執筆者：Jawad Hussain
翻訳：白話区块链
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声明：本文は転載です。読者は原文リンクから詳細情報を得ることができます。著者に転載に関して異議がある場合はご連絡ください。著者の意向に沿って修正します。転載は情報共有のみを目的とし、投資助言を構成するものではなく、吴说の見解や立場を示すものではありません。
世界最大の資産運用会社と、その全資産をデジタル資産に切り替えた37年前のソフトウェア企業が、未曾有の規模でビットコインを積み増す競争に突入している。
2026年3月16日、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は784,062枚のビットコインを保有している。一方、Strategy（旧MicroStrategy）は761,068枚を保有している。
両者の差は約22,994枚。Strategyの現在の購入速度を考えると、この差は数日以内に消える可能性がある。
これは単なるデジタル資産の歴史の一コマではない。2026年を代表する最も影響力のある金融ストーリーの一つだ。
構造、動機、リスク状況の異なる二つの主体が、同じ有限資産を争っている。ビットコインの供給上限は2100万枚に設定されている。
これらの機関が購入した各ビットコインの中には、もはや売却を待たないコインも含まれる。ブラックロックとStrategyの競争は、長年予測されてきた供給逼迫を加速させている。
ブラックロック対Strategy：誰がビットコイン積み増し戦争に勝つのか？
ここでは、各参加者がどのようにビットコインを積み増しているのか、その推進要因、双方のリスク、そしてこの競争の結果が場外投資家に何をもたらすのかを整理する。IBITやMSTR株式を保有しているか、直接ビットコインを持っているかに関わらず、これらの競争はあなたの市場参加に直接影響を与えている。
二つの主体、二つの全く異なるモデル
ブラックロックとStrategyはともに大量のビットコインを保有しているが、その理由、仕組み、義務は全く異なる。
ブラックロックによるビットコインの積み増し
ブラックロックは自社でビットコインを購入しているわけではない。同社は2024年1月にナスダックでiShares Bitcoin Trust（コード：IBIT）を開始し、規制されたツールを提供している。これにより投資家は資産を直接保有しながらビットコインへのエクスポージャーを得られる。投資家がIBITを購入すると、認可された参加者（大手金融機関）が公開市場でビットコインを買い付け、ファンドに引き渡す。投資家がIBITを売却すると、ビットコインの買い戻しが行われ、市場に返される。
つまり、ブラックロックのビットコイン保有量は投資家の需要の関数だ。機関投資家や個人投資家が従来の口座を通じてビットコインにエクスポージャーを持ちたいと望むと、IBITの保有量は増加する。市場のセンチメントが厳しくなり、投資家が引き出しを始めると、保有量は縮小する。ブラックロックにはビットコインを積み増す戦略的な指示はなく、あくまでホスティング（管理）を行うだけだ。保有しているビットコインは経済的にはIBITの株主に属し、ブラックロック自身の資産ではない。
SoSoValueのデータによると、IBITはリリース以来、632.1億ドルの純流入を記録している。特に2026年3月9日から13日の週には6.001億ドルの純流入があり、その週のETF全体のビットコイン流入の78%を占めた。毎日正の流入を続けており、ブラックロックのビットコイン積み増しを支える機関投資家の需要を示している。
Strategyによるビットコインの積み増し
これに対し、Strategyのモデルは全く逆だ。同社は投資家から資金を待つのではなく、積極的に資金を調達し、ビットコイン購入に充てている。資金源は主に三つ：転換社債（MSTR普通株に変換可能な債務）、市場価格での株式発行（新株を直接市場に売却）、優先株（最近では年利11.5%のSTRC優先株を発行し、ビットコイン購入資金に充てる）だ。
