作者：李冰，融中财经原文タイトル：半个投资圈都在感谢宇树---> > “A股人形ロボット第一株”、> > > もうすぐやってくる。> > > 「五年前に私たちに宇樹への投資の機会を与えてくれてありがとう。」3月19日のシャオミの発表会で、雷軍は会場の全員の前で、隣に立つ王興興にこう言った。翌日、3月20日、上海証券取引所の公式サイトにて、宇樹科技の科創板IPO申請が正式に受理されたことが示された。このタイミングの正確さには感嘆せざるを得ない——雷軍の眼力はやはり鋭い。五年前に投資した資金は、今や誰もが持ちたいと思う株に変わろうとしている。これは誇張ではない。IT桔子のデータによると、2026年3月20日までに、中国のロボット分野では今年だけで207件の資金調達があり、そのうち人型ロボット関連は133件、115社が資金を獲得している。そして、これらの一次市場のロボット企業の中で、宇樹だけがすでに黒字、毛利率は約60%、人型ロボットの出荷量は世界一、そして正式にA株の扉を叩いた唯一の企業である。募集要項には明確に記されている：2025年の売上高は約17.08億元（約280億円）、前年比335％増、非経常項目控除後の純利益は超過6億元（約100億円）、調達予定額は42.02億元（約690億円）。さらに、特筆すべきは、宇樹は2024年にすでに黒字化を達成し、2025年には毛利率が60.27%に達し、人型と四足ロボットの毛利も60%以上となっている。多くの同業他社は未だ赤字か、毛利率も30%未満だ。調達額のうち20億元超は、具身大モデルなどのコア技術に投入され、年産人型ロボット7万5千台、四足ロボット11万5千台の増産も計画されている。競合他社が投資家の資金を燃やして試作機を作っている間に、宇樹はすでに人型ロボットを5500台販売し、平均販売価格は16.76万元（約280万円）に抑えつつ、62.9％の毛利率を維持している。これがハードテクノロジーの厳しい法則だ——誰がまず実験室の技術を、ユーザーが喜んで支払う商品に変えられるか、その企業が資本市場で最も高い評価を得られる。### 四足から人型へ、宇樹の「製品の飛躍」宇樹の収益構造を見れば、明確な戦略的転換の軌跡が見て取れる。2022年、同社の主な事業収入は1.21億元（約20億円）で、そのうち四足ロボットが76.57%を占めていた。当時の宇樹のイメージは「ロボットドッグを作る会社」だった。現在までに、宇樹は四足ロボットを3万台以上販売し、世界シェアトップを維持、安定したキャッシュフローと規模の生産を実現している。2023年8月、宇樹は初のフルサイズ人型ロボットH1を発売したが、その年の販売台数はわずか5台、売上は296.71万元（約4900万円）に過ぎず、ほとんど無視できる程度だった。2024年、中型人型ロボットG1が正式に量産開始され、価格は9.9万元（約160万円）からとなった。これは宇樹の最初の規模化された汎用人型ロボットであり、人型ロボットの商業化を本格的に推進する重要な一歩となった。この年、宇樹は黒字化を達成した。転換点は2025年に訪れる。年初、宇樹は16台のH1人型ロボットを中央テレビの春節特番に登場させ、張藝謀監督の番組『秧BOT』で全AI駆動の群舞を披露した。創業者の王興興自らステージに立ち、支援した。一夜にして、「人型ロボット」は一般の熱い話題となった。2025年前半までに、宇樹の人型ロボットの売上は5.95億元（約98億円）に達し、全体の51.53%を占め、初めて四足ロボット（4.88億元、42.25%）を超えた。販売台数は3551台で、2024年の8.6倍に増加した。わずか2年で、5台から3500台へと拡大した。さらに重要なのは価格の推移だ。