原油（WTI/ブレント）——地政学的プレミアムと需要減退の攻防

コアロジック：原油は現在、地政学的影響を最も直接的に受ける商品であり、最近の動きは「高いボラティリティと広範なレンジ」の特徴を示しています。

なぜ上昇するのか？

1. 地政学的リスクプレミアム：中東情勢（紅海危機、イスラエル・ヒズボラ対立など）やロシア・ウクライナ紛争によるエネルギーインフラ攻撃により、市場はホルムズ海峡という重要な輸送ルートが封鎖される可能性を懸念しています。この「供給断絶リスク」がトレーダーにリスクヘッジのポジションを取らせています。
2. OPEC+の減産実行力：OPEC（石油輸出国機構）とその同盟国は、減産合意を2025年まで延長する決定を下し、供給側に厳しい制約を課しています。特にサウジアラビアの自発的な減産により、世界の重質原油の供給は逼迫しています。
3. 季節的需要ピーク：北半球は夏の旅行シーズンに入り、米国の製油所稼働率は高水準を維持し、ガソリン在庫は減少しています。これが原油価格の堅調なファンダメンタルズを支えています。

下落・調整リスク要因：

・世界経済の減速懸念：ユーロ圏やアジアの主要経済圏（中国など）が発表する製造業PMI（購買担当者指数）が予想を下回る場合、市場は「景気後退」への警戒に転じ、原油価格は急落する可能性があります。
・米国戦略石油備蓄（SPR）の補充遅れ：米国は戦略備蓄の増強を掲げていますが、補充速度や70ドル/バレルの買付価格制限などにより、実質的に価格の上限が設定されています。