資金を調達したら、主にコインベースプライムなどの機関取引プラットフォームを通じてビットコインを購入し、安全なコールドウォレットに保管する。これらのビットコインは売買やヘッジは行わず、「買って持ち続ける」方針だ。したがって、Strategyのビットコイン保有量は一方向に増加し続ける。市場の引き出しによる減少はなく、資金調達のたびに積み増しされる。
Michael Saylorによると、2026年3月の前週にStrategyは40,332枚のビットコインを買い付け、3.0%のビットコインを保有していた。3月中旬時点で、今年だけで88,568枚を買い増し、3.4%に達している。これらの数字は、未だかつてない積み増し速度を示している。
現在の状況：数日内に競争が激化する可能性
現在の差は、2025年7月にブラックロックが一時的にStrategyを上回った時以来のわずかなものだ。2026年3月16日時点で、ブラックロックは784,062枚、Strategyは761,068枚を保有し、差は22,994枚となっている。
Strategyの最近の週次購入速度は22,337枚であり、これを続ければほぼ一週間で差を埋められる計算だ。1日あたり約2,881枚のペースで買い増しているため、IBITの資金流入が完全に止まれば、7〜8日でブラックロックの保有量を超える可能性がある。ただし重要な条件は、IBITは毎日資金を吸収し続けているため、Strategyが差を縮める一方で、その目標は常に上方に動いていることだ。
この競争が3月中旬に本格化したのは、MSTRの買い増し速度とブラックロックの週次増加がほぼ同期したためだ。この縮小スピードは、多くのアナリストの予測を超えている。『ビットコインマガジン』3月17日付の記事では、MSTR株価が150ドルに向かっていると報じられ、投資家はこの競争を注視し、Strategyのロジックに賭けている。
より根本的な問題は、単にどちらが先に一定の保有閾値を超えるかではなく、両者の継続的な買い増しが公開市場の供給にどのような影響を与えるかだ。Checkonchainのデータによると、2026年2月末時点で、国内の現物ETFが保有するビットコインは129万枚に達している。これにStrategyの76.1万枚を加えると、これらの機関ツールは合計で200万枚以上のビットコインを吸収していることになる。取引所の在庫は減少傾向だ。長期的な価格上昇を促す供給ショックは未来の話ではなく、すでに進行中だ。
各モデルの背後にある金融構造
ブラックロックの構造的優位性
ブラックロックは世界最大の流動性を持つビットコイン投資商品を運営している。自社の開示によると、IBITはリリース以来最も取引量の多いビットコイン取引商品だ。同ファンドは550億ドル超のビットコイン資産を管理し、日々の流動性を提供し、年管理費は0.25%だ。14兆ドル超の資産を管理する信頼性の高い企業の信用を背景にしている。
機関投資家にとって、IBITはビットコインの保管の複雑さを完全に排除している。ビットコインはニューヨークの銀行法に準拠した資格のあるカストディアンであるCoinbase Trustに保管されている。投資家は既存の口座を通じてアクセスでき、ウォレットや秘密鍵の管理、支払い操作は不要だ。このシンプルさが、IBITの資金流入、主権基金、ファミリーオフィスの拡大に大きく寄与している。
また、ブラックロックはStrategyにはない構造的な隔離も享受している。IBITの保有量は投資家の需要に連動しており、同社の資産保有表とは異なるため、投資家のセンチメント崩壊による引き出しはあっても破綻は起きにくい。ブラックロック自体はビットコイン価格の暴落によるリスクを負わない。IBITの収益は管理費によるものであり、保有資産の財務状態と切り離されている。
戦略の構造的優位性
Strategyの優位点は、市場の許可を待たずに積極的に行動できる点だ。IBITの購入は投資家のセンチメント次第だが、Strategyは資金調達さえできればいつでも購入できる。
