10時から22時12分まで：銀行が参入した後、デジタル人民幣エコシステムはどのような変革を迎えるのか？

寄稿：RWA研究所

2026年4月2日、中国人民銀行のWebサイトがあるニュースを掲載しました。12の銀行系デジタル人民元業務運営機関を新たに追加し、中央銀行側のデジタル人民元システムに接続したという内容です。ニュースが出たとたん、デジタル人民元業務運営機関は10機関から22機関へと増えました。これは一見すると単なる公式発表に見えますが、その裏には、中国の法定デジタル通貨が規模をもって普及していく方向性に関する重要な転換点が隠されています。

12の銀行、数千人のエンジニア、数え切れないほどのシステム投資――デジタル金融の静かな変革が、システム開発のサーバルームやバックエンドのコードの中で、ひそかに進行しているのです。

時間を2か月あまり前に戻しましょう。2026年1月1日、新世代のデジタル人民元の計量枠組み、管理体系、運用メカニズム、エコシステムが正式に立ち上げられ、実施に移されました。中国人民銀行の副総裁である陸磊は文章を寄せ、「制度上の取り決めに基づき、顧客が商業銀行のウォレット内で保有するデジタル人民元は、口座を基礎とする商業銀行の負債であり、デジタル人民元が現金型1.0版から預金通貨型デジタル人民元2.0版へと入ったことを示す」と述べています。「デジタルキャッシュ」から「デジタル預金通貨」へ、4語の表現が変わったことは、デジタル人民元の法的ならびに経済的な属性が実質的に転換したことを意味します。

デジタル人民元の列車は1.0から2.0へ入線しました。そして今、レールはより多くの銀行へと広がっています。

1.「デジタルキャッシュ」から「デジタル預金通貨」へ：

徹底的なアイデンティティの再構築が起きた

今回の拡容の意義を理解するには、まずデジタル人民元2.0がもたらす、徹底的なアイデンティティの再構築を理解する必要があります。

デジタル人民元の研究開発は、最も早く遡ると2014年にまでさかのぼります。10年以上に及ぶ試験導入と試行探索の中で、デジタル人民元は「デジタルキャッシュ」（M 0）として位置づけられ、利息は付与されません。この位置づけは理論上は厳密ですが、実務では2つの顕著な問題を招きました。1つは、利用者が保有する意欲が不足することです。現金を保有しても収益がないためです。もう1つは、銀行側の推進動機が深刻に乏しいことです。デジタル人民元を推進することは、預金を銀行の貸借対照表から「追い出す」ことに等しく、銀行は大量の人的・物的資源を投入しても、そこから経済的なリターンを得られないからです。

2025年12月、中国人民銀行は「デジタル人民元管理サービス体系および関連金融基盤施設の建設をさらに強化するための行動計画」（以下「行動計画」）を公表し、メカニズムの面から、デジタル人民元がデジタルキャッシュの時代からデジタル預金通貨の時代へ移行することを制度的に明確化しました。「行動計画」によれば、銀行機関は、顧客の本人確認済みデジタル人民元ウォレット残高に利息を付与することができ、預金金利の価格設定に関する自主的な取り決めを遵守します。同時に、銀行はデジタル人民元ウォレット残高について、自己裁量で資産負債運営・管理を行うことができ、預金保険は法に基づき、預金と同等の安全保障を提供します。

これは何を意味するのでしょうか。デジタル人民元が利息をつけ始めると、それはもはやスマホの中に横たわる「小銭ウォレット」ではなく、真正面からの意味を持つ預金になるのです。利用者の観点からは、デジタル人民元を保有することに収益のインセンティブが生まれます。銀行の観点からは、デジタル人民元預金が運用可能な資金源となり、商業的な普及を後押しする内在的な原動力が大幅に強化されます。

これは根本的な制度変革です。デジタル人民元は、単なる決済手段から、利息が付く・管理できる・金融安全網に組み込める通貨形態へ格上げされ、制度的に銀行体系および貨幣金融構造に組み込まれ始めました。この手当ては、デジタル人民元の革新的発展を推進するだけでなく、潜在的な金融リスクを効果的に防止し、慎重な通貨ガバナンスの考え方を際立たせるものです。

2.10年前の約束、10年後の履行

今回の拡容は、突然の政策による奇襲ではありません。すでに2025年10月27日、中国人民銀行総裁の潘功勝が2025金融街フォーラム年次会議で、明確なシグナルを出していました。すなわち、中国人民銀行はデジタル人民元の管理体系をさらに最適化し、貨幣のレイヤーの中でのデジタル人民元の位置づけを研究・最適化し、より多くの商業銀行がデジタル人民元業務運営機関になることを支援する、と。

