マクロ経済と伝統的金融市場（Macro）一、地政学と原油市場中東情勢（イスラエル、イラン、ホルムズ海峡）は依然として現在のマクロの核心変数。原油価格は大幅な変動後に安定し、100ドル付近で推移している。市場の主流予想は：今回の衝突は2～6週間以内に一時的に緩和し、停戦合意に向かう可能性が高い。恐慌指数（VIX）の低下に伴い、市場のリスク許容度は徐々に回復している。二、経済指標と「スタグフレーション懸念」米国の前期GDP成長率は予想を上回り0.7％に鈍化。主な要因は輸出、不動産投資、個人消費支出（PCE）の減速であり、最近の小売データの弱さも相まって、経済の動力低下の兆候が明確になっている。原油価格の上昇と経済の鈍化により「類スタグフレーション」懸念が生じているが、米国が石油純輸出国となり、住民の長期インフレ期待が約3％に安定していることを考慮すると、実質的なスタグフレーションの可能性は依然低い。三、FRBと金利予想最近のCPIデータは市場予想とほぼ一致しているが、短期的な利下げ期待はほぼ排除されている。市場の焦点はFOMCのドットチャートに移っている：CMEの金利先物は2025年の利下げ期待を大きく縮小しており、現在の主流価格は12月の一回利下げのみとなっており、以前の緩和期待を大きく下回っている。四、米国株とテクノロジー／AIセクター米国株は全体として高値圏での震荡と段階的な調整局面を維持。AIやストレージチップ産業（マイクロン、SKハイニックスなど）は堅調で、地政学的衝撃の一時的な調整後に素早く回復し、再び高値を更新しており、市場の主軸となっている。五、信用市場リスク（潜在的なブラックスワン）地政学的衝突が原油価格を押し上げ続ける場合、信用市場のリスク露呈に警戒が必要。最近、大手機関（例：Cliffwater）が信用の引き出しを制限しており、このような局所的信用事件が拡大すれば、株式の評価を圧迫し、市場の反発余地を制約する可能性がある。暗号通貨市場（Crypto）一、大盤の動向と相対的優位性暗号市場は米国株より早く底打ちし、強い反発を開始している。ビットコイン（BTC）は長期の横ばい抵抗線を突破し、7万ドル以上に定着、上昇余地が拡大している。二、デリバティブと市場のミクロ構造現物CVD（累積取引量差）は負から正に転じ、積極的な買い圧力が回復し、売り圧は著しく低下している。先物のポジションは増加傾向にあり、資金料率は依然としてマイナスで、これは市場反転やロスカットの早期兆候とされる。オプション市場では、7.5万ドル以上で負のガンマ・ポジションを持つマーケットメイカーが存在し、価格が有効に突破すればヘッジ買いを誘発し、上昇エネルギーを拡大させる可能性がある。三、ETFと機関投資の資金流入ビットコイン現物ETFは再び純流入に転じており、MicroStrategyなどの機関は継続的に買い増しを行っている。最近の買付平均価格は市場の高値付近であり、長期的な資産配分を重視し、短期コストに対する感度が低下していることを示している。四、イーサリアム（ETH）とステーキングエコシステム機関はイーサリアムのステーキング収益型ETFをリリース済みで、現物とステーキング収益の両面を兼ね備えた商品であり、短期的に規模は1億ドルを突破している。オンチェーンデータによると、ETHのステーキング検証者のキューは過去最高水準にあり、資金はステーキングエコシステムに加速的に流入している。五、アルトコインとAIトラック市場予測系のトークンは明確に分化しており、資金はトップ銘柄に集中、二次的なプロジェクトはパフォーマンスが弱い。暗号AIセクターはWeb2の巨大テックの映像化ロジックを引き続き採用しており、支配的なAIエージェントの原生的なリーディングプロジェクトは現時点では出現していない。本稿はあくまで市場分析であり、投資勧誘を意図したものではない。投資には高リスクが伴うため、取引前に十分にリスク許容度を評価し、リスク管理を徹底してください。
BitMart研究院週刊：地政学的影響緩和、BTCの上昇余地拡大