VanEckの研究では、Strategyの債務構造を「沈黙のエンジン」として位置付けている。2026年初頭までに、同社はゼロ利息の転換優先株を大量に保有しており、これらはほぼ無コストで数億ドルの資金を調達し、すべてビットコイン購入に充てている。さらに、IBITの株主が支払う0.25%の年会費も、MSTRにとってはレバレッジコストを低く抑えるための追い風となっている。
Strategyのモデルは、いわゆるmNAVプレミアムの恩恵も受けている。市場価値が保有ビットコインの市場価値を超えると、そのプレミアムを利用して株式を発行し、ビットコインの価値を補完できる。これにより、新株発行によるビットコインの価値増加が加速する。高いプレミアムと楽観的なセンチメントが重なると、この「フライホイール」は高速回転し、2025年には253億ドルを調達し、ほぼすべてをビットコイン購入に充てた。
各側のリスク
Strategyのリスク
Strategyのリスクは実証済みだ。総負債は82億ドル超で、優先株の義務もあり、年間キャッシュフローに大きな負担をかけている。STRC優先株だけでも年利11.5%と高く、約23ヶ月のリリーフ準備金を設けているが、これは無限ではなく、新規発行ごとに負担は増す。
mNAVの圧縮は、最近の最も顕著なリスク指標だ。2024年には3.4倍のピークを迎えたが、2026年3月中旬には1.20倍に縮小している。これは、株式の資金調達価値の重要な指標であり、プレミアムが1.0倍以下に下がると、「資金調達によるビットコイン買い」のフライホイールは停止する。
また、Strategyの戦略の根底には、ビットコイン価格が約40,000ドルを下回ると信用や再融資の能力が危うくなるリスクがある。20,000ドルを下回ると、資産の強制売却リスクも高まる。主要な格付け機関は、今後Strategyを「非投資適格（ジャンク）」と評価し、資金調達コストが上昇し、投資適格の資金にアクセスできなくなる可能性もある。
IBITのリスク
ブラックロックのリスクは絶対額では小さいが、ゼロではない。IBITの流入は市場のセンチメントに依存しており、逆転もあり得る。2026年初頭の低迷期には、IBITは一時的に資金流出を記録した。
IBITの構造的リスクは、他のビットコインETFとの競争圧力にある。フィデリティのFBTC、グレイグループのGBTC、新規参入者も同じ資金を争っている。競争が激化し、手数料や機能面で優位性を持つ商品が出てきた場合、IBITは市場シェアを失う可能性がある。規制の逆転も、規制された商品であるIBITにとっては、直接的な競合よりも大きな影響を及ぼす可能性がある。
ビットコイン市場構造の維持意義
ブラックロックとStrategyの競争は、単なる二社の物語にとどまらず、ビットコイン市場の構造的ダイナミクスを浮き彫りにしている。
両者ともに、流通しているビットコインの一部を市場から排除しつつある。Strategyはビットコインを購入し、コールドストレージに保管し、長期保有を前提としたモデルを崩壊させる可能性がある。IBITが吸収したビットコインも長期的に保管されているケースが多い。現在、米国の現物ETFとStrategyを合わせると、約200万枚のビットコインをコントロールしており、総供給の約10%に相当する。
バーンスタインのアナリストは、Strategyを「ビットコインの最終的な貸し手、中央銀行」と表現している。これは誇張ではなく、市場の無秩序な崩壊を防ぐための信頼の基盤を提供している。一方、ブラックロックのIBITは、機関投資家の関心を実体のある需要に変換するゲートウェイと入口の役割を果たしている。
投資家の選択：IBIT、MSTR、それとも直接保有？
IBITを選ぶ理由
IBITは、操作の複雑さや企業リスク、レバレッジの変動を避けたい投資家に適している。ビットコイン価格と1:1の関係（年管理費0.25%）を持ち、退職口座や団体投資に組み込みやすい。
MSTRを選ぶ理由
レバレッジを効かせたい投資家や、追加の企業リスクを受け入れて高リターンを狙う投資家に適している。ビットコインが急反発した際には、MSTRのパフォーマンスがIBITに大きな影響を与える。資本構造にレバレッジが組み込まれているためだ。ただし、長期の弱気相場ではリスクが拡大し、損失も大きくなる。
直接ビットコインを保有する理由
