神秘的な売り圧の消失、反発はどこまで続くのか？

今日の暗号通貨市場は久しぶりの全面高となり、BTCは一時7万ドルに迫り、ETHやSOLは13%以上の上昇を記録した。最も注目されたのは、数ヶ月にわたり続いていた「毎朝10時に正確に売り仕掛ける」現象が突然消えたことだ。本当に偶然なのだろうか？

マーケットメイカー訴訟：売り圧の“杖”を取り去る

市場で囁かれている説明の一つは、マーケットメイカーJane Streetに対するインサイダー取引訴訟により、関係機関がプログラム売りを一時停止したというものだ。この推測が正しければ、以前市場を抑え込んでいたのは実際の売り需要ではなく、特定の機関のクオンツ戦略だった可能性が高い。訴訟はまるで毎日定時に売り圧をかけていた“杖”を奪い去ったようなもので、市場は自然と軽やかに動き出した。

しかし冷静に考える必要があるのは、売り圧が一時的に消えたからといって買い圧が殺到しているわけではないことだ。取引量を見ると、この反発は主に空売りの買い戻しと感情に左右されたものであり、機関資金の大規模な流入の兆候はまだ見られない。反発の初期段階は「軽舟已過万重山」の状態だが、トレンドに転じるには継続的な資金の流入が必要だ。

感情はどれくらい持つのか？三つの観察ポイント

この反発の持続性は、以下の三つの重要な変数に依存している：

1. マクロ決算の実現効果：今夜のNVIDIAとCircleの決算が予想を超えれば、「AI+暗号資産」の連動ストーリーを強化し、反発に新たな燃料を供給する可能性がある。一方、予想を下回れば、感情は早く冷めるかもしれない。
2. 売り圧の再来の可能性：Jane Streetの訴訟は一例に過ぎず、他のマーケットメイカーが大量の売り持ち高を抱えている場合、売り圧は別の形で再現される可能性がある。
3. 7万ドルの心理的節目：BTCはこの価格帯で何度も阻まれており、今またそのラインに迫っている。買いと売りの攻防は激化必至だ。出来高を伴って堅持できれば上昇余地が開けるが、急騰して反落すれば、レンジ相場の可能性が高まる。

どう仕掛けるべきか？

現段階では、無理に高値追いをしないことを推奨する。反発初期は全体的に上昇するが、銘柄間の差もすぐに出てくる。私が重視したいのは二つのタイプのチャンスだ：一つは、過剰に売り込まれたメイン通貨で反発を利用してポジションコストを下げること。もう一つは、AI、RWA、DePINなどの独立したストーリーを持つ銘柄で、短期的な変動を超えて成長が期待できるものだ。

真の反転には時間と空間の交換が必要だ。機関資金が戻る前に、この上昇局面を調整のためのウィンドウと捉え、狂喜の始まりとしないことが肝心だ。