彼は特に、油価の上昇は無視できない脅威だと指摘している。歴史上、1974年と1982年の景気後退は油価の急騰によって引き起こされた。今、中東の情勢や地政学的対立がエネルギーコストを押し上げており、この短期的な圧力は確かに現実的だ。もしインフレが高止まりすれば、金利は強制的に上昇し、金利はほぼすべての資産価格に「引力」のような影響を与える——これは熊市リスクが単なる杞憂ではないことを意味している。

面白いのは、彼の私募クレジット市場に対する懸念はそれほど深刻ではないという点だ。彼は計算してみた：レバレッジ私募クレジットは18億ドル規模であり、それに比べて米国のハイイールド債市場は1.5兆ドル、シンジケートローンは1.7兆ドル、投資適格債券はさらに13兆ドルもある。この観点から見ると、私募クレジットは透明性に欠けるものの、「システムリスクを構成しない可能性が高い」としている。

AIについては、彼の態度は楽観的だ。彼はAI投資は投機的なバブルではなく、実際の生産性革命であり、電力やインターネットのように世界を変えるだろうと述べている。ただし、その速度ははるかに速いとも。とはいえ、彼も正直に認めているが、現時点では誰が最終的な勝者になるかは見通せない。短期的にはAIへの支出が物価を押し上げる可能性もあるが、長期的にはインフレを抑制する効果も期待できる。

彼の印象に残ったのは、銀行規制に対する不満だ。金融危機後、システムリスクは確かに低減したが、一部の拙速に策定された規則はむしろ融資や成長を妨げていると指摘している。彼は、グローバルに重要な銀行に対する規制要求の一部は「全くのナンセンス」だとし、いくつかのルールは成功と実力を罰しているだけだと感じている。

総じて、戴蒙の核心的な見解は次の通りだ：今年最大のリスクはインフレと地政学的リスクであり、これらが悪化すれば熊市は確かに訪れる可能性がある。しかし、長期的には経済のファンダメンタルズは支えられており、短期的な「臭鼬」リスクに警戒が必要だ。投資家が今最も注目すべきは、これらの地政学的対立が適切に解決されるかどうかだ。

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