィンテックラッパー」の台頭

見出しはこう叫ぶ：機関投資家がついにこの分野に参入。ETFが承認され、銀行はサイドチェーンの試験運用を始め、資産運用会社は国債のトークン化を進めている。しかし、さらに深く見てみよう。

機関は暗号通貨の革新や非許可の精神に基づいて構築されているわけではない。彼らは「フィンテックラッパー」を構築している——これらの製品は単にブロックチェーン技術を使って決済効率を向上させるだけで、従来のシステムにおける搾取や仲介者の構造をそのまま残している。

彼らは暗号通貨の革新的なアーキテクチャに投資しているのではない。彼らは孤島をブロックチェーンに移植しているだけだ。彼らにとって、ブロックチェーンは単なるより安価なグローバルなSQLデータベースに過ぎない。もし彼らの製品がプライベートネットワーク上に存在できるなら（ほとんどの場合そうすべきだ）、彼らは暗号通貨を構築しているわけではない。彼らはITインフラをアップグレードしているだけだ。

銀行がプライベートブロックチェーンや「囲い込み」ステーブルコインを導入するとき、それはまさに金融テックラッパーを構築していることになる。彼らはこの技術を使って決済効率を高めるだけで、従来のシステムにおける搾取や仲介者の構造をそのまま維持している。

彼らは流動性を分断している。

彼らは許可されたAPIを必要とし、相互に異なるプライベート台帳間の照合に依存している。

もしある製品がプライベートSQLデータベース上に存在でき、いくつかのAPIキーだけで運用できるなら、それは暗号製品ではない。それは単なるITのアップグレードに過ぎない。

「西聯送金症候群」

最も深刻な「フィンテックラッパー」症候群の原因は、無限に続くステーブルコイン決済のスタートアップたちだ。

これらのプロジェクトは、自分たちを革命的と称している。なぜなら、数秒でドルを越境送金できるからだ。しかし、その構造を見てみよう。彼らは単にブロックチェーンを輸送路として見ているだけだ。

ユーザーAは法定通貨を入力。

プロトコルはそれをステーブルコインに変換。

ステーブルコインはウォレットXからウォレットYへ移動。

ユーザーBはオフチェーンで法定通貨に変換。

これは暗号製品ではない。秘密鍵を持つ西聯送金だ。

これらのラッパーの致命的な欠陥は、オンチェーン上に価値を保持できないことだ。価値はシステムを通じて流れるが、エコシステムに沈殿しない。経済的価値はスタートアップの株主がオフチェーンで捕捉し、ブロックチェーン自体は商品化されたインターネットケーブルのように見なされる——簡易で安価、そして目に見えない。

真の暗号通貨は単なる「金銭の送信」ではない。それはロジックの同期実行に関わるものだ。従来の金融世界では、システムは非同期であり、流動性はNYSE、NASDAQ、ロンドン、東京の間で断片化している。もしブローカーから資金を移し、銀行を経由し、貸付プラットフォームに送るなら、数日かかる（T+2決済）。これは三つの異なる台帳、三つの異なる信頼仮定、そして各ステップの摩擦を伴う。

しかしDeFiでは、流動性プールはグローバルな資源であり、アプリ、ロボット、ユーザーは即座にアクセスでき、仲介者の許可を必要としない。これは「理想主義」や「原理主義」ではない。資本効率の追求だ。

2002年 vs 2026年：「実用性」へのシフト

部屋の中の象を無視できない：AIだ。人工知能はすでに部屋の空気を奪い、実用的で驚異的な生産性向上の結果をもたらし、暗号のぎこちないUXやガバナンスの茶番を時代遅れにしている。

これにより信仰の危機が生まれる。創業者たちは方向転換を始めている。VCはブランドを再構築している。物語は「非中央集権の世界」から「決済時間を0.5秒短縮する」へと変わっている。

しかし、歴史には面白いリズムがある。

私たちは今、2002年のデジタル版に立っている。

すでに崩壊している。メディアはインターネットは電子メールと書籍購入にしか役立たないと宣言した。「面白い問題」はすでに解決済みとされた。ドットコムバブル崩壊後も、同じ物語が続いた。「情報高速道路」は失敗と見なされた。

なぜか？初期のインターネット企業は単なる「新聞の包装者」だったからだ——実体の新聞をスクリーンに映しただけだった。彼らはインターネットのネイティブな特性（ハイパーリンク、ソーシャルグラフ、ユーザー生成コンテンツ）を活用しなかった。

しかし、投資家や投機者が去り、残った構築者たちが静かに光ファイバーケーブルを敷設し、クラウド、ソーシャルメディア、モバイルインターネットのコードを書き始めた。2002〜2005年の「退屈」な時代は、今日の私たちの世界の胎動期だった。

私たちは今、同じ瞬間にいる。「フィンテックラッパー」は私たちの時代の「新聞の包装者」だ。彼らは古い金融を新しい軌道に乗せている。

次のサイクルの勝者は、主流から離れ、プライベートネットワークで機関を喜ばせようとするのをやめ、ブロックチェーンのネイティブな物理的特性を活用し始める者たちだ。

・グローバルな状態、孤島のデータベースではなく

・原子レベルの合成性、API統合ではなく

・許可不要の流動性、囲い込みではなく

反主流の賭け：帳簿を超えて

Kyle Samani は、ブロックチェーンは単なる資産台帳だと考えている。これはコンセンサスの見解であり、暗号通貨はウォール街をより効率的にするだけだとされている。しかし、投資においては、コンセンサスはほとんどαをもたらさない。

反主流の賭けは、私たちがまだ触れていない「無信頼調整」が何を可能にするかの表面すら見ていないことだ。

私たちは、BlackRockのためにより良いデータベースを構築しに来たのではない。私たちは、プライベートサーバー上に存在できないものを構築しに来ているのだ。

結び

これは創業者にとって最も暗い時期だ。過熱も、簡単に稼ぐ金もなくなった。先駆者たちは去っていく。

いいだろう。

彼らに任せよう。価格追随者は追わせておけばいい。機関は自分たちのプライベート台帳を構築し、それを革新と呼ぶ。

これが大きなフィルターだ。ブロックチェーンの最大のチャンスを掴めるのは、銀行を模倣するプロジェクトではない。それは、非許可、合成性、無信頼といったブロックチェーンのコア属性に倍賭けし、従来のシステムが解決できなかった問題に取り組むプロジェクトだ。

「これは最良の時代であり、最悪の時代でもある。」私たちは終わりを迎えているのではない。始まりを迎えているのだ。「フィンテックラッパー」の時代は、気晴らしに過ぎない。本当の仕事——主権インターネットの構築——は今、始まったばかりだ。

集中を保ち、不可能を構築せよ。