言葉は耳に残り、その半年後に12の銀行が正式に「参加」しました。

最初の10機関から現在の22機関へ。この数字の背後には、デジタル人民元の二層運営体系に関する制度の進化があります。報道によれば、それまで国内のデジタル人民元の指定運営機関は10機関で、6つの国有大手行（工商銀行、農業銀行、中国銀行、建設銀行、交通銀行、郵储銀行）に加え、招商銀行、興業銀行の2つの株式制銀行（シェアホルダー制銀行）と、微衆銀行、網商銀行の2つのインターネット銀行でした。今回新たに追加された12の銀行――中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、広発銀行、浦発銀行、浙江商業銀行、寧波銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、蘇州銀行――は、全国性の株式制銀行7行と、主要な都市商業銀行5行をカバーしています。

注目すべきは、12の新規機関のうち5つがいずれも北京の機関であり、それぞれ中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、北京銀行であることです。北京市委員会の金融担当局の関連責任者は、「今後、北京市は中国人民銀行の指導と支援の下で、新たに運営機関となる機関のシステム建設とデジタル人民元のシナリオ開発を協同して推進し、デジタル人民元の運営管理センターの建設を継続的に支援し、デジタル人民元のエコシステムを絶えず豊かにしていく」と述べています。

「国家チームが主導」から「多元的な共同建設」へ。これはデジタル人民元のエコロジー半径の拡大であるだけでなく、市場化改革の方向を明確に宣言するものでもあります。

3.二層構造の「最後の1マイル」

2025年11月末までに、デジタル人民元は累計で34.8億件の取引を処理し、累計取引額は16.7万億元で、デジタル人民元Appを通じて個人ウォレットを2.3億個開設し、デジタル人民元のユニットウォレットは1884万個が開設されています。この数字を世界の中央銀行のデジタル通貨プロジェクトに照らせば、疑いなく先頭を走る勢いです。しかし裏面として、10の運営機関のカバー範囲のもとでは、デジタル人民元の手が地方の行政事務、中小企業の清算、包摂的金融といった「毛細血管」レベルにまで、実際には十分に浸透していないのが現状です。

業界では、現在の拡容の推進は主に二層運営体系を整流し、より多くの株式制銀行や都市商業銀行を取り込み、従来の参加主体が少なすぎること、普及の推進動機が不足していたことを解決するためだと見ています。招商連合（招联）首席エコノミストの董希淼は、「デジタル人民元は『中央銀行—運営機関』という二層アーキテクチャを採用しており、それまで運営機関としては少数の機関しか存在していませんでした。今回、一部の株式制の商業銀行と主要な都市商業銀行を組み入れるのは、時宜を得ており、必要である」と分析しています。

株式制銀行と都市商業銀行は、大規模な顧客基盤、地方の行政との協業リソース、そして差別化されたサービス能力を持っています。これらの参加は、デジタル人民元の二層運営アーキテクチャをより完成させ、より豊かなエコシステムとサービス能力を形成するのに役立ちます。専門家の中には、「金融構造の観点から、株式行と城商行が深く関与することで、デジタル人民元の発行レイヤーが国有大手行にとどまらず、より広範な中小銀行ネットワークへと延びていく。これは、多層的な流動性配分と交換の仕組みを構築し、決済システムの包摂性とレジリエンス（耐性）を大きく高めるのに有利だ」と考える人もいます。

これは都市の交通ネットワークに似ています。地下鉄の幹線が高速輸送を担い、バスやコミュニティバスが乗客を最後の1マイルまで届けます。これまでデジタル人民元の運営機関は国有大手行と2つのインターネット銀行に集中しており、それは実質的に「幹線」だけでした。いま、12の新メンバーが加わったことは、街角の路地へつながる「毛細血管」を敷設しているのと同じです。幹線だけでは、デジタル人民元は常に路上を走っているだけです。毛細血管があってはじめて、それが人々の財布や生活の中へ本当に入り込めます。

4.参入後：機会の裏側は挑戦でもある

拡容のニュースは心躍るものですが、運営機関の名簿に加わったからといって、ただちに業務を開始できるわけではありません。中国人民銀行は、新規機関は業務・技術面の準備を完了した後にデジタル人民元業務を展開すると明確に示しています。

この一文の重みは軽くありません。今回新たに加わった12の銀行にとって、それは、システムの研究開発、連係テスト、受入検査での合格、稼働投入、顧客向けのローンチなど、一連の全プロセスの建設作業を完了することを意味します。さらに重要なのは、2.0段階のコアな変化として、ウォレット残高が銀行のオンバランスの負債管理に組み込まれることです。デジタル人民元システムは、従来の「チャネル接続レイヤー」から「資産負債管理レイヤー」へとダウンする必要があり、単にシステムを新規に作るだけでは済みません。