純粋にビットコインを持つことで、年会費や企業リスクを排除し、完全な自主性を得られる。自己管理に自信があり、純粋な投資を望む投資家にとって最もクリーンな選択肢だ。
Strategyがブラックロックを超えた場合、何が起きるか？
Strategyの保有量がブラックロックを超えたとき、それは象徴的なマイルストーンとなる。これまでの最大の機関投資のビットコイン保有量を超える初のケースだ。現状のペースでは、数週間以内に実現しそうだ。
しかし、この公的な支持は、基本的なダイナミクスを変える。祝賀ムードは続かない。さらに、三年未満で、機関投資家のビットコインへのコミットメントは、金融資産の中で最も早く機関化された例となる。
より大きな展望：その他の企業採用
企業のビットコイン保有も多様化している。2026年初頭、メタプラネットは1万枚超を保有し、テスラは約1,1509枚、バルクは約8,883枚、SpaceXは約8,285枚を保有している。
2025年施行のFASBの新会計基準により、企業はビットコインの公正価値変動を四半期ごとに反映できるようになった。米国の政治環境も追い風で、SECは3月17日にビットコインをデジタル商品として正式に認定し、明確な規制指針を示している。
結論：二つのモデル、一つの資産、一つの方向性
ブラックロックとStrategyの競争は、同じ投資論理に対する二つの異なる回答だ。ビットコインの供給は固定されており、需要は増加している。次のサイクルのピーク前に最適な積み増しのタイミングを見極めることが重要だ。
ブラックロックは分散を通じて答える：数百人が参加する民主的な商品を構築した。
Strategyは信念を通じて答える：市場のセンチメントに頼らず、すべての金融手段を駆使して買いを止めない。
最後の日に誰が持ち続けるかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場の構造に与える影響だ。この力は巨大であり、加速している。今のところ、パニックの根源は見当たらない。
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BlackRock vs. Strategy：ビットコイン蓄積戦争で誰が勝つのか？
執筆者：Jawad Hussain
翻訳：白話区块链
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声明：本文は転載です。読者は原文リンクから詳細情報を得ることができます。著者に転載に関して異議がある場合はご連絡ください。著者の意向に沿って修正します。転載は情報共有のみを目的とし、投資助言を構成するものではなく、吴说の見解や立場を示すものではありません。
世界最大の資産運用会社と、その全資産をデジタル資産に切り替えた37年前のソフトウェア企業が、未曾有の規模でビットコインを積み増す競争に突入している。
2026年3月16日、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は784,062枚のビットコインを保有している。一方、Strategy（旧MicroStrategy）は761,068枚を保有している。
両者の差は約22,994枚。Strategyの現在の購入速度を考えると、この差は数日以内に消える可能性がある。
これは単なるデジタル資産の歴史の一コマではない。2026年を代表する最も影響力のある金融ストーリーの一つだ。
構造、動機、リスク状況の異なる二つの主体が、同じ有限資産を争っている。ビットコインの供給上限は2100万枚に設定されている。
これらの機関が購入した各ビットコインの中には、もはや売却を待たないコインも含まれる。ブラックロックとStrategyの競争は、長年予測されてきた供給逼迫を加速させている。
ブラックロック対Strategy：誰がビットコイン積み増し戦争に勝つのか？
ここでは、各参加者がどのようにビットコインを積み増しているのか、その推進要因、双方のリスク、そしてこの競争の結果が場外投資家に何をもたらすのかを整理する。IBITやMSTR株式を保有しているか、直接ビットコインを持っているかに関わらず、これらの競争はあなたの市場参加に直接影響を与えている。