人型ロボットの平均販売価格は2023年の59.34万元（約970万円）から2024年の26.07万元（約430万円）へと下落し、2025年前半には16.76万元（約280万円）にまで下がった。宇樹は募集要項でこう説明している：これは製品構造の変化（G1の価格設定が低くなる）と、意図的な価格調整の結果であり、「長期的な競争優位性を構築するため」だという。コストパフォーマンスを高めて規模を拡大し、規模でデータを獲得し、そのデータをもとに技術を進化させるスピード。この戦略は四足ロボット市場でも実証済みだ。宇樹はこれまでに3万台以上の四足ロボットを販売し、世界市場でリードしている。今、その路線を人型ロボットの分野でも再現しようとしている。王興興の野望はそれだけにとどまらない。最近の公開演説で彼はこう宣言した：「人型ロボットは2026年中頃にボルトを超える速さで走るだろう。」ボルトの100メートル世界記録は9.58秒、秒速約10.4メートルに相当する。一方、宇樹のH1は既に練習中に秒速5メートル以上の最高速度を記録している。実現できるか？少なくとも、宇樹はこの可能性を市場に信じさせている。### 豪華な株主リスト：半分のハードテク投資界が乗っている宇樹のIPOが業界全体に衝撃を与えたのは、実績だけでなく、その「スター選手」級の株主リストのためでもある。創業者の王興興は直接持株23.82%、間接持株10.94%を持ち、同社の実質的な支配株主だ。しかし、特別議決権の制度を通じて、実質的に68.78%の議決権をコントロールしている。機関投資家では、メイトゥーン系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）が合計約9.6488%を保有し、王興興と株式インセンティブプラットフォームの上海宇翼を除く最大株主となっている。シリコンバレーのシリコンバレー・シリコンバレー（Sequoia China、寧波紅杉、厦門雅恒）は約7.1149%。経緯創投（経緯壹号、経緯叁号）は約5.4528%を持つ。さらに、インターネット大手の参入も注目だ。テンセント科技は直接0.5986%を保有し、アリ系（杭州灏月）や蚂蚁系（上海云玚）も同時に名を連ねる。二大陣営が同じロボット企業に賭けるのは、資本市場では非常に稀有なケースだ。産業資本では、比亞迪（BYD）、吉利（Geely）、中国移動の基金、北京ロボット産業発展基金、深創投、金石投資（中信証券傘下）などが参入している。国家隊、産業側、財務投資家、いずれも見逃さない。このリストから伝わる二つの重要なメッセージは：第一、分野の共通認識がすでに形成されている。初期の純粋な財務投資（順為、紅杉）から、後期の産業資本（比亞迪、美団）や国家基金の参入により、ロボットはもはや確実な国家戦略級産業と見なされている。比亞迪の参入は自動車製造のシナリオの可能性を示唆し、美団の支援は物流配送分野の潜在性を指し示す。第二、評価プレミアム能力が非常に高い。一次市場の流動性が縮小する中、これほど多くの資本を引きつけるのは、業界のリーダーとしての希少性を証明している。2025年のCラウンド資金調達時点で、宇樹の投資後評価額は100億元超だった。今やIPOに向けて、時価総額はさらに高まる見込みだ。雷軍は五年前、順為資本を通じて投資した資金のリターン倍率は決して低くないだろう。だからこそ、雷軍は面と向かって王興興に感謝した——これはおそらく、シャオミ系の近年最も成功した早期投資の一つだ。### 宇樹は最初の宇樹は正式に科創板に人型ロボット企業として申請した最初の企業である。公開情報によると、樂聚ロボット、雲深處、スタンド、優艾智合、洛石、仙工智能、アトム、迦智科技、カノープ、玖物智能など20社以上のロボット企業が上場計画を明確にしている。その中で、宇樹は最初に申請を通過した企業であり、今のタイミングは2026年3月20日、ちょうど創立10周年の記念日と重なる。