マクロ経済と伝統的金融市場（Macro）
一、地政学と原油市場
中東情勢（イスラエル、イラン、ホルムズ海峡）は依然として現在のマクロの核心変数。原油価格は大幅な変動後に安定し、100ドル付近で推移している。市場の主流予想は：今回の衝突は2～6週間以内に一時的に緩和し、停戦合意に向かう可能性が高い。恐慌指数（VIX）の低下に伴い、市場のリスク許容度は徐々に回復している。
二、経済指標と「スタグフレーション懸念」
米国の前期GDP成長率は予想を上回り0.7％に鈍化。主な要因は輸出、不動産投資、個人消費支出（PCE）の減速であり、最近の小売データの弱さも相まって、経済の動力低下の兆候が明確になっている。
原油価格の上昇と経済の鈍化により「類スタグフレーション」懸念が生じているが、米国が石油純輸出国となり、住民の長期インフレ期待が約3％に安定していることを考慮すると、実質的なスタグフレーションの可能性は依然低い。
三、FRBと金利予想
最近のCPIデータは市場予想とほぼ一致しているが、短期的な利下げ期待はほぼ排除されている。市場の焦点はFOMCのドットチャートに移っている：CMEの金利先物は2025年の利下げ期待を大きく縮小しており、現在の主流価格は12月の一回利下げのみとなっており、以前の緩和期待を大きく下回っている。
四、米国株とテクノロジー／AIセクター
米国株は全体として高値圏での震荡と段階的な調整局面を維持。AIやストレージチップ産業（マイクロン、SKハイニックスなど）は堅調で、地政学的衝撃の一時的な調整後に素早く回復し、再び高値を更新しており、市場の主軸となっている。
五、信用市場リスク（潜在的なブラックスワン）
地政学的衝突が原油価格を押し上げ続ける場合、信用市場のリスク露呈に警戒が必要。最近、大手機関（例：Cliffwater）が信用の引き出しを制限しており、このような局所的信用事件が拡大すれば、株式の評価を圧迫し、市場の反発余地を制約する可能性がある。
暗号通貨市場（Crypto）
一、大盤の動向と相対的優位性
暗号市場は米国株より早く底打ちし、強い反発を開始している。ビットコイン（BTC）は長期の横ばい抵抗線を突破し、7万ドル以上に定着、上昇余地が拡大している。
二、デリバティブと市場のミクロ構造
現物CVD（累積取引量差）は負から正に転じ、積極的な買い圧力が回復し、売り圧は著しく低下している。先物のポジションは増加傾向にあり、資金料率は依然としてマイナスで、これは市場反転やロスカットの早期兆候とされる。
オプション市場では、7.5万ドル以上で負のガンマ・ポジションを持つマーケットメイカーが存在し、価格が有効に突破すればヘッジ買いを誘発し、上昇エネルギーを拡大させる可能性がある。
三、ETFと機関投資の資金流入
ビットコイン現物ETFは再び純流入に転じており、MicroStrategyなどの機関は継続的に買い増しを行っている。最近の買付平均価格は市場の高値付近であり、長期的な資産配分を重視し、短期コストに対する感度が低下していることを示している。
四、イーサリアム（ETH）とステーキングエコシステム
機関はイーサリアムのステーキング収益型ETFをリリース済みで、現物とステーキング収益の両面を兼ね備えた商品であり、短期的に規模は1億ドルを突破している。オンチェーンデータによると、ETHのステーキング検証者のキューは過去最高水準にあり、資金はステーキングエコシステムに加速的に流入している。
五、アルトコインとAIトラック
市場予測系のトークンは明確に分化しており、資金はトップ銘柄に集中、二次的なプロジェクトはパフォーマンスが弱い。暗号AIセクターはWeb2の巨大テックの映像化ロジックを引き続き採用しており、支配的なAIエージェントの原生的なリーディングプロジェクトは現時点では出現していない。
本稿はあくまで市場分析であり、投資勧誘を意図したものではない。投資には高リスクが伴うため、取引前に十分にリスク許容度を評価し、リスク管理を徹底してください。