二つの主体、二つの全く異なるモデル
ブラックロックとStrategyはともに大量のビットコインを保有しているが、その理由、仕組み、義務は全く異なる。
ブラックロックによるビットコインの積み増し
ブラックロックは自社でビットコインを購入しているわけではない。同社は2024年1月にナスダックでiShares Bitcoin Trust（コード：IBIT）を開始し、規制されたツールを提供している。これにより投資家は資産を直接保有しながらビットコインへのエクスポージャーを得られる。投資家がIBITを購入すると、認可された参加者（大手金融機関）が公開市場でビットコインを買い付け、ファンドに引き渡す。投資家がIBITを売却すると、ビットコインの買い戻しが行われ、市場に返される。
つまり、ブラックロックのビットコイン保有量は投資家の需要の関数だ。機関投資家や個人投資家が従来の口座を通じてビットコインにエクスポージャーを持ちたいと望むと、IBITの保有量は増加する。市場のセンチメントが厳しくなり、投資家が引き出しを始めると、保有量は縮小する。ブラックロックにはビットコインを積み増す戦略的な指示はなく、あくまでホスティング（管理）を行うだけだ。保有しているビットコインは経済的にはIBITの株主に属し、ブラックロック自身の資産ではない。
SoSoValueのデータによると、IBITはリリース以来、632.1億ドルの純流入を記録している。特に2026年3月9日から13日の週には6.001億ドルの純流入があり、その週のETF全体のビットコイン流入の78%を占めた。毎日正の流入を続けており、ブラックロックのビットコイン積み増しを支える機関投資家の需要を示している。
Strategyによるビットコインの積み増し
これに対し、Strategyのモデルは全く逆だ。同社は投資家から資金を待つのではなく、積極的に資金を調達し、ビットコイン購入に充てている。資金源は主に三つ：転換社債（MSTR普通株に変換可能な債務）、市場価格での株式発行（新株を直接市場に売却）、優先株（最近では年利11.5%のSTRC優先株を発行し、ビットコイン購入資金に充てる）だ。
資金を調達したら、主にコインベースプライムなどの機関取引プラットフォームを通じてビットコインを購入し、安全なコールドウォレットに保管する。これらのビットコインは売買やヘッジは行わず、「買って持ち続ける」方針だ。したがって、Strategyのビットコイン保有量は一方向に増加し続ける。市場の引き出しによる減少はなく、資金調達のたびに積み増しされる。
Michael Saylorによると、2026年3月の前週にStrategyは40,332枚のビットコインを買い付け、3.0%のビットコインを保有していた。3月中旬時点で、今年だけで88,568枚を買い増し、3.4%に達している。これらの数字は、未だかつてない積み増し速度を示している。
現在の状況：数日内に競争が激化する可能性
現在の差は、2025年7月にブラックロックが一時的にStrategyを上回った時以来のわずかなものだ。2026年3月16日時点で、ブラックロックは784,062枚、Strategyは761,068枚を保有し、差は22,994枚となっている。
Strategyの最近の週次購入速度は22,337枚であり、これを続ければほぼ一週間で差を埋められる計算だ。1日あたり約2,881枚のペースで買い増しているため、IBITの資金流入が完全に止まれば、7〜8日でブラックロックの保有量を超える可能性がある。ただし重要な条件は、IBITは毎日資金を吸収し続けているため、Strategyが差を縮める一方で、その目標は常に上方に動いていることだ。
この競争が3月中旬に本格化したのは、MSTRの買い増し速度とブラックロックの週次増加がほぼ同期したためだ。この縮小スピードは、多くのアナリストの予測を超えている。『ビットコインマガジン』3月17日付の記事では、MSTR株価が150ドルに向かっていると報じられ、投資家はこの競争を注視し、Strategyのロジックに賭けている。