この「第一」の意味は何か？まず、A株市場における「人型ロボット第一株」の希少性とそのプレミアムだ。香港株には優必選（2023年12月上場）、越疆（2024年12月上場）といったロボット企業もあるが、A株市場のハードテクノロジー企業の評価ロジックは全く異なる。科創板の流動性、機関投資家の配置ニーズ、「国産代替」のストーリーも相まって、宇樹は最も希少な銘柄の一つとなっている。次に、業界の評価基準の確立だ。宇樹の公開価格、PER、市場評価額は、今後の上場待ち企業の評価期待に直接影響を与える。もし高いプレミアムを獲得できれば、業界全体が恩恵を受けるし、市場の反応が鈍い場合は、後続の企業は評価を調整せざるを得なくなる。三つ目は、資本の退出ルートの確保だ。過去2年、ロボット分野の資金調達は盛んだったが、退出の手段は限られていた。宇樹のIPO成功は、早期投資家にとって退出のモデルケースとなり、今後の資金調達やM&Aも活発化するだろう。ただし、リスクも存在する。宇樹は招股書でこう認めている：「世界的に具身大モデルの技術は研究・試験段階にあり、報告期間中に自社開発の汎用具身大モデルをロボット製品に規模適用していない。」しかし、宇樹はすでにWMAとVLAという二つの具身大モデルをオープンソース化し、未来の技術方向に先行している。これは業界全体が直面する共通の課題だ。宇樹はロボットの能力を「大脳」と「小脳」に分解している——小脳は運動制御（走る、跳ぶ、宙返り）を担当し、大脳は理解、対話、自律判断を担う。現在のところ、宇樹の小脳は業界トップクラスの性能だが、大脳は未成熟だ。大脳が成熟しなければ、ロボットはあらかじめ設定された指示しか実行できず、環境を理解したり、自律的にタスクを計画したりできない。この技術的なボトルネックがいつ突破されるかが、汎用ロボットが実験室から工場や家庭へと実用化できるかどうか、また、宇樹の上場後の評価の天井を左右する。### 2026年、スター企業の「多段階資金調達」が常態化もしロボット全体の視野を広げれば、2026年の資金調達熱はまさに狂乱といえる。IT桔子のデータによると、2026年3月20日までに、ロボット分野の資金調達は207件、そのうち人型ロボット関連は115社、合計133件の資金調達が行われている。顕著な傾向は、スター企業の資金調達ペースが加速し、単一ラウンドの調達額も増大していることだ。最新の例では、智元ロボットの評価額は150億元超。子会社の清掃ロボット事業「智鼎ロボット」は2月に数億元のAラウンド資金調達を完了し、投資者には深投控や莱克電気などが名を連ねる。銀河通用ロボットは3月に25億元のB+ラウンドを完了し、投資後の評価額は225億元に達した。投資者には国家集成回路産業投資基金、中芯聚源、亦庄国投、中国銀行、中国石化資本などの「国家隊」が名を連ねる。灵初智能は3月に20億元のPre-Aラウンドを完了し、投資後の評価額は80億元。パシニは3月に10億元のBラウンドを終え、評価額は100億元。星動紀元も3月に10億元の戦略的資金調達を完了し、評価額は100億元。もう一つ注目すべきは、3月18日にロボットレンタルプラットフォーム「擎天租」が数億元の天使ラウンドを完了し、投資者リストには樂華娛樂や明嘉资本——黄晓明が設立に関与した投資機関も名を連ねていることだ。樂華娛樂はアイドルマネジメント会社だが、ロボットレンタルの分野にも進出し始めている。春節後、宇樹の人型ロボットの販売台数は「急上昇」している。ロボットが秧歌（伝統的な踊り）や武術を踊り始めると、それはエンターテインメント性や流量（トラフィック）を持つ消費財となる。エンタメ資本もこのチャンスを嗅ぎつけている。資金調達のラウンドも急速に前倒しされている。