金と銀の「王者復活」——リスク回避の論理修復か流動性駆動か？

原油価格の大幅下落を背景に、貴金属市場は大きく上昇。4月14日、現物金価格は2.11%上昇し、4,842.47ドル/オンスに達した；COMEX金先物価格は2.04%上昇し、4,864.50ドル/オンスに達し、再び4,800ドルの節目を突破した。現物銀価格は5.18%上昇し、79.50ドル/オンスに、COMEX銀先物価格は5.23%上昇し、79.62ドル/オンスに。

ドル指数は99の節目を割り込み、過去六週間の低水準で揺れ動き、現在98.15を記録し、金に追加の支援を提供している。トランプ氏の「戦争はほぼ終わった」という発言が今回の資産再評価の引き金となり、地政学リスクプレミアムの急速な後退が資金を原油から金と銀へと流れさせている。

中信証券の調査によると、以前「リスク回避＋インフレ」コンセンサスの恩恵を受けたドルは、最近弱含みの揺れに転じる可能性があり、金価格は流動性駆動の修復余地を持つ。米国株式市場も短期的にはリスク志向の回復による追い風を受ける可能性がある。資産間の比価を見ると、金銀比は現在約61で、過去平均の55を上回っており、銀は金に対して依然割安な水準にある。

暗号市場への示唆は、金と銀の反発がリスク資産に対する感情の「風向き指標」を提供している点にある——地政学リスクが徐々に解消されるにつれ、資金のリスク資産への流入経路が市場によって検証されている。