より根本的な問題は、単にどちらが先に一定の保有閾値を超えるかではなく、両者の継続的な買い増しが公開市場の供給にどのような影響を与えるかだ。Checkonchainのデータによると、2026年2月末時点で、国内の現物ETFが保有するビットコインは129万枚に達している。これにStrategyの76.1万枚を加えると、これらの機関ツールは合計で200万枚以上のビットコインを吸収していることになる。取引所の在庫は減少傾向だ。長期的な価格上昇を促す供給ショックは未来の話ではなく、すでに進行中だ。
各モデルの背後にある金融構造
ブラックロックの構造的優位性
ブラックロックは世界最大の流動性を持つビットコイン投資商品を運営している。自社の開示によると、IBITはリリース以来最も取引量の多いビットコイン取引商品だ。同ファンドは550億ドル超のビットコイン資産を管理し、日々の流動性を提供し、年管理費は0.25%だ。14兆ドル超の資産を管理する信頼性の高い企業の信用を背景にしている。
機関投資家にとって、IBITはビットコインの保管の複雑さを完全に排除している。ビットコインはニューヨークの銀行法に準拠した資格のあるカストディアンであるCoinbase Trustに保管されている。投資家は既存の口座を通じてアクセスでき、ウォレットや秘密鍵の管理、支払い操作は不要だ。このシンプルさが、IBITの資金流入、主権基金、ファミリーオフィスの拡大に大きく寄与している。
また、ブラックロックはStrategyにはない構造的な隔離も享受している。IBITの保有量は投資家の需要に連動しており、同社の資産保有表とは異なるため、投資家のセンチメント崩壊による引き出しはあっても破綻は起きにくい。ブラックロック自体はビットコイン価格の暴落によるリスクを負わない。IBITの収益は管理費によるものであり、保有資産の財務状態と切り離されている。
戦略の構造的優位性
Strategyの優位点は、市場の許可を待たずに積極的に行動できる点だ。IBITの購入は投資家のセンチメント次第だが、Strategyは資金調達さえできればいつでも購入できる。
VanEckの研究では、Strategyの債務構造を「沈黙のエンジン」として位置付けている。2026年初頭までに、同社はゼロ利息の転換優先株を大量に保有しており、これらはほぼ無コストで数億ドルの資金を調達し、すべてビットコイン購入に充てている。さらに、IBITの株主が支払う0.25%の年会費も、MSTRにとってはレバレッジコストを低く抑えるための追い風となっている。
Strategyのモデルは、いわゆるmNAVプレミアムの恩恵も受けている。市場価値が保有ビットコインの市場価値を超えると、そのプレミアムを利用して株式を発行し、ビットコインの価値を補完できる。これにより、新株発行によるビットコインの価値増加が加速する。高いプレミアムと楽観的なセンチメントが重なると、この「フライホイール」は高速回転し、2025年には253億ドルを調達し、ほぼすべてをビットコイン購入に充てた。
各側のリスク
Strategyのリスク
Strategyのリスクは実証済みだ。総負債は82億ドル超で、優先株の義務もあり、年間キャッシュフローに大きな負担をかけている。STRC優先株だけでも年利11.5%と高く、約23ヶ月のリリーフ準備金を設けているが、これは無限ではなく、新規発行ごとに負担は増す。
mNAVの圧縮は、最近の最も顕著なリスク指標だ。2024年には3.4倍のピークを迎えたが、2026年3月中旬には1.20倍に縮小している。これは、株式の資金調達価値の重要な指標であり、プレミアムが1.0倍以下に下がると、「資金調達によるビットコイン買い」のフライホイールは停止する。
また、Strategyの戦略の根底には、ビットコイン価格が約40,000ドルを下回ると信用や再融資の能力が危うくなるリスクがある。20,000ドルを下回ると、資産の強制売却リスクも高まる。主要な格付け機関は、今後Strategyを「非投資適格（ジャンク）」と評価し、資金調達コストが上昇し、投資適格の資金にアクセスできなくなる可能性もある。
IBITのリスク
ブラックロックのリスクは絶対額では小さいが、ゼロではない。IBITの流入は市場のセンチメントに依存しており、逆転もあり得る。2026年初頭の低迷期には、IBITは一時的に資金流出を記録した。