設立から1年も経たないうちに複数のラウンドを完了する企業も多く、Pre-A、A、A+ラウンドが次々と行われている。深穹星核、灵御智能、萝博派对、格松科技などの企業は3月に集中的に天使ラウンドやPre-Aラウンドを完了し、調達額は数千万から数億元に及ぶ。この背景にあるのは、「分野が熱すぎて資金が多すぎる」「良いプロジェクトが少なすぎる」という現実だ。機関投資家は取り逃すのを恐れ、先行して動かざるを得ない。### 最後に雷軍が王興興に感謝したあの瞬間に戻る。表面上は、投資家が創業者に投資の機会を与えてくれたことへの感謝だ。しかし、より深い意味は、宇樹が人型ロボットという分野に価値があることを証明し、王興興がすべての賭けに報われる可能性を示したことにある。宇樹のIPOは、A株市場にハードテクノロジー企業への想像力をもたらし、その後に続く20社以上の上場待ち企業への道筋も整えた。もちろん、課題も依然として大きい。「大脳」の技術は未成熟、海外の貿易環境は複雑化、業界の競争も激化している。これらのリスクはすべて招股書に明記されている。しかし、市場はこれらのリスクに適正な価格をつけている。なぜなら、皆が信じているからだ——具身知能はAIの究極の形態だと。招股書の「投資家への声明」の中で、王興興はこう記している：「2026年は宇樹科技の設立10周年にあたる。これまで一貫して初心を持ち、人類社会の進歩を技術で推進する夢を抱いてきた。今、まさに世界的なAIと具身知能の突破の前夜、人類がより高度な文明へと進む黎明の時である。」この物語は少し壮大に聞こえるかもしれないが、上場間近の企業創業者が語ると、なかなか感動せずにはいられない。結局のところ、2025年に宇樹がロボットを5500台売り、売上17億元を達成し、毛利率を60%に維持できたのだ。そして、早期投資家にとっては、ただ一つのことをすればいい——王興興に感謝し、その後はただひたすらお金を数えるだけだ。
投資界の共通の答え：宇树
作者：李冰，融中财经
原文タイトル：半个投资圈都在感谢宇树
「五年前に私たちに宇樹への投資の機会を与えてくれてありがとう。」
3月19日のシャオミの発表会で、雷軍は会場の全員の前で、隣に立つ王興興にこう言った。翌日、3月20日、上海証券取引所の公式サイトにて、宇樹科技の科創板IPO申請が正式に受理されたことが示された。
このタイミングの正確さには感嘆せざるを得ない——雷軍の眼力はやはり鋭い。五年前に投資した資金は、今や誰もが持ちたいと思う株に変わろうとしている。
これは誇張ではない。IT桔子のデータによると、2026年3月20日までに、中国のロボット分野では今年だけで207件の資金調達があり、そのうち人型ロボット関連は133件、115社が資金を獲得している。そして、これらの一次市場のロボット企業の中で、宇樹だけがすでに黒字、毛利率は約60%、人型ロボットの出荷量は世界一、そして正式にA株の扉を叩いた唯一の企業である。
募集要項には明確に記されている：2025年の売上高は約17.08億元（約280億円）、前年比335％増、非経常項目控除後の純利益は超過6億元（約100億円）、調達予定額は42.02億元（約690億円）。さらに、特筆すべきは、宇樹は2024年にすでに黒字化を達成し、2025年には毛利率が60.27%に達し、人型と四足ロボットの毛利も60%以上となっている。多くの同業他社は未だ赤字か、毛利率も30%未満だ。調達額のうち20億元超は、具身大モデルなどのコア技術に投入され、年産人型ロボット7万5千台、四足ロボット11万5千台の増産も計画されている。
競合他社が投資家の資金を燃やして試作機を作っている間に、宇樹はすでに人型ロボットを5500台販売し、平均販売価格は16.76万元（約280万円）に抑えつつ、62.9％の毛利率を維持している。
