先ほど、BlackRockが彼らのEthereum ETFのステーキング手数料を18％から10％に引き下げたことに気づきました。この動きは非常に意味があります。なぜなら、現在ETHのステーキング報酬に対する需要が急増しているからです。ほぼすべての米国のETHスポットファンドは、製品にステーキング機能を追加しようと模索しており、Grayscaleのような発行者も投資家への報酬分配を開始しています。

ここで興味深いのは、ステークされたETHの量が初めて3700万ETHに達し、流通総供給の30.6％に相当することです。この需要は非常に大きいため、バリデーターの登録待ちが2025年末の出金待ちを超えています。現時点では、300万ETH以上がシステムへの登録を待っています。これは、機関投資家がステーキングによる3％の報酬を求めている明確な兆候です。

しかし、すべてが楽観的なわけではありません。Culper Researchは、最近のネットワークアップグレードがこの傾向を逆転させる可能性があると警告しています。彼らは、Fusakaのようなアップグレードがバリデーターの手数料を引き下げ、利益を縮小させたと指摘しています。利回りが低下すれば、ステーキングの需要も弱まる可能性があり、それが機関投資家の受け入れを減少させるかもしれません。Culper Researchは、稼働中のバリデーターの数も減少していると観察しており、これがETHの価格をさらに押し下げると考えています。

一方、Vitalik Buterinは異なる見解を持っています。Ethereumの共同創設者は、今後のアップグレードが開発者や組織にとって純利益をもたらすと考えています。彼は、これらのアップデートがバリデーターの運用コストを削減し、特に独立したバリデーターにとって有益になると信じています。

現在、ETHの価格は約2,310ドル付近で推移しており、重要なサポートレベルに近づいています。長期的に見て、機関投資家がこれらの変化にどう反応するかを見守る必要があります。ただ一つ確かなのは、ETHのステーキング需要が引き続き価格やEthereumエコシステムの発展に大きな影響を与え続けるということです。