IBITの構造的リスクは、他のビットコインETFとの競争圧力にある。フィデリティのFBTC、グレイグループのGBTC、新規参入者も同じ資金を争っている。競争が激化し、手数料や機能面で優位性を持つ商品が出てきた場合、IBITは市場シェアを失う可能性がある。規制の逆転も、規制された商品であるIBITにとっては、直接的な競合よりも大きな影響を及ぼす可能性がある。
ビットコイン市場構造の維持意義
ブラックロックとStrategyの競争は、単なる二社の物語にとどまらず、ビットコイン市場の構造的ダイナミクスを浮き彫りにしている。
両者ともに、流通しているビットコインの一部を市場から排除しつつある。Strategyはビットコインを購入し、コールドストレージに保管し、長期保有を前提としたモデルを崩壊させる可能性がある。IBITが吸収したビットコインも長期的に保管されているケースが多い。現在、米国の現物ETFとStrategyを合わせると、約200万枚のビットコインをコントロールしており、総供給の約10%に相当する。
バーンスタインのアナリストは、Strategyを「ビットコインの最終的な貸し手、中央銀行」と表現している。これは誇張ではなく、市場の無秩序な崩壊を防ぐための信頼の基盤を提供している。一方、ブラックロックのIBITは、機関投資家の関心を実体のある需要に変換するゲートウェイと入口の役割を果たしている。
投資家の選択：IBIT、MSTR、それとも直接保有？
IBITを選ぶ理由
IBITは、操作の複雑さや企業リスク、レバレッジの変動を避けたい投資家に適している。ビットコイン価格と1:1の関係（年管理費0.25%）を持ち、退職口座や団体投資に組み込みやすい。
MSTRを選ぶ理由
レバレッジを効かせたい投資家や、追加の企業リスクを受け入れて高リターンを狙う投資家に適している。ビットコインが急反発した際には、MSTRのパフォーマンスがIBITに大きな影響を与える。資本構造にレバレッジが組み込まれているためだ。ただし、長期の弱気相場ではリスクが拡大し、損失も大きくなる。
直接ビットコインを保有する理由
純粋にビットコインを持つことで、年会費や企業リスクを排除し、完全な自主性を得られる。自己管理に自信があり、純粋な投資を望む投資家にとって最もクリーンな選択肢だ。
Strategyがブラックロックを超えた場合、何が起きるか？
Strategyの保有量がブラックロックを超えたとき、それは象徴的なマイルストーンとなる。これまでの最大の機関投資のビットコイン保有量を超える初のケースだ。現状のペースでは、数週間以内に実現しそうだ。
しかし、この公的な支持は、基本的なダイナミクスを変える。祝賀ムードは続かない。さらに、三年未満で、機関投資家のビットコインへのコミットメントは、金融資産の中で最も早く機関化された例となる。
より大きな展望：その他の企業採用
企業のビットコイン保有も多様化している。2026年初頭、メタプラネットは1万枚超を保有し、テスラは約1,1509枚、バルクは約8,883枚、SpaceXは約8,285枚を保有している。
2025年施行のFASBの新会計基準により、企業はビットコインの公正価値変動を四半期ごとに反映できるようになった。米国の政治環境も追い風で、SECは3月17日にビットコインをデジタル商品として正式に認定し、明確な規制指針を示している。
結論：二つのモデル、一つの資産、一つの方向性
ブラックロックとStrategyの競争は、同じ投資論理に対する二つの異なる回答だ。ビットコインの供給は固定されており、需要は増加している。次のサイクルのピーク前に最適な積み増しのタイミングを見極めることが重要だ。
ブラックロックは分散を通じて答える：数百人が参加する民主的な商品を構築した。
Strategyは信念を通じて答える：市場のセンチメントに頼らず、すべての金融手段を駆使して買いを止めない。
最後の日に誰が持ち続けるかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場の構造に与える影響だ。この力は巨大であり、加速している。今のところ、パニックの根源は見当たらない。