これがハードテクノロジーの厳しい法則だ——誰がまず実験室の技術を、ユーザーが喜んで支払う商品に変えられるか、その企業が資本市場で最も高い評価を得られる。
四足から人型へ、宇樹の「製品の飛躍」
宇樹の収益構造を見れば、明確な戦略的転換の軌跡が見て取れる。
2022年、同社の主な事業収入は1.21億元（約20億円）で、そのうち四足ロボットが76.57%を占めていた。当時の宇樹のイメージは「ロボットドッグを作る会社」だった。現在までに、宇樹は四足ロボットを3万台以上販売し、世界シェアトップを維持、安定したキャッシュフローと規模の生産を実現している。
2023年8月、宇樹は初のフルサイズ人型ロボットH1を発売したが、その年の販売台数はわずか5台、売上は296.71万元（約4900万円）に過ぎず、ほとんど無視できる程度だった。
2024年、中型人型ロボットG1が正式に量産開始され、価格は9.9万元（約160万円）からとなった。これは宇樹の最初の規模化された汎用人型ロボットであり、人型ロボットの商業化を本格的に推進する重要な一歩となった。この年、宇樹は黒字化を達成した。
転換点は2025年に訪れる。年初、宇樹は16台のH1人型ロボットを中央テレビの春節特番に登場させ、張藝謀監督の番組『秧BOT』で全AI駆動の群舞を披露した。創業者の王興興自らステージに立ち、支援した。一夜にして、「人型ロボット」は一般の熱い話題となった。
2025年前半までに、宇樹の人型ロボットの売上は5.95億元（約98億円）に達し、全体の51.53%を占め、初めて四足ロボット（4.88億元、42.25%）を超えた。販売台数は3551台で、2024年の8.6倍に増加した。
わずか2年で、5台から3500台へと拡大した。
さらに重要なのは価格の推移だ。人型ロボットの平均販売価格は2023年の59.34万元（約970万円）から2024年の26.07万元（約430万円）へと下落し、2025年前半には16.76万元（約280万円）にまで下がった。宇樹は募集要項でこう説明している：これは製品構造の変化（G1の価格設定が低くなる）と、意図的な価格調整の結果であり、「長期的な競争優位性を構築するため」だという。
コストパフォーマンスを高めて規模を拡大し、規模でデータを獲得し、そのデータをもとに技術を進化させるスピード。
この戦略は四足ロボット市場でも実証済みだ。宇樹はこれまでに3万台以上の四足ロボットを販売し、世界市場でリードしている。今、その路線を人型ロボットの分野でも再現しようとしている。
王興興の野望はそれだけにとどまらない。最近の公開演説で彼はこう宣言した：「人型ロボットは2026年中頃にボルトを超える速さで走るだろう。」ボルトの100メートル世界記録は9.58秒、秒速約10.4メートルに相当する。一方、宇樹のH1は既に練習中に秒速5メートル以上の最高速度を記録している。
実現できるか？少なくとも、宇樹はこの可能性を市場に信じさせている。
豪華な株主リスト：半分のハードテク投資界が乗っている
宇樹のIPOが業界全体に衝撃を与えたのは、実績だけでなく、その「スター選手」級の株主リストのためでもある。
創業者の王興興は直接持株23.82%、間接持株10.94%を持ち、同社の実質的な支配株主だ。しかし、特別議決権の制度を通じて、実質的に68.78%の議決権をコントロールしている。
機関投資家では、メイトゥーン系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）が合計約9.6488%を保有し、王興興と株式インセンティブプラットフォームの上海宇翼を除く最大株主となっている。シリコンバレーのシリコンバレー・シリコンバレー（Sequoia China、寧波紅杉、厦門雅恒）は約7.1149%。経緯創投（経緯壹号、経緯叁号）は約5.4528%を持つ。
