あの日ウォール街のトレーダーたちは、こんなことが起きるなんて想像もしていなかったはずだ。わずか2週間で、市場は「極度の恐怖」から「リスク無視の狂宴」へ一変してしまった。

これはもう典型的なスクイーズ法の教科書的な事例だと思う。売られ過ぎから買われ過ぎへ、その加速度は過去数十年の金融史を塗り替えるレベルだった。ナスダックは11営業日連続で上昇し、わずかな期間で約15%も急騰。S&P500は歴史的な瞬間を迎え、初めて7000ポイントの大台を突破して7022.95で引けた。ダウ平均は微減だったが、テックセクターの爆発力は圧倒的だった。

テスラが1日で7.62%も跳ね上がったのは、マスク氏がAI自動運転チップの量産前最終設計段階完了を発表したから。これは単なる自動車企業ではなく、AIコンピューティングの中核プレイヤーだというシグナルを市場に送った。同時にマイクロソフトも3営業日で11%上昇、3000億ドル近い時価総額を増やした。クラウドコンピューティングの巨人がAIブームの波に乗ったわけだ。

こういった局面では、スクイーズ法のメカニズムがはっきり見える。積み上がった流動性が堰を切ったように流れ出し、量子コンピューティング関連株も大爆発。D-Wave Quantumは22%超の暴騰、Rigetti ComputingとArqit Quantumもそれぞれ13%・16%の急騰を記録した。仮想通貨市場も無視できない。ビットコインは75000ドルの壁を突破、イーサリアムも2.5%以上上昇している。

何がこんなことを可能にしたのか。答えは資金の本能だ。Fear Of Missing Out、つまり取り残される恐怖。米イラン紛争が和解に向かい、地政学リスクが劇的に軟化した。ホルムズ海峡のタンカーに安心感が戻ると、資金はリスク回避をやめてリスクアセットへ殺到した。

決算シーズンも完璧だった。Morgan StanleyとBank of Americaの第1四半期業績はウォール街の予想を上回り、特にモルガン・スタンレーの株式トレーディング部門は記録的な四半期成績を達成。大手行の好調が米国経済の底堅さを証明し、消費者市場への懸念も払拭された。

ただし、この華やかさの裏には警告信号も隠れている。FRBの4月ベージュブックでは、中東戦争によるエネルギーコスト高がサプライチェーン全体に波及していると指摘。多くの企業は採用と設備投資を様子見に転じている。インフレ懸念は依然として強く、FRBも金利据え置きの姿勢を保っている。

現在のナスダックは確かにセンチメントの絶頂期にある。スクイーズ法的な急騰相場は確かに美しいが、この流動性による上げ相場を享受しながらも、一抹の冷静さは必要だ。次なる転換点で高値掴みする側に回らないために。