最近、私は段永平の軌跡を振り返ってみました。本当に、彼の投資の歩みは、実際に市場がどのように機能しているのかを理解したい人にとってかなり示唆に富んでいます。

ご存じない方のために言うと、段永平は中国の投資家で、人々から「中国のバフェット」と呼ばれている人物です。しかし、彼の歩みは最初から投資をすることだけにとどまりませんでした。投資に身を投じる前から、この人物はすでに起業家としての実力を示していました。80年代には、倒産寸前の小さな工場を掌握し、それを完全に立て直して、数年のうちに年間の生産が10億元の規模にまで変えました。その後、BuBuGaoを設立します。当時、BuBuGaoは消費者向け電子機器の分野で巨大であり、CCTVの「広告王」の称号を連続で獲得しました。さらに、その後にOPPOやvivoとなるものを育てました。ですが、ここが面白いところです。40歳のときに「早めに引退」することを決め、米国へ移住して投資に専念するのです。

彼の最初の大きな動きは2001年です。NetEaseが法的な問題に直面し、株価が0.8ドルまで急落しました。大多数が逃げる中、段永平は強く買い増しました。数カ月後、価格は劇的に回復し、彼の200万ドルの投資は100億ドル超になりました。これは、投資家と投機家を分けるような意思決定です。

Appleでも似たようなことが起きました。時価総額が3,000億ドル未満のころから株を積み上げ始め、長期で保ち続けました。2024年末までに、彼のAppleにおける持ち分はアメリカのポートフォリオの70%を占め、100億ドル超に達しました。14年間、売らない。これこそが「買うものを信じる」ということです。

興味深いのは、段永平がこれらの教訓を一貫して、どう実践しているかです。Moutaiについては、ただ買って忘れるだけです。この会社を「長期の債券」のように見なし、ほぼ全財産をそこに投じているのは人民元です。2024年にPinduoduoが業績が期待を満たせなかったために下落したとき、ほかの人がパニックで売っている間に、彼はさらに買いました。同じことを、2022年から2023年にかけてのTencentの下落でも行っています。

さて、ここにあるパターンは何でしょうか。段永平の投資哲学を見ると、いくつかの明確な原則が見えてきます。

第一に、「魚がいるところに釣りに行く」です。中国A株市場は10年以上、3,000ポイント前後をうろうろしている一方で、米国株は20年間上昇してきました。正しい場所を選ぶことは、間違った場所で頑張ることよりも重要です。

第二に、「正しい株を選べば、10年間は心配なく積み上げられる」。バフェットは、もし10年間その株を持っていられないなら、1秒たりとも持つべきではないと言います。段永平はそれを文字どおり実践しています。

第三に、「株を買うというのは、企業を買うこと」です。良い商品があり、良いビジネスモデルがあり、創業者にビジョンがあるなら、なぜ一時的な下落を恐れる必要があるのでしょうか。

第四に、「投資には本物の信念が必要」です。段永平は2つの口座を分けています。1つはバリュー投資用で、買って持ち続けるため。もう1つは投機用で、たまにそこで遊びます。投機用の口座は、投資用に比べて稼ぎが少ないことに注目してください。

第五に、「近道はない」です。投資で近道を探していると、一生それを探し続けることになります。投機は基本的に50-50、コインを投げるようなものです。

第六に、「投資判断を減らす」です。1年に20回も判断しないこと。そうすれば、ミスを犯すことになります。段永平は、人生全体で20回の判断で十分だと提案しています。量より質。

第七に、「お金を稼げないときは、テクニックを改善する方法ではなく、戦略を振り返る」です。問題は実行力ではなく、焦点です。

第八に、「人が行かないところで買い、人が集まるところで売る」です。誰かが段永平に「なぜNetEaseがめちゃくちゃな状態のときに買う勇気があったのか」と尋ねたところ、彼はこう答えました。「もし誰かが私に、10元で買うものを1元で売ってくれるなら、どんな勇気が必要だというのですか？」1株あたりの現金は4元だったのに、価格は1元まで下がっていました。これは明確な数学的チャンスです。

第九に、「A株市場はバカのゲームではない」です。真の勝者は、バリュー投資をして忘れてしまう投資家です。負けるのは、ゲームのように遊ぶ人たちです。

第十に、「なりたい自分になる運命を信じる」です。投機家なら、おそらく投機家のままです。バリュー投資を信じるなら、いずれその投資家になっていきます。

段永平の軌跡は、市場では忍耐と規律が指数関数的な結果を生むことを思い出させてくれます。難しくはありませんが、簡単でもありません。