さらに、インターネット大手の参入も注目だ。テンセント科技は直接0.5986%を保有し、アリ系（杭州灏月）や蚂蚁系（上海云玚）も同時に名を連ねる。二大陣営が同じロボット企業に賭けるのは、資本市場では非常に稀有なケースだ。
産業資本では、比亞迪（BYD）、吉利（Geely）、中国移動の基金、北京ロボット産業発展基金、深創投、金石投資（中信証券傘下）などが参入している。国家隊、産業側、財務投資家、いずれも見逃さない。
このリストから伝わる二つの重要なメッセージは：
第一、分野の共通認識がすでに形成されている。初期の純粋な財務投資（順為、紅杉）から、後期の産業資本（比亞迪、美団）や国家基金の参入により、ロボットはもはや確実な国家戦略級産業と見なされている。比亞迪の参入は自動車製造のシナリオの可能性を示唆し、美団の支援は物流配送分野の潜在性を指し示す。
第二、評価プレミアム能力が非常に高い。一次市場の流動性が縮小する中、これほど多くの資本を引きつけるのは、業界のリーダーとしての希少性を証明している。2025年のCラウンド資金調達時点で、宇樹の投資後評価額は100億元超だった。今やIPOに向けて、時価総額はさらに高まる見込みだ。
雷軍は五年前、順為資本を通じて投資した資金のリターン倍率は決して低くないだろう。だからこそ、雷軍は面と向かって王興興に感謝した——これはおそらく、シャオミ系の近年最も成功した早期投資の一つだ。
宇樹は最初の
宇樹は正式に科創板に人型ロボット企業として申請した最初の企業である。
公開情報によると、樂聚ロボット、雲深處、スタンド、優艾智合、洛石、仙工智能、アトム、迦智科技、カノープ、玖物智能など20社以上のロボット企業が上場計画を明確にしている。その中で、宇樹は最初に申請を通過した企業であり、今のタイミングは2026年3月20日、ちょうど創立10周年の記念日と重なる。
この「第一」の意味は何か？
まず、A株市場における「人型ロボット第一株」の希少性とそのプレミアムだ。香港株には優必選（2023年12月上場）、越疆（2024年12月上場）といったロボット企業もあるが、A株市場のハードテクノロジー企業の評価ロジックは全く異なる。科創板の流動性、機関投資家の配置ニーズ、「国産代替」のストーリーも相まって、宇樹は最も希少な銘柄の一つとなっている。
次に、業界の評価基準の確立だ。宇樹の公開価格、PER、市場評価額は、今後の上場待ち企業の評価期待に直接影響を与える。もし高いプレミアムを獲得できれば、業界全体が恩恵を受けるし、市場の反応が鈍い場合は、後続の企業は評価を調整せざるを得なくなる。
三つ目は、資本の退出ルートの確保だ。過去2年、ロボット分野の資金調達は盛んだったが、退出の手段は限られていた。宇樹のIPO成功は、早期投資家にとって退出のモデルケースとなり、今後の資金調達やM&Aも活発化するだろう。
ただし、リスクも存在する。宇樹は招股書でこう認めている：「世界的に具身大モデルの技術は研究・試験段階にあり、報告期間中に自社開発の汎用具身大モデルをロボット製品に規模適用していない。」しかし、宇樹はすでにWMAとVLAという二つの具身大モデルをオープンソース化し、未来の技術方向に先行している。
これは業界全体が直面する共通の課題だ。宇樹はロボットの能力を「大脳」と「小脳」に分解している——小脳は運動制御（走る、跳ぶ、宙返り）を担当し、大脳は理解、対話、自律判断を担う。現在のところ、宇樹の小脳は業界トップクラスの性能だが、大脳は未成熟だ。大脳が成熟しなければ、ロボットはあらかじめ設定された指示しか実行できず、環境を理解したり、自律的にタスクを計画したりできない。
この技術的なボトルネックがいつ突破されるかが、汎用ロボットが実験室から工場や家庭へと実用化できるかどうか、また、宇樹の上場後の評価の天井を左右する。