デジタル人民元業務の発展は、運営機関にとって、技術能力、ビジネスモデル、組織間の連携という観点での全面的なレベルアップが求められる取り組みです。短期的にはシステム接続とシナリオ構築、中期的にはエコシステム運営と価値転換、長期的にはデジタル金融基盤インフラとの深い統合を前提とした戦略的な布石となります。商業銀行は、戦略的な認識、能力構築、シナリオの深掘り、組織改革などの面から、体系的に推進する必要があります。

デジタル人民元の普及は、「義務的な推進」から「内生的なドライバー」への転換を経験してきました。これまで専門家は、「顧客にデジタル人民元の利用を促すことは、ユーザーの銀行預金を減らすだけでなく、多額の資金と人手コストを投じることにもつながり、その結果、商業銀行には内在的な経済インセンティブが欠ける」と指摘していました。2.0の時代にデジタル人民元の位置づけがM 0から変わることで、これまでのいくつかの政策的な行き詰まりを打ち破り、供給側でより大きな潜在力を解放できるようになり、対公サービスや越境決済などの領域でも、より多くの革新的な探索が可能になります。これは、新たに加わる運営機関に対して、より広いビジネスの想像の余地を与えることにもなります。

銀行にとっては、運営資格と実際の業務収益の余地が増えるため、積極性が明確に高まるはずです。デジタル人民元全体の発展という観点では、拡容によってサービスのカバー範囲を大幅に拡大し、試験導入から常態的な普及へと加速し、今後のエコシステムの整備と大規模な活用に向けて重要な土台を築くことになります。

5.公正な競争とエコシステムの繁栄

中央銀行は公告の中で、次の段階では市場化と法治化の原則に沿って、秩序立てて運営機関の拡容を推進し、市場主体の積極性と創造性をさらに引き出し、開かれ、寛容で、公正な競争があるデジタル人民元の発展環境を構築すると明確に示しています。

この一節は、よく味わってみる価値があります。「市場化、法治化」「開かれ、寛容で、公正な競争」――これらの表現は、デジタル人民元の発展が「試験導入を押し進める」段階から「制度の構築」段階へ移っていることを示しています。今後の運営機関の拡容は一度限りの行動ではなく、継続的なプロセスとなり、中央銀行は機関のリスク管理レベル、テクノロジーの強さ、小売業務能力などに基づいて評価します。つまり、今後は条件に適合するより多くの銀行が加わり、デジタル人民元のエコシステムのオープン度が継続的に高まる可能性があります。

運営機関間の競争が「試験導入のコンプライアンス」から「シナリオ競争」へと移ると、ユーザーのシナリオのカバー範囲の広さとサービス体験が、差別化競争の鍵になります。デジタル人民元が「使える」から「使いたい、愛用したい」へとまたぐプロセスは、より多くの参加者の加入によって加速するでしょう。

スマートコントラクト、越境決済、企業清算など、より広範な領域では、デジタル人民元の想像の余地が切り開かれています。スマートコントラクトはまず、前払い資金の監督、財政補助、サプライチェーン金融など、信頼と自動化への要求が高いシナリオで「透過的（穿透式）」な活用を実現し、複製可能なビジネスのクローズド・ループを形成していきます。越境決済では、デジタル人民元は多者間の中央銀行デジタル通貨ブリッジ（多边央行数字货币桥）を土台にして、貿易決済でのポイント・ツー・ポイント、低コスト、リアルタイムの決済を実現できる見込みです。多者間中央銀行デジタル通貨ブリッジは、越境決済業務を累計で4047件処理し、累計取引額は人民元換算で3872億元、そのうちデジタル人民元の各通貨種別取引額の構成比は約95.3%です。

10から22へ。表面的には数字の変化にすぎませんが、その背後では二層運営アーキテクチャが制度設計からエコシステムの実装へと質的に変化しています。董希淼が言うように、「これは『第十五五計画の綱要』における『デジタル人民元を着実に発展させる』という配置に対する具体的な取り組みであり、デジタル人民元のサービスの包摂性をさらに高めることになる」のです。

22の後には、私たちが期待するのは単なる数字の増加だけではありません。より多くの銀行が「傍観者」から「参加者」へ変わることで、デジタル人民元ははじめて、本当にトップレベルの構想から人々の財布へ入っていくことができます。

これは単なる始まりです。