ちょっと面白いオンチェーンの動きに気づいた - ブータン政府のウォレットが初めて数ヶ月ぶりに184 BTC (約1400万ドルの価値)を動かしたが、コールドストレージには入れていない。送金先は取引デスクや主要取引所で、彼らの普段の放置戦略とはかなり異なる動きだ。

背景として、ブータンは過去数年で静かに興味深い主権ビットコイン保有者の一つになってきており、国営のマイニングによって水力発電インフラを活用し、かなりの量を蓄積してきた。首都のティンプーはこれをあまり注目されずに蓄積させてきたが、今やBTC価格が$71K を下回り、市場が不安定になってきたことで、積極的にポジションを動かしている - 一部のコインを新しいウォレットに移したり、既存の取引相手に送ったりしている。

ただし、これらの動きが必ずしもパニック売りを意味するわけではない。流動性管理や担保のリシャッフル、あるいは下落局面でのポジション調整の可能性もある。しかし、これは長期保有者である主権国家さえも、ビットコインを静的なリザーブとしてではなく、ボラティリティが高まるときに積極的なバランスシートのツールとして扱い始めている兆候だ。マイナーや企業、そして今や政府も、市場のストレス時に同じプレイブックを踏んでいるようだ。