2026年、スター企業の「多段階資金調達」が常態化
もしロボット全体の視野を広げれば、2026年の資金調達熱はまさに狂乱といえる。
IT桔子のデータによると、2026年3月20日までに、ロボット分野の資金調達は207件、そのうち人型ロボット関連は115社、合計133件の資金調達が行われている。
顕著な傾向は、スター企業の資金調達ペースが加速し、単一ラウンドの調達額も増大していることだ。
最新の例では、智元ロボットの評価額は150億元超。子会社の清掃ロボット事業「智鼎ロボット」は2月に数億元のAラウンド資金調達を完了し、投資者には深投控や莱克電気などが名を連ねる。
銀河通用ロボットは3月に25億元のB+ラウンドを完了し、投資後の評価額は225億元に達した。投資者には国家集成回路産業投資基金、中芯聚源、亦庄国投、中国銀行、中国石化資本などの「国家隊」が名を連ねる。
灵初智能は3月に20億元のPre-Aラウンドを完了し、投資後の評価額は80億元。
パシニは3月に10億元のBラウンドを終え、評価額は100億元。
星動紀元も3月に10億元の戦略的資金調達を完了し、評価額は100億元。
もう一つ注目すべきは、3月18日にロボットレンタルプラットフォーム「擎天租」が数億元の天使ラウンドを完了し、投資者リストには樂華娛樂や明嘉资本——黄晓明が設立に関与した投資機関も名を連ねていることだ。樂華娛樂はアイドルマネジメント会社だが、ロボットレンタルの分野にも進出し始めている。
春節後、宇樹の人型ロボットの販売台数は「急上昇」している。ロボットが秧歌（伝統的な踊り）や武術を踊り始めると、それはエンターテインメント性や流量（トラフィック）を持つ消費財となる。エンタメ資本もこのチャンスを嗅ぎつけている。
資金調達のラウンドも急速に前倒しされている。設立から1年も経たないうちに複数のラウンドを完了する企業も多く、Pre-A、A、A+ラウンドが次々と行われている。深穹星核、灵御智能、萝博派对、格松科技などの企業は3月に集中的に天使ラウンドやPre-Aラウンドを完了し、調達額は数千万から数億元に及ぶ。
この背景にあるのは、「分野が熱すぎて資金が多すぎる」「良いプロジェクトが少なすぎる」という現実だ。機関投資家は取り逃すのを恐れ、先行して動かざるを得ない。
最後に
雷軍が王興興に感謝したあの瞬間に戻る。
表面上は、投資家が創業者に投資の機会を与えてくれたことへの感謝だ。しかし、より深い意味は、宇樹が人型ロボットという分野に価値があることを証明し、王興興がすべての賭けに報われる可能性を示したことにある。
宇樹のIPOは、A株市場にハードテクノロジー企業への想像力をもたらし、その後に続く20社以上の上場待ち企業への道筋も整えた。
もちろん、課題も依然として大きい。「大脳」の技術は未成熟、海外の貿易環境は複雑化、業界の競争も激化している。これらのリスクはすべて招股書に明記されている。しかし、市場はこれらのリスクに適正な価格をつけている。なぜなら、皆が信じているからだ——具身知能はAIの究極の形態だと。
招股書の「投資家への声明」の中で、王興興はこう記している：「2026年は宇樹科技の設立10周年にあたる。これまで一貫して初心を持ち、人類社会の進歩を技術で推進する夢を抱いてきた。今、まさに世界的なAIと具身知能の突破の前夜、人類がより高度な文明へと進む黎明の時である。」
この物語は少し壮大に聞こえるかもしれないが、上場間近の企業創業者が語ると、なかなか感動せずにはいられない。結局のところ、2025年に宇樹がロボットを5500台売り、売上17億元を達成し、毛利率を60%に維持できたのだ。
そして、早期投資家にとっては、ただ一つのことをすればいい——
王興興に感謝し、その後はただひたすらお金を数えるだけだ。